皖媒新举 沪江合作达成共赢

　　【摘要】教育一直是沉重不变的话题，作为家长我们重视孩子的教育，甚至关乎一个孩子一生的成长轨迹，也越来越多的教育模式转移到互联网领域，更多的家庭依赖互联网平台孕育孩子的成长，近日，皖新媒体又创新气象，牵手沪江，共塑互联网教育平台，为今后发展方向打上坚强基石。

　　考虑到公司在线教育拓张可带来业绩和估值的双重提升，给予“推荐”评级。

　　现价：30.81 涨跌：-1.04 涨幅：-3.27% 总手：11679 金额（万）：3657 换手率：0.13%

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　　相关股票

　　粤传媒（13.59 10.04%）大地传媒（20.98 2.64%）引力传媒（40.53 2.17%）

　　长城动漫（13.84 1.69%）中文在线（126.00 1.61%）华媒控股（10.75 1.80%）

　　事件： 公司公告与上海互加文化传播有限公司（简称“互加传播”）签署了《战略合作协议》， 在 K12 教育等领域开展全面合作； 旗下安徽皖新金智科教创业投资合伙企业（简称“ 金智创投”） 拟使用自有资金约 1 亿元认购互加传播增发的股份 26.67 万股，增发后持股比例为1.43%。

　　小编点评：

　　牵手沪江网，共塑互联网教育平台。 沪江网是互加传播负责运营的互联网学习平台。 结合皖新传媒的业务构成和特点，双方合作内容如下： 1. 教育服务合作：公司凭借安徽的校园渠道优势和教育服务专员体系队伍为沪江网导流导粉， 共同打磨适合 K12 数字教育服务和产品模式； 2. 文化消费合作： 通过公司的门店渠道，开展线上线下相结合的教材教辅销售、教育培训服务，提升学习体验，形成 O2O 文化消费合作。 3. 数字教育合作： 公司旗下的新知数媒向互加传播提供优质的数字教育内容，共同构建 B2C、 C2C学习平台。 4. 共同出资成立数字教育产业基金，投资包括数字教育内容提供商、数字交互技术集成商、数字教育设备供应商、数字教育平台服务商在内的数字教育标的公司。 此次， 公司将与沪江网形成渠道、内容、金融等方面的全方位合作，利用沪江网的互联网平台资源补充线上文化消费、教育服务和数字教育内容 2C端输出的短板，同时结合产业基金进行产业链上下游的资本扩张。

　　沪江网计划上市， 增资优先认购权和回购权加深合作共赢。 如果互加传播未能按时在 2018 年底前完成上市发行（主板、中小板、创业板、战略新兴版）， 则需对金智创投持有的股份进行回购，同时本次投资完成后至合格上市完成前， 金智创投拥有其增资的优先认购权。 此外，公司表示将适时增持对方股份。

　　维持“推荐”评级。 我们维持原来的盈利预测， 预计公司 2015 年-2017 年 EPS 分别为 1.00 元， 1.19 元和 1.40 元，对应 2015 年 10月 26 日收盘价 33.18 元的 PE 分别为 33 倍， 28 倍和 24 倍。 考虑到公司在线教育拓张可带来业绩和估值的双重提升，给予“推荐”评级。

　　风险预估： 1、教育服务业务发展低于预期； 2、 互联网教育业务进展不达预期； 3. 物流业务遭遇不可抗力。

　　慧择提示：风险肯定是存在的，要依据投资者尖锐的眼光来定，教育服务行业发展处于瓶颈众所周知，但也在稳步发展前进中，业务进展没有预期的状态，但永不淘汰，教育是亿万家庭不可或缺的。时代在进步，我们要克服风险，抵抗物流压力，将持之以恒描绘成一道美丽的风景线。