国债收益率出现小幅度波动

　　【摘要】在投资行业，不同的投资产品有不同的投资性质。国债是国家机构发行的债券，它的市场流动性较差，收益较为稳定。近期，在股市大波动的影响下，国债收益率出现了低位波动。国债收益率的小幅度波动，对投资者的影响较小。

　　当前国债收益率基本上维持历史低位波动的走势。前期小幅上涨随后又小幅回落，波动幅度较小。5年期国债收益率在3%—3.5%之间维持振荡。10年期国债收益率维持在3.2%—4%之间振荡。债市的大扩容仍然是长期持续的利空，而市场的资金供给主要来源于央行的投放以及存量资金的回流。如果这两方面的资金供给无法满足债券市场的需求，那么债券价格将难有较大起色。

　　也就是说，如果没有更大规模的类似欧美市场的量化宽松政策，或者没有来自股市或者房地产这两个资金池的资金大量回流，利率中枢下一个台阶将难有实质性的进展。另外，1年期和中长期国债收益率直接的息差开始缩小，这与我们预期相符。

　　综合来看，通胀维持低位，为宽松的货币环境提供了较大的支持。市场的资金也较为充裕，给国债市场提供了较好的上行背景。不过，当前国债收益率基本维持低位波动的走势，如果没有全面大规模的资金供给，将会对期债的上行造成较大的阻力。预计未来期债维持振荡偏多的走势。

　　慧择提示：国债市场的发展具有稳定性，一般不会出现大幅度的波动。近期国债收益率的低位波动，为宽松的货币环境提供了较大的支持，有利于带动投资行业的进一步发展。同时如果没有全面大规模的资金供给，将会对期债的上行造成较大的阻力。