最近研究养老金产品，发现市场真的越来越热闹了。
好几款不错的产品都摆在眼前，挑起来非常纠结，让人得好好琢磨一下。
今天和大家把最近关注度比较高的三款分红型养老年金，放在一起聊聊。
长城人寿的明爱金彩D款，
恒安标准的幸福到老2.0长寿2.0，
还有复星保德信的星海赢家火凤版。
不吹不黑，咱们从收益表现到股东背景、运营表现，再到过往分红表现。
全方位看看它们各自更适合谁。
三个产品，主要有八个计划，信息量可不小，直接对比肯定眼花。
我们可以顺着两条最主流的思路来看，会更容易理解。
第一条思路，是“保本兜底”型。
这类计划的核心是，万一走得早，你交的保费或者承诺领取的那些年数，肯定能拿回来，绝对不亏本。
属于这类的有四个计划：
复保星海赢家火凤版、恒安幸福到老2.0的计划二。
以及明爱金彩D的计划二和计划三。
这里头，领取表现最突出的是长城明爱金彩D的计划二。
它保底可以年领6万块，相当于每个月5千块的养老金。
加上分红，它也始终能领更多。
60岁起年领8万多，到80岁可以年领11万多。
而同样保证已交保费的星海赢家火凤版，保底年领5.6万，每年少领3750元。
不过，火凤版有个独特的优势，它领取后，现金价值能一直维持到90岁。
这意味着万一碰上急需用钱的情况，它的灵活性更好。
比如到80岁，明爱金彩D计划二已经累计领回200多万。
火凤版累计领回189万，少领回来11万。
但这时候，如果紧急需要一大笔钱，明爱金彩D计划二是没办法直接退保变现的。
而火凤版退保至少还能取出49万多；加上分红，甚至能有94万多。
再来看两款保证领取20年的。
也就是恒安标准的幸福到老2.0计划二，和明爱金彩D计划三。
这种保证领取的意思是，哪怕你人早走了，只要没领满20年，剩下没领完的，都会保证给到你的家人。
这里面，也还是明爱金彩D计划三的保底领取会更高，每年5.8万。
所以它的保证领取也更高。
比如只领了2年1就去世了，那么剩下18年的钱，合计116万会一次性给到家人。
幸福到老2.0计划二保底年领5.1万，它是四个计划中领的最少的。
所以实际上，即使它保证领取20年，也就比咱们的已交保费多个小几万。
但是注意，这款产品有一个很特别的设计。
万一走早了，它的保证给付不是一次性给完的，而是仍然按年发放，慢慢发给家人的。
这种让我想到了香港有年金产品的身故金赔付，也是这种可以定期发放的，有点像个小信托。
好处是能给家人提供长期现金流，但有些朋友还是觉得一次性发完痛快，就看个人偏好了。
加上分红的话，幸福到老2.0的年领取从64岁实现反超。
到80岁，它可以年领11万，但明爱金彩D只比它少5千。
整体累计领取上，也只少了4万左右，差距并不算大。
而且明爱金彩D这个计划还加上了现金价值，可以维持20年。
比如到70岁，累计领走了91.9万，退保还能取出125万（含分红），也有一定的灵活性。
小结一下这四个计划。
这四个常规计划来看，明爱金彩D计划三的综合表现都是更好的。
保底高、保证领取20年，还能维持一定时间的现金价值。
但如果你希望现价维持得更久一些，更看着长期的综合收益，星海赢家火凤版也很不错。
如果追求更高的预期领取，可以考虑明爱金彩D计划二或幸福到老2.0计划二。
再看第二条思路，是“爱你老己”型。
咱们只管自己活着的时候把日子过舒坦了，完全不考虑给家里人留钱的。
也就是说，开始领取后，完全不要身故保障和现金价值，把领取做到做极致。
这里包括明爱金彩D款的计划一和幸福到老2.0的计划一。
同样40岁的张女士一次性投入100万，60岁开始领钱。
对比来看，无论是保底、预期，明爱金彩D计划一的领取优势都更明显。
它保底可以年领6.2万，比幸福到老2.0可以多领将近1万块。
因为保底差距太大了，所以即使幸福到老2.0给的分红会更多一些，它的总领取还是略逊一筹。
比如60岁当年，明爱金彩D可以领走8.2万，而幸福到老2.0是7.8万。
如果你只考虑自己到手的钱多，不考虑给家里人留钱，也不考虑会不会需要退保取钱急用，那么明爱金彩D计划一表现更好。
另外有个小细节，这两款产品都有多个计划。
明爱金彩D在开始领取的5年之前，是可以自由变更的。
比如你60岁开始领，那么55岁之前都能重新选择计划，比较灵活。
而幸福到老2.0一旦选定，保单生效后就不能改了，大家投保时要先想清楚。
当然，产品再好，最终给你兑付分红的还是保险公司。
所以公司稳不稳、实力如何、分红历史表现怎样，同样关键。
我先声明一下。
下面的内容我没有任何倾向，只是把我研究时看到的信息，连同一些个人的观察和疑问，和大家摊开来聊聊。
先说说三家公司的出生和背景。
恒安标准出生得最早，2003年就成立了。
它的股东结构非常清爽，经典的中方50%+外方50%。
中方股东是天津泰达，实际控股人是天津市政府国有资产监督管理委员会，有地方国资背景。
外方股东是英国的安本集团，前身是标准人寿，英国第二大的寿险公司，距今差不多有200年历史了，保险经验丰富。
其次是长城人寿，也很早，成立于2005年。
目前大股东是北京市西城区国资委，持股比例超过一半，也是典型的国资背景。
这家公司的话，其实以前也给大家推荐过它家的几款固收产品。
比如平型关、八达岭赤兔版等等，都是当时市面上很有竞争力的产品。
但是并没有特别考虑它的分红。
因为它的股东结构有点复杂，足足有21家，这也是它经常被大家讨论的一点。
一方面，股东太多，总会担心意见会不会不容易统一？决策效率会不会受影响？
另一方面，这21家里面，有18家都是持股比例不高的民营法人股，里面还有4家股东股权处于质押的状态。
这让我想到其他一些分红领域表现优秀的合资公司。
比如中意有中石油+意大利忠利、中英有中粮+英国英杰华。
虽然他们股东的少，但都是有超级有钱实力雄厚、背景清晰的“超级大腿”，都是世界500强的强强联合，不愁没增资。
而长城人寿最早成立的时候，有7个股东，但并没有能绝对独当一面的大股东。
所以，为了快速发展、补充资本，一路上就找了不少合伙人。
这么做，在过去确实帮助它做大了规模，但也留下了股权相对分散的现状。
不过，能看出公司自己也意识到了这个问题。
比如2023年，它清理整合了一些小股东，同年还新引入了两家国资背景股东，并且一次性增加了10多亿的注册资本。
算是比较积极的信号了。
最后是复星保德信，这家是最年轻的，2012年成立的。
也是只有中外两个股东的合资公司，各持股50%。
中方大股东是复星集团，像复星医药、上海豫园商城、老庙黄金、三亚亚特兰蒂斯酒店等等都是这家集团旗下的。
外方是美国保德信集团，是美国最大的人寿保险公司之一。
这个背景整体也可以排在中上级别。
再来看看它们的运营表现。
我扒了一下三家保司的官网，翻看了它往年的年度报告和最近的偿付能力报告。
最直观的感受是，恒安标准的稳定性，确实非常突出。
它的核心偿付能力充足率有171%，综合偿付能力充足率达到222.08%，全都远超监管要求（50%和100%）。
更关键的是，它已经连续多个季度拿到了风险综合评级的最高档AAA级；并且还是偿二代以来，第35次获评最高A类。
这个表现在全行业都是凤毛麟角，能长期保持，运营确实很稳定。
长城和复保也都稳在监管的安全线以上，不存在重大运营风险。
长城人寿的体量是最大的，总资产达到了千亿级别，另外两家都只有小几百亿。
不过，长城人寿的偿付能力充足率分别是102.21%和153.84%，看起来略有压力。
我也统计了他们官网已披露的历年保费收入和历年净利润表现。
长城人寿的保费规模是最大的，早年每年稳定都有20亿以上的年保费。
2021年起保费收入稳定破百亿，这两年也突破了200亿。
其次是恒安标准，近几年每年也有100亿左右。
复星保德信的保费规模相对小一些，但这两年增速非常快。
2022年才43个亿，去年前三季度也破百亿了。
而从净利润来看，表现最平稳的还是恒安标准。
它自从2014年进入盈利期后，已经连续12年保持盈利。
每年利润稳定在1亿到4亿之间，步子迈得很均匀。
长城人寿2016年到2018年连着3年，亏了28个亿。
之后扭亏为盈，每年的净利润有1亿左右，但在2023年又亏了3个亿。
不过2024年又一下赚了5个亿，确实有一定的波动。
复星保德信则是去年才刚刚摆脱自成立起的亏损状态，赚了1个多亿。
2025年前三季度赚了6个多亿。
最后，也是分红险最关键的，它们过往的分红实现率表现如何呢？
给老客户的承诺，有没有如期实现？
在这方面，恒安标准的表现非常漂亮。
它公布了2022年至今每一款产品的具体达成率，以及2022年之前的整体表现。
限高前，每年年度红利和终了红利的平均分红，都超过了100%。
限高的两年，年度红利平均值是90%以上，终了红利做到100%以上，给人一种很强的信任感，说明它的投资和分红策略很稳健。
复保公布的分红参考年限也非常足。
没有限高的时候，2013到2023年，每年平均都在100%以上；
特别是2020年之前，平均都有120%左右。
不过，它这两年受限高的影响比较大，平均只有40%到60%，表现并不突出。
长城人寿则公布了过往四年，以及近十年的累积红利实现率。
2022年所有产品都100%达成了，有三款现金分红实现超额达成。
但是2023年，也就是限高的前一年，保额分红的产品就都只有75%了；10款现金分红有7款没有达到100%。
而到限高的两年，保额分红是清一色的50%；现金分红的老产品，平均只有40%~50%左右看，属于随大流的中等表现。
不过整体来看，老产品近十年的累计实现率，也基本都有80%~90%左右。
讲了这么多，最后我们应该怎么选呢？
如果你问我，哪一款让人最省心和踏实。
综合来看，还是恒安标准的幸福到老2.0。
它的产品表现不错，公司层面的表现几乎挑不出毛病。
尤其在分红领域，公司的运营能力、风险评级、过往分红实现率等等，各方面表现都是是顶级的。
就是注意公司规模比较小，以及这个产品，我会更推荐保证领取20年的计划二。
但如果你说，你更在意产品本身的收益表现，公司层面只要没有硬伤，有一些小瑕疵也能接受。
那么，长城和复保的产品也都可以考虑。
长城的明爱金彩D综合领取表现最高，并且有四个计划，产品形态非常丰富。
高领取、高现价还是高身故，在开始领取的五年之前，都可以自由选择变更。
它还是有国资背景的，公司规模也是三家中最大的。
就是注意一下股权结构稍微有点复杂，以及它的运营表现略有波动。
复保星海赢家火凤版的灵活性会更好。
算上现金价值的话，整体的综合收益率是更高的。
并且股东背景干净，实力强劲，过往分红历史披露的数据也很充足。
就是限高两年的表现一般，而且比较年轻，才刚刚实现盈利。
我自己感觉，养老金市场是终于卷起来了，给大家的选择也更多得了。
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