【摘要】目前是我国保险行业转型的关键期，我国四大上市险企在前3季度的发展均不太如人意。除了平安、新华前三季实现盈利外，太保、国寿业绩均同比大幅下滑，不过这并不能成为保险业悲观的理由。多位业内分析师认为，险企投资并不乏亮点且有些表现已超出预期。数据显示，国寿、新华、平安、太保三季度退保率均有改善。长江证券表示，随着银信产品收益率持续下滑，以及保险产品结构调整、银保渠道收缩，险企退保支出的压力大幅缓解，行业性退保支出压力增速同比下滑，其预计保险退保率高点已过。
退保压力趋缓
尽管4家保险公司今年前三季度归属净利润增速放缓，但业绩上仍不乏亮点。如承保业务方面的数据显示，退保压力已趋缓。
从季报数据来看，国寿、新华两家纯寿险公司退保率明显改善。其中，国寿中期退保率下滑0.09个百分点，三季度下滑0.11个百分点；新华三季度退保率也开始改善，退保下滑0.2个百分点。
长江证券分析认为，保险退保率高点已过。4家险企的退保支出同比增速明显放缓，而通过产品结构和渠道调整，纯寿险公司退保率明显改善。
纯寿险公司里，新华保险前三季的退保金为129.46亿元，去年同期为107.34亿元，同比增长20.61%；第三季度退保金则由去年同期的45.95亿元下降4.53%，为43.87亿元。
产、寿综合的平安和太保的退保支出有不同程度的下降。其中，平安前三季退保金同比增长23.82%，而三季度单季退保金同比增速为21.38%，略微下降。而太保今年前三季的退保金为93.01亿元，同比增速为31.74%；而三季度单季看，退保金由去年的31.62亿元到今年的31.26亿元，同比小幅下降。
长江证券表示，随着银信产品收益率持续下滑，以及保险产品结构调整、银保渠道收缩，险企退保支出的压力大幅缓解，行业性退保支出压力增速同比下滑。今年以来，银行理财产品收益率持续下滑，理财产品数量增速下滑，将有助于提升保险产品的竞争性，缓解退保压力。其还预计在银信产品收益率持续下滑的市场下，险企退保压力将持续缓解。
收益持续改善
“从三季报来看，险企投资的表现还是比较突出的，反映到报表上就是投资收益、公允价值变动损益、资产减值损失。其中的收益方面，国寿、新华都超出了我的预期。”某研究机构的保险行业分析师表示。
可见，在退保支出压力缓解同时，险企的投资也有亮点可循。从多位分析师的观点总结来看，这主要体现在两方面。一是险企投资净收益增速较快，二是投资中对债券和定期存款的配置规模和比例提升，这又可以保证其投资净收益的稳定增长。
中国平安三季报显示，其前三季的加权平均净资产收益率为11.55%，三季度为1.45%，同比上升了0.07个百分点。而中国平安的投资收益前三个季度由去年的233.74亿元增至244.38亿元，同比增长4.55%；三季度单季投资收益由51.97亿元增至61.90亿元，增速升至19.11%。
同时，中国平安的定期存款由年初的1529.43亿元增至三季度末的2116.25亿元，持有至到期投资规模自年初的4800.05亿元增至三季度末的5177.47亿元。
新华保险前三季的投资收益为138.45亿，同比增长23.83%；其定期存款规模自年初增长31.08%至三季末的1717.72亿元，持有至到期投资规模自年初增长13.76%至1605.11亿元。
而截至三季度末，国寿的定期存款规模由年初的5207.93亿元增至6188.23亿元，持有至到期投资规模增至3873.77亿元，年初为2619.33亿元。太保的定期存款、持有至到期投资规模相较年初，也有不同程度的增加。
“保险公司每天收取的保费收入中，都有80%以上用来投资，因此投资规模会不断增长。而投资资产主要配置为定存、债券、股票、基金、债权投资等，在资本市场相对低迷时期，险企势必加大定存、债券等固定收益类资产的配置比例；这两方面因素就决定了投资于固定收益类资产的增长幅度较大。”上述分析师表示。
慧择提示：除了上面所说的保险公司的退保压力有所减轻、投资收益有所改善以外，保险公司在其他方面还是有很多亮点的。尤其是中国太保，通过营销渠道的改善保费获得增长：1-9 月太保寿险营销渠道保费同比增长11.2%，达到 96.31 亿，其中新单期交业务90.33亿，占比达93.8%。
退保压力趋缓
尽管4家保险公司今年前三季度归属净利润增速放缓，但业绩上仍不乏亮点。如承保业务方面的数据显示，退保压力已趋缓。
从季报数据来看，国寿、新华两家纯寿险公司退保率明显改善。其中，国寿中期退保率下滑0.09个百分点，三季度下滑0.11个百分点；新华三季度退保率也开始改善，退保下滑0.2个百分点。
长江证券分析认为，保险退保率高点已过。4家险企的退保支出同比增速明显放缓，而通过产品结构和渠道调整，纯寿险公司退保率明显改善。
纯寿险公司里，新华保险前三季的退保金为129.46亿元，去年同期为107.34亿元，同比增长20.61%；第三季度退保金则由去年同期的45.95亿元下降4.53%，为43.87亿元。
产、寿综合的平安和太保的退保支出有不同程度的下降。其中，平安前三季退保金同比增长23.82%，而三季度单季退保金同比增速为21.38%，略微下降。而太保今年前三季的退保金为93.01亿元，同比增速为31.74%；而三季度单季看，退保金由去年的31.62亿元到今年的31.26亿元，同比小幅下降。
长江证券表示，随着银信产品收益率持续下滑，以及保险产品结构调整、银保渠道收缩，险企退保支出的压力大幅缓解，行业性退保支出压力增速同比下滑。今年以来，银行理财产品收益率持续下滑，理财产品数量增速下滑，将有助于提升保险产品的竞争性，缓解退保压力。其还预计在银信产品收益率持续下滑的市场下，险企退保压力将持续缓解。
收益持续改善
“从三季报来看，险企投资的表现还是比较突出的，反映到报表上就是投资收益、公允价值变动损益、资产减值损失。其中的收益方面，国寿、新华都超出了我的预期。”某研究机构的保险行业分析师表示。
可见，在退保支出压力缓解同时，险企的投资也有亮点可循。从多位分析师的观点总结来看，这主要体现在两方面。一是险企投资净收益增速较快，二是投资中对债券和定期存款的配置规模和比例提升，这又可以保证其投资净收益的稳定增长。
中国平安三季报显示，其前三季的加权平均净资产收益率为11.55%，三季度为1.45%，同比上升了0.07个百分点。而中国平安的投资收益前三个季度由去年的233.74亿元增至244.38亿元，同比增长4.55%；三季度单季投资收益由51.97亿元增至61.90亿元，增速升至19.11%。
同时，中国平安的定期存款由年初的1529.43亿元增至三季度末的2116.25亿元，持有至到期投资规模自年初的4800.05亿元增至三季度末的5177.47亿元。
新华保险前三季的投资收益为138.45亿，同比增长23.83%；其定期存款规模自年初增长31.08%至三季末的1717.72亿元，持有至到期投资规模自年初增长13.76%至1605.11亿元。
而截至三季度末，国寿的定期存款规模由年初的5207.93亿元增至6188.23亿元，持有至到期投资规模增至3873.77亿元，年初为2619.33亿元。太保的定期存款、持有至到期投资规模相较年初，也有不同程度的增加。
“保险公司每天收取的保费收入中，都有80%以上用来投资，因此投资规模会不断增长。而投资资产主要配置为定存、债券、股票、基金、债权投资等，在资本市场相对低迷时期，险企势必加大定存、债券等固定收益类资产的配置比例；这两方面因素就决定了投资于固定收益类资产的增长幅度较大。”上述分析师表示。
慧择提示：除了上面所说的保险公司的退保压力有所减轻、投资收益有所改善以外，保险公司在其他方面还是有很多亮点的。尤其是中国太保，通过营销渠道的改善保费获得增长：1-9 月太保寿险营销渠道保费同比增长11.2%，达到 96.31 亿，其中新单期交业务90.33亿，占比达93.8%。
