百亿基金多现于阶段高点

　　【摘要】近期以来，基金市场行情大好，基金规模大幅增加，引起各方的广泛关注。据调查显示，近来百亿基金再现江湖，不少人士猜测，这一表现是弹药充足还是最后疯狂？

　　4月27日，易方达新常态基金首日销售规模近150亿元，不仅成为近5年来最大的主动偏股新基金，同时也创下了近5年来首募规模最高纪录。而4月初，东方证券资管推出的东方红中国优势刚刚创造了公募基金2015年新标杆，三天之内卖了近139亿元。

　　回顾A股历史，首发规模超过百亿的偏股型基金，加上最近的东方红中国优势混合、景顺长城沪港深精选和易方达新常态基金，一共为39只。

　　最早的一只，是2004年3月成立的海富通收益增长混合基金，虽然为偏债混合型基金，但从2005年一季度开始，其股票仓位已超过债券，最新的一季报也显示，其股票仓位超过七成。该基金成立时，市场正演绎着从2001年的2245点一路下跌以来的反弹行情，在此过程中，2003年11月上证指数由1307点涨至2004年4月初的1783点，近半年的上涨成为这波调整中的最大一轮反弹，首只百亿基金几乎诞生于反弹高点。而接下来，上证指数从4月初开始，由1783点一路跌到2005年6月的998点。

　　到了2006年，共出现6只偏股型百亿基金。其中，2006年5月成立的广发策略优选首募超过180亿元，成为当时规模最大的新基金；同年12月，嘉实策略混合基金创下至今为止公募基金的最高发行纪录—419.17亿元。

　　此时的市场行情，是上证指数从998点的历史低位一路单边上涨，进入2006年时，已回升到近1200点，2006年则从1200点直接涨至近2600点，这时成立的百亿基金基本处于牛市的上半场。

　　2007年，一共成立了18只首发超过百亿的偏股型基金。其中，2007年9月至10月发行的4只QDII基金募资均在300亿元左右，可见当时市场的火爆程度。

　　2007年的市场也不负众望，开启了A股迄今为止最为磅礴的一轮牛市，沪指更是一路飙升至2007年10月的6124点，但当年的百亿基金有一半以上都在8月之后成立，基本上是在高位运作。此后的2008年，随着金融危机的到来，市场掉头向下调整的幅度也让大多数人谈股色变。

　　另一方面，4只平均募集均在300亿元左右的QDII基金，出海后也是严重受伤，而这种影响时至今日还未完全恢复。业内QDII基金经理曾向媒体人表示，2007年QDII第一波出海就遭受大面积折戟，给客户的体验非常不好，受到伤害的投资者有几百万，使得QDII在客户或银行渠道当中的口碑很不好。

　　2009年，股市开始了新一轮的上涨行情，期间少不了百亿基金诞生的身影，当年7月至12月共成立了5只百亿基金。有意思的是，这几只百亿基金的诞生，再次迎来指数的见顶。

　　而在2010年11月沪指反弹至3186点后，华商策略混合这只百亿基金成立，时点恰好为反弹顶部，此后沪指一路下跌至1849点。

　　在1849点之后，沪指围绕2100点走出了长达一年的震荡行情，直至2014年7月开启了本轮牛市行情，2014年新成立的百亿偏股型基金只有嘉实元和，但该基金针对中石化混合所有制改革。

　　如今，沪指再次来到4500点上下，百亿基金也陆续出现，那么，现在应该看做是牛市的上半场还是接近尾声呢？华安基金策略分析师杨晓磊认为，“从2006~2007年的那轮牛市来看，最大规模的发行是在2006年底出现的嘉实策略混合，但那时距市场顶部还离得很远，所以不能简单类比；另外，从场外新增资金来看，今年4月下旬开始，整个市场流入了5000多亿，在这种新增资金不断推动的情况下，仅看百亿基金来判断见顶并不合适，只要资金不断，牛市就不会停。”

　　慧择提示：在指数再次来到4500点上下的情况下，百亿规模的基金也再次出现，且百亿基金多现于阶段高点。相关人士分析，此类情况的出现需要具体分析，在资金不断的情况下，牛市基本不会停止。