【摘要】中科招商是中国首家经政府批准设立的大型人民币创业投资基金专业管理机构。近日，中科招商举牌上市公司达11家，中科招商举牌可以保护中小投资者利益，防止机构大户操纵股价。
随着沙河股份在昨日午间披露遭到中科招商举牌，中科招商近期举牌的上市公司达到了11家，沪深两市7月以来遭举牌的公司家数也增至24家；不过，操作者的买股手法差别极大。
"不同的买股手法，背后反映的是不同的战略思路。譬如刘益谦，一天扫货的手法，可能就和参与一次定向增发差不多，而且程序更简单锁定时间更短；对中科招商来说，其连续举牌的一些公司，可能有更多的想法在后面；还有一些私募集结多个产品对一家公司举牌的，有可能就是极端行情下的抱团取暖，但也不排斥有更多的战略规划，这个需要后续进一步观察。"长江证券一位投资顾问在接受上证报媒体人采访时分析认为。
单日直接巨量买入
在这24家被举牌的上市公司中，有研新材、国农科技和天宸股份的举牌方--刘益谦旗下的国华人寿无疑是最剽悍的，均是在一天内扫货直接买到5%，其中有研新材还因为越线涉嫌信息披露不及时。
回查公告，国华人寿于7月7日当天买入有研新材5762.3万股，占公司总股本的6.86%，加上此前持有的0.64%，其持股比例一举提升至7.5%。对照有研新材的股价走势来看，其当天以跌停价开盘，早盘一度开板但很快又被巨大的卖单封住，在临近收盘前10分钟，巨量买单突至，直接将股价拉上涨停板。尽管国华人寿未披露其买入成本，但查看当天的分时成交可以发现，国华人寿买入量5762.3万股的一半应是在涨停价11.67元上成交的，其余一半买入量的成交价格则均应低于10元。
国华人寿7月8日对国农科技的举牌如出一辙。据公告，当天国华人寿买入419.89万股，占总股本的5%。对照国农科技股价走势来看，其早盘一直趴在跌停板上，但下午开盘后不久即打开跌停板并一度翻红，收盘最终下跌5.16%。从国华人寿披露的简式权益变动报告书看，其21.09元的增持均价正是当天的跌停价。
国华人寿买入天宸股份则发生在7月15日。当天，整个市场正处于救市后的急剧反弹过程中，天宸股份以涨停价开盘，盘中一度打开，但最终顽强地收上涨停板，期间国华人寿买入了2289万股，占公司总股本的5%，买入均价12.07元，比当天的收盘价低了约1.5%。
"7月初的那几天整个市场都极度悲观，刘益谦的态度却非常明确，就是'买买买，赶紧买'。"一位与刘益谦熟识的券商高层向媒体人表示。对刘益谦的这种做法他一点也不觉得意外，"在跌得最悲观的时候，我曾经和他通过一个电话，他还建议我赶紧买。"在该券商人士看来，这种买法对刘益谦而言非常划算，"以前定增都是打九折，还要和别人抢，现在都打五折了，为什么不买？"
采用单日扫货手法的不止刘益谦一人。西藏旅游披露，7月15日，自然人胡波和胡彪合计买入公司1227.89万股，占公司总股本的6.5%，加上此前持有的约3.1%，总持股比例提升至9.59%。由于当天买入过多，胡波和胡彪两人还因未及时履行信息披露义务，被监管部门予以警示。
和刘益谦相比，近期密集举牌的中科招商在操作手法上丝毫不逊色。在其合计举牌的11家公司中，有8家是在1至3个交易日内完成举牌的，如7月15日一天即买入祥龙电业5.01%股份，在7月14日和7月15日两天买入宝城股份导致举牌。而鼎泰新材更是在一周内两度举牌，其中7月8日买入5.11%股份，7月15日又买入4.74%股份，7月16日再买入0.16%之后发起第二次举牌。回查交易信息，鼎泰新材7月8日盘中一直跌停，直到收盘前方打开跌停板。还有北矿磁材，中科汇通在7月9日买入5.01%，13.81元的增持均价接近当天跌停价，7月15日再次扫货买入5.05%的股份。
除此之外，中科招商对另外三家公司的举牌则是蓄意已久。如沙河股份，中科汇通在6月初即已介入，当时有买有卖，在7月15日买入了3.12%，7月16日继续买入之后突破举牌线；又如海联讯和天晟新材，中科汇通均是在4月份即已介入，并在近期密集增持至举牌线。
"中科招商的主营即是股权投资，这种极端行情下的扫货并不意外，当然这也需要公司管理团队有极强的魄力。目前其举牌的这些公司中，有几家是连续两次甚至三次举牌的，这个显然不是简单的赚取短期差价，后续运作值得注意。"一位券商投顾在接受上证报媒体人咨询时表示。回查公开信息，中科招商目前持有朗科科技15%的股份，持有北矿磁材和鼎泰新材的比例达到10%，对三变科技、宝诚股份、天晟新材、大连圣亚、国农科技、海联讯、祥龙电业和沙河股份的持股比例超过5%。
"拖拉机式"举牌
相对于国华人寿和中科招商这样的单一举牌方，另有一些公司举牌方则较为复杂，其中既有同一控制人旗下的多只产品，也有签订了一致行动人关系的多个关联方，更有委托买入后达到举牌标准的情形。在券商人士看来，这些举牌者的动机可能更为复杂。
据大杨创世披露，7月1日至7月9日，北京千石创富资本管理有限公司（简称"千石资本"）作为资产管理人的8只资产管理计划产品，合计买入公司股票1059.8万股，占公司总股本的6.42%。从其披露的买卖细节来看，在7月6日至7月9日的四个交易日里，千石资本均是有买有卖，博取短期差价的目的明显。有市场人士分析，这种多只产品同时进出一家公司的情形，是少数私募比较习惯的操作手法，由于其买卖量较大，一定程度上能影响公司股价走势，最终导致举牌极有可能是"误操作"。
同样的情形发生在其他多家公司。如博通股份7月11日披露，上海朱雀投资旗下12只产品合计持有公司股份比例达到5%；又如园城黄金披露，与浙江思考投资管理股份有限公司存在一致行动关系的5只基金、信托产品，与思考投资自营账户一起，合计持有园城黄金的比例达到5.22%。回查其买入时间，浙江思考及其一致行动人均是在7月份买入；朱雀投资则在今年1、2月份买卖过博通股份，在6月份和7月份又开始买入，获取二级市场差价的概率较大。
有些一致行动人的联合举牌则明显不是获取投资收益那么简单，最为典型的是永新股份。据披露，截至7月8日，五道口创新（天津）股权投资基金合伙企业、嘉华原龙（天津）股权投资基金合伙企业、蔚然（天津）股权投资基金合伙企业、嘉华成美（天津）股权投资基金合伙企业、合兴（天津）股权投资基金合伙企业与奥瑞金包装股份有限公司、北京奥瑞金包装容器有限公司、湖北奥瑞金制罐有限公司等组成的一致行动人，已合计持有公司20%的股份，发起第四次举牌。此次的买入主力是奥瑞金及其子公司湖北奥瑞金，两家买入了约永新股份4.86%的股份。尽管该增持信息7月10日才送达公司，但就在增持行为发生后的第二天即7月9日，永新股份以重大事情申请了停牌并披露了控股股东有意增持。
"随着第四次举牌，永新股份的举牌主力终于完全暴露了，就是奥瑞金。由于两家公司都是包装行业的领军企业，奥瑞金显然有着更多的想法。"一位长期跟踪此案的券商研究员介绍说，从此前披露的一系列举牌公告来看，五道口创新等几家合伙企业是前期的增持主力，部分股票的买入成本甚至在10元以下，股价上升到20元之后，买入主力即变成了奥瑞金，近期永新股份股价受大环境影响暴跌，对奥瑞金来说正是低价吸筹的好机会。
近期二级市场股价的非理性暴跌，的确是引发部分产业资本出手的一个重要原因。如仰帆控股，6月30日至7月9日，中天系旗下的浙江恒顺投资和上海天纪投资合计买入公司5.03%的股份，将持股比例增加到15.08%。进一步查询可知，中天系前一次举牌还是2014年6月，时隔一年后的增持应与股价表现有关。再如新华百货，宝银系旗下多只产品在此轮暴跌中继续增持，将持股比例提升至20%。
另一家被联合围剿的公司是山东药玻。据披露，截至7月16日，朱吉满本人及委托他人通过信托计划下的信托单元共持有山东药玻1310万股，占山东药玻总股本的5.1%。披露文件显示，2015年4-6 月，朱吉满分别与朱吉安、刘梅芳、徐天、朱吉英、聂永红、马强、侯选民、卢芬莉8人签署了《委托投资协议》，朱吉满委托卢芬莉等8人使用其在中融国际信托开设的账户买卖朱吉满指定的证券资产，交易所需资金由朱吉满提供。交易信息显示，从今年4月开始，朱吉满一直在持续买入山东药玻，并在此次暴跌中快速增持至5%。有券商人士分析，通过多只信托计划进行杠杆操作，朱吉满的目的应不限于简单的二级市场收益。据公开信息，朱吉满是上市公司誉衡药业的实际控制人。
还有两家公司近期遭到不同主体的同时举牌。一家是国农科技，继7月8日国华人寿单日买入5%股份之后，中科汇通紧接着于7月9日至7月15日连续增持至举牌。另一家公司是朗科科技，除了中科招商之外，由刘虹掌舵的成功系在7月9日也发起对公司的举牌，而截至7月17日，中科汇通的持股比例已提升至15%。有券商人士分析，由于公司股权分散，且前两大股东均有较强的减持意愿，不排除未来由新的股东参与主导。
慧择提示：此次中科招商举牌一方面是保护中小投资者利益，另一方面也维护了股市的稳定。中科招商举牌也体现了该集团统一投资决策、统一风险控制、统一增值服务、统一财务管理、统一资源配置的管理模式。
随着沙河股份在昨日午间披露遭到中科招商举牌，中科招商近期举牌的上市公司达到了11家，沪深两市7月以来遭举牌的公司家数也增至24家；不过，操作者的买股手法差别极大。
"不同的买股手法，背后反映的是不同的战略思路。譬如刘益谦，一天扫货的手法，可能就和参与一次定向增发差不多，而且程序更简单锁定时间更短；对中科招商来说，其连续举牌的一些公司，可能有更多的想法在后面；还有一些私募集结多个产品对一家公司举牌的，有可能就是极端行情下的抱团取暖，但也不排斥有更多的战略规划，这个需要后续进一步观察。"长江证券一位投资顾问在接受上证报媒体人采访时分析认为。
单日直接巨量买入
在这24家被举牌的上市公司中，有研新材、国农科技和天宸股份的举牌方--刘益谦旗下的国华人寿无疑是最剽悍的，均是在一天内扫货直接买到5%，其中有研新材还因为越线涉嫌信息披露不及时。
回查公告，国华人寿于7月7日当天买入有研新材5762.3万股，占公司总股本的6.86%，加上此前持有的0.64%，其持股比例一举提升至7.5%。对照有研新材的股价走势来看，其当天以跌停价开盘，早盘一度开板但很快又被巨大的卖单封住，在临近收盘前10分钟，巨量买单突至，直接将股价拉上涨停板。尽管国华人寿未披露其买入成本，但查看当天的分时成交可以发现，国华人寿买入量5762.3万股的一半应是在涨停价11.67元上成交的，其余一半买入量的成交价格则均应低于10元。
国华人寿7月8日对国农科技的举牌如出一辙。据公告，当天国华人寿买入419.89万股，占总股本的5%。对照国农科技股价走势来看，其早盘一直趴在跌停板上，但下午开盘后不久即打开跌停板并一度翻红，收盘最终下跌5.16%。从国华人寿披露的简式权益变动报告书看，其21.09元的增持均价正是当天的跌停价。
国华人寿买入天宸股份则发生在7月15日。当天，整个市场正处于救市后的急剧反弹过程中，天宸股份以涨停价开盘，盘中一度打开，但最终顽强地收上涨停板，期间国华人寿买入了2289万股，占公司总股本的5%，买入均价12.07元，比当天的收盘价低了约1.5%。
"7月初的那几天整个市场都极度悲观，刘益谦的态度却非常明确，就是'买买买，赶紧买'。"一位与刘益谦熟识的券商高层向媒体人表示。对刘益谦的这种做法他一点也不觉得意外，"在跌得最悲观的时候，我曾经和他通过一个电话，他还建议我赶紧买。"在该券商人士看来，这种买法对刘益谦而言非常划算，"以前定增都是打九折，还要和别人抢，现在都打五折了，为什么不买？"
采用单日扫货手法的不止刘益谦一人。西藏旅游披露，7月15日，自然人胡波和胡彪合计买入公司1227.89万股，占公司总股本的6.5%，加上此前持有的约3.1%，总持股比例提升至9.59%。由于当天买入过多，胡波和胡彪两人还因未及时履行信息披露义务，被监管部门予以警示。
和刘益谦相比，近期密集举牌的中科招商在操作手法上丝毫不逊色。在其合计举牌的11家公司中，有8家是在1至3个交易日内完成举牌的，如7月15日一天即买入祥龙电业5.01%股份，在7月14日和7月15日两天买入宝城股份导致举牌。而鼎泰新材更是在一周内两度举牌，其中7月8日买入5.11%股份，7月15日又买入4.74%股份，7月16日再买入0.16%之后发起第二次举牌。回查交易信息，鼎泰新材7月8日盘中一直跌停，直到收盘前方打开跌停板。还有北矿磁材，中科汇通在7月9日买入5.01%，13.81元的增持均价接近当天跌停价，7月15日再次扫货买入5.05%的股份。
除此之外，中科招商对另外三家公司的举牌则是蓄意已久。如沙河股份，中科汇通在6月初即已介入，当时有买有卖，在7月15日买入了3.12%，7月16日继续买入之后突破举牌线；又如海联讯和天晟新材，中科汇通均是在4月份即已介入，并在近期密集增持至举牌线。
"中科招商的主营即是股权投资，这种极端行情下的扫货并不意外，当然这也需要公司管理团队有极强的魄力。目前其举牌的这些公司中，有几家是连续两次甚至三次举牌的，这个显然不是简单的赚取短期差价，后续运作值得注意。"一位券商投顾在接受上证报媒体人咨询时表示。回查公开信息，中科招商目前持有朗科科技15%的股份，持有北矿磁材和鼎泰新材的比例达到10%，对三变科技、宝诚股份、天晟新材、大连圣亚、国农科技、海联讯、祥龙电业和沙河股份的持股比例超过5%。
"拖拉机式"举牌
相对于国华人寿和中科招商这样的单一举牌方，另有一些公司举牌方则较为复杂，其中既有同一控制人旗下的多只产品，也有签订了一致行动人关系的多个关联方，更有委托买入后达到举牌标准的情形。在券商人士看来，这些举牌者的动机可能更为复杂。
据大杨创世披露，7月1日至7月9日，北京千石创富资本管理有限公司（简称"千石资本"）作为资产管理人的8只资产管理计划产品，合计买入公司股票1059.8万股，占公司总股本的6.42%。从其披露的买卖细节来看，在7月6日至7月9日的四个交易日里，千石资本均是有买有卖，博取短期差价的目的明显。有市场人士分析，这种多只产品同时进出一家公司的情形，是少数私募比较习惯的操作手法，由于其买卖量较大，一定程度上能影响公司股价走势，最终导致举牌极有可能是"误操作"。
同样的情形发生在其他多家公司。如博通股份7月11日披露，上海朱雀投资旗下12只产品合计持有公司股份比例达到5%；又如园城黄金披露，与浙江思考投资管理股份有限公司存在一致行动关系的5只基金、信托产品，与思考投资自营账户一起，合计持有园城黄金的比例达到5.22%。回查其买入时间，浙江思考及其一致行动人均是在7月份买入；朱雀投资则在今年1、2月份买卖过博通股份，在6月份和7月份又开始买入，获取二级市场差价的概率较大。
有些一致行动人的联合举牌则明显不是获取投资收益那么简单，最为典型的是永新股份。据披露，截至7月8日，五道口创新（天津）股权投资基金合伙企业、嘉华原龙（天津）股权投资基金合伙企业、蔚然（天津）股权投资基金合伙企业、嘉华成美（天津）股权投资基金合伙企业、合兴（天津）股权投资基金合伙企业与奥瑞金包装股份有限公司、北京奥瑞金包装容器有限公司、湖北奥瑞金制罐有限公司等组成的一致行动人，已合计持有公司20%的股份，发起第四次举牌。此次的买入主力是奥瑞金及其子公司湖北奥瑞金，两家买入了约永新股份4.86%的股份。尽管该增持信息7月10日才送达公司，但就在增持行为发生后的第二天即7月9日，永新股份以重大事情申请了停牌并披露了控股股东有意增持。
"随着第四次举牌，永新股份的举牌主力终于完全暴露了，就是奥瑞金。由于两家公司都是包装行业的领军企业，奥瑞金显然有着更多的想法。"一位长期跟踪此案的券商研究员介绍说，从此前披露的一系列举牌公告来看，五道口创新等几家合伙企业是前期的增持主力，部分股票的买入成本甚至在10元以下，股价上升到20元之后，买入主力即变成了奥瑞金，近期永新股份股价受大环境影响暴跌，对奥瑞金来说正是低价吸筹的好机会。
近期二级市场股价的非理性暴跌，的确是引发部分产业资本出手的一个重要原因。如仰帆控股，6月30日至7月9日，中天系旗下的浙江恒顺投资和上海天纪投资合计买入公司5.03%的股份，将持股比例增加到15.08%。进一步查询可知，中天系前一次举牌还是2014年6月，时隔一年后的增持应与股价表现有关。再如新华百货，宝银系旗下多只产品在此轮暴跌中继续增持，将持股比例提升至20%。
另一家被联合围剿的公司是山东药玻。据披露，截至7月16日，朱吉满本人及委托他人通过信托计划下的信托单元共持有山东药玻1310万股，占山东药玻总股本的5.1%。披露文件显示，2015年4-6 月，朱吉满分别与朱吉安、刘梅芳、徐天、朱吉英、聂永红、马强、侯选民、卢芬莉8人签署了《委托投资协议》，朱吉满委托卢芬莉等8人使用其在中融国际信托开设的账户买卖朱吉满指定的证券资产，交易所需资金由朱吉满提供。交易信息显示，从今年4月开始，朱吉满一直在持续买入山东药玻，并在此次暴跌中快速增持至5%。有券商人士分析，通过多只信托计划进行杠杆操作，朱吉满的目的应不限于简单的二级市场收益。据公开信息，朱吉满是上市公司誉衡药业的实际控制人。
还有两家公司近期遭到不同主体的同时举牌。一家是国农科技，继7月8日国华人寿单日买入5%股份之后，中科汇通紧接着于7月9日至7月15日连续增持至举牌。另一家公司是朗科科技，除了中科招商之外，由刘虹掌舵的成功系在7月9日也发起对公司的举牌，而截至7月17日，中科汇通的持股比例已提升至15%。有券商人士分析，由于公司股权分散，且前两大股东均有较强的减持意愿，不排除未来由新的股东参与主导。
慧择提示：此次中科招商举牌一方面是保护中小投资者利益，另一方面也维护了股市的稳定。中科招商举牌也体现了该集团统一投资决策、统一风险控制、统一增值服务、统一财务管理、统一资源配置的管理模式。
