【摘要】民间投资“新36条的出台对于民间资本进入保险业理顺了思路和给出了途径，《实施意见》明确提出了民营保险公司的未来发展方向，这就是，摒弃大而全、小而全的发展思路，在市场空白领域和社会急需、有效供给不足的领域拓展保险业务，在细分市场上形成竞争优势，实施差异化发展战略。这为民间资本进入保险业提供了可行的思路。
保险业是国内金融领域对民间资本准入限制较少的行业，在现行政策上，民间资本与其他资本进入保险业的条件相同。所以，保监会发布的《关于鼓励和支持民间投资健康发展的实施意见》（以下简称《实施意见》）并无放宽民资准入限制的新政策，主要是针对民间资本将已有政策梳理了一遍，同时指出了鼓励民营保险公司的未来发展方向。
一、有针对性地提出了民间资本进入保险业的思路
被普遍认为由《实施意见》提出的一项新政策，是放宽了民间资本投资保险公司的持股比例限制，即“对于符合条件的民营股东，在坚持战略投资、优化治理结构、避免同业竞争、维护稳健发展的原则下，单一持股比例可以适当放宽至20%以上。”事实上，这一政策早在2010年保监会发布的《保险公司股权管理办法》即已明确。
二、短期内民营资本进入保险业难有明显进展
尽管民间资本参股或控股保险公司的家数占全部内资、外资保险公司的比重已达到40%，数量上已超过国有控股保险公司，但从承保利润和投资收益两大盈利来源来看，民营保险公司的盈利水平很低。这无疑会影响民间投资进入保险业的积极性。
从保险市场结构看，无论人身险还是财产险市场，均由国有控股保险公司垄断。2011年在人身险市场上，中国人寿（601628）、太保寿险、新华人寿、人保寿险等4家大型国有控股保险公司的保费市场份额合计为54.6%；在财产险市场，仅中国人保、中国太保（601601）两家的市场份额便已达到49.2%。除平安保险等少数几家非国有控股保险公司外，绝大多数民营保险公司的市场份额相当低，基本不具备与国有控股保险公司竞争的实力。
品牌、资金规模是投保人购买长期保险产品时考虑的重要因素。在相对集中的市场结构下，民间资本进入保险业后很难获取理想的市场份额，加上保险业的承保利润原本就比较微薄，民间资本进入保险业后的短期承保利润将会相当有限。长期看，由于我国保险业市场渗透率（保险支出占GDP 的比重）与国际平均水平相比还较低，国内保险业仍有很大增长空间，这会为民间资本分享保险市场的扩容收益带来机会。
从投资收益看。长期以来，成立保险资产管理公司的准入门槛很高，只有大型保险公司具备成立下属资产管理公司的条件。民间资本参股或控股的保险公司多属中小型保险公司，往往不具备设立资产管理公司的条件，只能将保险资产委托给其他保险资产管理公司进行投资和管理。中小型保险公司在投资通道、投资能力上的劣势，严重影响其投资收益。
值得注意的是，2012年6月保监会开始推动保险资金投资改革创新，在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上，增加证券公司、基金公司作为保险资金受托投资管理机构，并扩大了保险资金的投资范围。这些改革将赋予保险公司更多的投资决策自主权，增加资金管理机构和投资品种的选择范围，有助于中小保险公司获取更多投资机会，提升投资收益，有利于在保险业领域扩大民间投资。
三、扩大民间投资的途径
扩大民间资本进入保险业的关键在于提升民营保险公司的盈利空间。有两条路径可以考虑：一是进一步细化民间资本进入专业保险的办法。民营保险公司将养老、责任、汽车、农业和信用等专业性较强的保险业务作为发展重点，更有可能在细分市场上形成市场竞争优势。接下来有必要在《实施意见》的基础上，制定民间资本投资这些专业保险的实施办法，同时鼓励民营保险企业积极创新保险产品。
二是改进现行保险业信息披露制度。保险公司要提高盈利能力并得到投资者的信任，需要切实提高信息披露质量。目前，除上市保险公司按要求披露详尽的年度和季度报告外，国内非上市中小保险公司每月仅披露总保费信息。这可能会引导非上市中小保险公司更注重市场份额的增长，而忽略提升盈利能力、创新产品和拓展分销渠道。
慧择提示：36条的出台对于民间投资给予了政策上的帮助，为了避免出现民营保险公司过度关注市场份额，而忽视品牌影响力和市场竞争力的情况，有必要完善现行保险业信息披露制度。增加披露的信息至少应包括：按来源分类的盈利数据、按分销渠道划分的保费数据、风险贴现率的变动及其对准备金的影响等。
保险业是国内金融领域对民间资本准入限制较少的行业，在现行政策上，民间资本与其他资本进入保险业的条件相同。所以，保监会发布的《关于鼓励和支持民间投资健康发展的实施意见》（以下简称《实施意见》）并无放宽民资准入限制的新政策，主要是针对民间资本将已有政策梳理了一遍，同时指出了鼓励民营保险公司的未来发展方向。
一、有针对性地提出了民间资本进入保险业的思路
被普遍认为由《实施意见》提出的一项新政策，是放宽了民间资本投资保险公司的持股比例限制，即“对于符合条件的民营股东，在坚持战略投资、优化治理结构、避免同业竞争、维护稳健发展的原则下，单一持股比例可以适当放宽至20%以上。”事实上，这一政策早在2010年保监会发布的《保险公司股权管理办法》即已明确。
二、短期内民营资本进入保险业难有明显进展
尽管民间资本参股或控股保险公司的家数占全部内资、外资保险公司的比重已达到40%，数量上已超过国有控股保险公司，但从承保利润和投资收益两大盈利来源来看，民营保险公司的盈利水平很低。这无疑会影响民间投资进入保险业的积极性。
从保险市场结构看，无论人身险还是财产险市场，均由国有控股保险公司垄断。2011年在人身险市场上，中国人寿（601628）、太保寿险、新华人寿、人保寿险等4家大型国有控股保险公司的保费市场份额合计为54.6%；在财产险市场，仅中国人保、中国太保（601601）两家的市场份额便已达到49.2%。除平安保险等少数几家非国有控股保险公司外，绝大多数民营保险公司的市场份额相当低，基本不具备与国有控股保险公司竞争的实力。
品牌、资金规模是投保人购买长期保险产品时考虑的重要因素。在相对集中的市场结构下，民间资本进入保险业后很难获取理想的市场份额，加上保险业的承保利润原本就比较微薄，民间资本进入保险业后的短期承保利润将会相当有限。长期看，由于我国保险业市场渗透率（保险支出占GDP 的比重）与国际平均水平相比还较低，国内保险业仍有很大增长空间，这会为民间资本分享保险市场的扩容收益带来机会。
从投资收益看。长期以来，成立保险资产管理公司的准入门槛很高，只有大型保险公司具备成立下属资产管理公司的条件。民间资本参股或控股的保险公司多属中小型保险公司，往往不具备设立资产管理公司的条件，只能将保险资产委托给其他保险资产管理公司进行投资和管理。中小型保险公司在投资通道、投资能力上的劣势，严重影响其投资收益。
值得注意的是，2012年6月保监会开始推动保险资金投资改革创新，在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上，增加证券公司、基金公司作为保险资金受托投资管理机构，并扩大了保险资金的投资范围。这些改革将赋予保险公司更多的投资决策自主权，增加资金管理机构和投资品种的选择范围，有助于中小保险公司获取更多投资机会，提升投资收益，有利于在保险业领域扩大民间投资。
三、扩大民间投资的途径
扩大民间资本进入保险业的关键在于提升民营保险公司的盈利空间。有两条路径可以考虑：一是进一步细化民间资本进入专业保险的办法。民营保险公司将养老、责任、汽车、农业和信用等专业性较强的保险业务作为发展重点，更有可能在细分市场上形成市场竞争优势。接下来有必要在《实施意见》的基础上，制定民间资本投资这些专业保险的实施办法，同时鼓励民营保险企业积极创新保险产品。
二是改进现行保险业信息披露制度。保险公司要提高盈利能力并得到投资者的信任，需要切实提高信息披露质量。目前，除上市保险公司按要求披露详尽的年度和季度报告外，国内非上市中小保险公司每月仅披露总保费信息。这可能会引导非上市中小保险公司更注重市场份额的增长，而忽略提升盈利能力、创新产品和拓展分销渠道。
慧择提示：36条的出台对于民间投资给予了政策上的帮助，为了避免出现民营保险公司过度关注市场份额，而忽视品牌影响力和市场竞争力的情况，有必要完善现行保险业信息披露制度。增加披露的信息至少应包括：按来源分类的盈利数据、按分销渠道划分的保费数据、风险贴现率的变动及其对准备金的影响等。
