【摘要】由于铜的供应过剩,铜价目前已经回到了6年前。据其调研发现,下游需求还是比较脆弱,铜材加工企业多数很悲观。另外,预计后期中国经济企稳可期,但需求的增长并不能改变铜供应过剩格局,因此中长期来看铜价仍然不可摆脱下跌趋势。
受宽松货币政策与积极财政政策助推,中国最新公布的上半年二季度GDP数据企稳迹象明显,但铜市场仍然担忧中国经济转暖的“热度”,忧虑情绪较浓。多位分析师表示,预计后期中国经济企稳可期,但需求的增长并不能改变铜供应过剩格局,因此中长期来看铜价仍然不可摆脱下跌趋势。
东吴期货研究所所长姜兴春表示,目前各项经济数据企稳回升迹象明显,且M2增速小幅回升至11.8%,预计第三季度经济进一步回升可能性增大,经济转暖对需求拉动是有一定作用,尤其是螺纹钢等工业品,后市会经历超跌反弹。
“随着中国需求增速回落,而当前还找不到其他国家来替代这部分缺口,基本面对铜价形成的压力将持续更长时间。”海通期货金融部有色金属高级研究员雷连华说。
据其调研发现,下游需求还是比较脆弱,铜材加工企业多数很悲观,订单较差;需求预期难有效兑现,这是造成当前局面的重要原因。
经济数据确实好于预期。宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为,从二季度GDP增速,到工业增加值和社会零售销售总额都呈现持稳的特点,这使得市场对于中国铜消费继续恶化的悲观预期有所弱化,而从下半年宏观经济预判来看,并不乐观,工业部门短周期的补库已经结束。
他认为,当前铜价没有脱离基本面,上半年尽管铜矿产出不及预期,特别是由于智利铜矿遭遇罢工、洪灾等天气而干扰,赞比亚遭遇电力短缺,以及中国精铜也因炼厂检修而二季度产出有所放缓,但是实际需求收缩超过供应增长放缓的幅度。
从供需层面来看,全球特别是中国铜供应还是过剩的,这可以通过中国铜进口不断下滑看出,过剩量可能比年初预期有所收敛。
据相关机构监测,由于2016年全球铜矿产出还将加快,再加上中国炼厂不大可能长时间或者频繁的检修,再加上铜精矿加工费足够使得国内炼厂盈利,因此未来供应还是会出现恢复性加快增长,而需求在经济结构转型,地产短周期反弹结束等一些因素压制下会继续收缩,因此未来一到两年铜过剩格局不会发生逆转。
外部因素来看,美联储年内加息可能性正在增加。分析人士认为,下半年美元指数可能重返100点上方,以美元计价的大宗商品承压。从成本上看,铜价当前依旧运行在成本线之上,矿山供给增速依旧高于全球需求增速,全球精铜过剩将超过20万吨。
另外,7月份的第二个星期铜价暴跌,中国股市也被认为是其影响因素之一。一些分析师表示,若股市暴跌引发股灾,资本市场受到冲击,必将损及上市公司以及下游需求,对双属性的铜来讲,必然会受到打击。从中国股市和铜价格走势来看,相关性日渐加强,股市反映经济,且中国铜需求占比在不断的增长,而铜也俗称“铜博士”。
中证期货研究员朱文君也表示,铜基本面依然处于小幅过剩状态,交易所库存上升显示出供应压力的存在。另外,由于铜金融属性较强,容易成为市场宣泄担忧情绪的对冲工具。
慧择提示:铜供应过剩的状态依然不变,对铜企业来说,确实是不小的打击。另外,到了三季度,铜消费处于淡季,由于铜依然处于消费偏弱,新增订单缺乏状态下,铜价依然存在低位盘整稳固或继续震荡下跌的可能。