公募债市场爆违约风险

　　【摘要】据了解，自4月7日，ST湘鄂债因无法按时、足额筹集资金偿付应付利息及回售款项，成为首例本息实质违约债券后，到5月25日，一个多月的时间内公募债券市场已经连续爆出三期债券违约事件。

　　4月7日，ST湘鄂债因无法按时、足额筹集资金偿付应付利息及回售款项，成为首例本息实质违约债券。

　　4月21日，保定天威集团发布公告称，天威集团2011年度第二期中期票据应于2015年4月21日兑付利息，由于公司发生巨额亏损，无法按期偿付到期应付利息8550万元。天威集团的此次中票违约，被市场广泛解读为开启了国企债券违约的先河。有券商分析人士认为，天威中票违约是公募债券市场打破“刚性兑付”的一起里程碑事件。

　　5月25日，*ST中富发布公告宣布“12 中富01”债务违约。这意味着一个多月的时间内债券市场连续爆出三期债券违约事件。不过，与此前出现违约的湘鄂债以及天威债不同，考虑到珠海中富资产价值较高以及可能获得的其他外部支持，多位分析人士认为，违约后全额支付概率很大。

　　值得关注的是，作为国企债券，天威债的持有人显然不愿意为违约“埋单”，惯性思维依然是有人出来“兜底”。5月20日，作为“11天威MTN2”主承销商的中国建设银行主持召开持有人会议，会议提出追加天威集团母公司中国兵器装备集团对“11天威MTN2”提供无条件担保、公开谴责等6项决议。天威集团就此回应认为，持有人要求追加无条件担保等决议项目没有法律效率，同时，在本期中期票据发行及存续期间，天威集团一直严格执行相关规定，没有违反银行间债券市场的相关规定，不应受到公开谴责。

　　有业内人士认为，从天威集团数次持有人会议来看，天威集团母公司兵装集团有可能选择“袖手旁观”，而目前天威集团自身已经很难“造血”，因此“11天威MTN2”债券存在最终违约的可能性。未来一年内，天威集团有25亿元的中期票据、20亿元的私募债券、40亿元的银行借款需要还本付息。由于天威集团目前资金链已经断裂，未来如何偿还这些债务引发市场疑问。

　　由于珠海中富已经是年内第三只出现违约的公募债券，不免让市场各方对今年债市违约风险案件的爆发产生隐忧。“除了上述已经曝光的违约案件，预计后续还会有更多违约个案，行业方面特别是煤炭、地产等不景气或者产能过剩行业值得警惕。”市场人士说。

　　慧择提示：公募债券市场已经连续爆出三期债券违约事件，这会使人们对于公募债券市场引起质疑，从而影响公募债券市场的发展。