初请不见大效果　美元何时硬起来

　　【摘要】美国的经济数据一直不见大的改善，近期，好不容易美国初请失业金减少，却仍然没能带来什么大的改变，升息之路还很漫长，美元整体仍然下行。

　　周四(5月14日)美国初请失业金数据为跌到悬崖边的美元指数踩了一脚刹车。但美元近期的颓势仍然没有好转，尽管美元暂时止住了昨日受零售销售指数不如预期打压的跌势，但整体美元下行压力仍在，而同时非美货币则纷纷上涨。周四欧市盘中，美元指数延续跌势，汇价震荡走低，最低触及93.18，刷新近4个月低位，随后小幅回升至93.50附近。市场大趋势似乎发生了天翻地覆的变化，美元面临下破2月震荡区间的风险，现货黄金和白银踌躇满志欲发力上攻。初请失业金数据公布之后，美元小幅回升，但也仅仅是回补了周四的跌幅而已。

　　初请是止疼片 不是处方药
　　随着近期的一系列经济数据纷纷表现不佳，市场对于世界第一大经济体是否处于复苏的轨道上，也产生了怀疑，舆论期望就业数据依然强劲，来扮演"救世主"的角色。美国上周初请失业金人数意外减少，同时上周初请失业金四周均值刷新15年低位，表明美国劳动力市场依然稳健改善。
　　美国劳工部(DOL)周四(5月14日)公布的数据显示，美国5月9日当周季调后初请失业金人数减少0.1万至26.4万，预期27.5万，前值26.5万。
　　美国劳工部还在今天的报告中称，美国5月9日当周季调后初请失业金人数四周均值减少至27.2万，创下2000年4月以来的最低水平。
　　申请失业金人数的减少，表明企业不愿意解聘员工，间接表明企业对于员工需求持续反弹，同时表明一季度经济趋缓，主要缘于恶劣天气、西海岸港口工人罢工事件等临时性因素。只要企业减少解雇员工，就业人口稳健反弹，美国的薪资水平有望加速走高，进而支撑消费支出。美国经济产出的70%来自于消费支出。数据还显示，美国5月2日当周续请失业金人数持稳于222.9万，前值修正为222.9万人。初请失业金的数据的确挽救了不断下跌的美元汇率，但从结果来看，并没有药到病除，只能算是一粒止疼片，暂时缓解了市场的情绪，但是如果想要美元汇率回到年初人们预期的涨势中来，必须要有药效更强的措施才行。而目前影响市场最大的莫过于美联储加息政策的时间问题。
　　在衡量何时收紧政策时，美联储主席耶伦及其他决策者们正在观察该国的就业市场表现，以及通胀情况。耶伦早前曾发表声明称，在采取行动之前，就业市场务必改善。
　　而同时另外一项美联储密切关注的指标，美国通胀水平目前表现则没有劳动力市场方面那么理想。作为美联储最为看重的通胀指标，美国3月个人消费支出物价指数年率增长0.3%，自2012年5月一直处于央行目标位2%的下方。

　　核心PPI显示通胀存隐患 不利美联储加息决定
　　扣除能源和食品之外，美国4月核心生产者物价指数(PPI)意外下滑，表明该国的通胀仍然受到抑制。在决策者考虑合适开始九年以来的首次升息之时，低通胀问题可能仍将困扰美联储。
　　美国劳工部(DOL)周四(5月14日)公布的数据显示，美国4月核心PPI月率下跌0.2%，预期增长0.2%，前值增长0.2%。美国劳工部还在今天的报告中称，美国4月PPI月率下跌0.4%，值得注意的是3月PPI月率增长0.2%，为五个也以来首度走高。
　　随着今天报告的出炉，美联储决策者可能会"迷惑"，通胀回升势头一直不明显，内部针对何时升息的分歧或再度加剧。美国劳工部将在下周五(4月22日)公布4月CPI报告，市场需要加以关注。

　　升息道路不平坦 美元继续步履蹒跚
　　前美联储主席格林斯潘警告称，美联储9年来首次升息将再次引发市场动荡。
　　89岁的格林斯潘在全球私募股权会议上表示，“上次QE缩减曾经引发市场动荡，升息也同样。利率常态化不错，但道路不会平坦。”格林斯潘并表示，“股市最佳的策略一直就是：买入并持有，并忘记持有股票这件事。一旦你寻求战胜市场，我不管你多有能力，有多聪明，你不会跑赢指数基金。”
　　在被问及对新兴经济体的看法是，格林斯潘称，金砖国家“不再具有很多共性”，“中国两位数的增长难以为继”，但他建议观察中国人的生活水平，而非GDP数字。
　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)经济学家在周一(5月11日)给客户的一份特殊报告中通过最近美联储研究人士建立的模型模拟了美联储加息的可能过程。
　　结果显示，从整体上看，模型模拟出的结果显示美国政策正常化的进程将是小心谨慎的过程。美银美林表示这也是他们预测FOMC成员将会做的事情。美银美林的美联储观察员Michael Hanson指出，FOMC成员们都认为加息以及政策正常化将是一个渐进的过程，而不是一次性的大型政策变化。
　　美银美林方面表示，“从模拟结果可以看出，通胀率将会在今后数月内达到触发美联储加息的区域内。但我们预测美联储将会充分利用其来之不易的协调弹性并等到至少九月才可能实施加息。对于低通胀率以及强势美元带来危害的担忧将会继续存在。”

　　逆水行舟 不进则退
　　市场对于美国经济的担忧成为了欧元/美元的福音，周四(5月14日)欧市盘中，欧元/美元一举突破1.1400关口，几乎收复了今年1月欧洲央行宣布QE(量化宽松)以来的跌幅。市场分析人士指出，美国经济疲软引发市场忧虑，美元的跌势触及部分止损位也加剧了汇价的跌势。
　　欧元/美元日内延续本周来的升势，汇价扩大涨幅，最高升至1.1444，刷新近4个月高位。
　　据市场交易员们透露，欧元的涨势得益于欧市盘初一大批美元多头的止损盘的涌出。
　　德国商业银行(Commerzbank)的外汇策略师Peter Kinsella表示，“我们的(美元多头)持仓被止损了，但也只是如此而已。”
　　Kinsella指出，“我们预计，在经历了1季度的疲软之后，美国经济将在2季度强劲复苏。美元的修正将让投资者有机会重新做空欧元，但可能时机还要等上几周时间。”
　　市场分析人士指出，投资者对于美国经济的担忧是触发欧元的“兴奋剂”，隔夜美国公布的4月零售销售数据月率不及预期，这也加剧了市场的忧虑情绪。
　　Spiro Sovereign策略公司总经理Nicholas Spiro表示，由于第一季度美国经济增长几乎停滞，而日本也仍在努力走出经济衰退的阴影，因此欧元区0.4%的经济增长水平显得十分抢眼。这是欧元区经济自2011年经济危机以来首次出现急剧增长。
　　野村证券策略师George Goncalves表示，昨日的欧元区经济数据确实鼓舞人心，但这并不意味着欧洲央行的量化宽松政策将很快结束。事实上，欧元区集团成员国的经济表现参差不齐。

　　慧择提示：虽然说美国初请失业金人数减少没能带来什么大的改变，但是也给美国带来了一缕曙光。对于升息，美国仍是抱着希望的，只是这希望要晚点实现。