【摘要】近期，信托产品发行规模和发行量一反常态，让市场为之愕然。据数据显示，2015年2月，信托产品发行规模同比减少近三成，那么这其中主要有哪些原因呢？
2月，信托产品发行规模和发行量均出现大幅下降。当月信托公司发行信托产品规模达到526.1亿元，环比下降41%，同比减少27%，合计发行信托产品389只，环比减少57%，同比减少28%。集合信托产品平均收益率为9.15%，与1月基本持平，房地产信托收益率依然遥遥领先，其平均预期年化收益率达到9.58%。
同时，两年以上信托产品与两年期产品收益自2013年12月份起已连续14个月出现收益倒挂现象，直至今年2月，两年期与一年期产品期限溢价开始转正，期限溢价率为0.15%。
“上个月信托产品发行规模和发行量均出现大幅下降，虽然受到春节因素影响，但非标转标的监管思路也影响了其发行量，这可从2月份社会融资结构中表外融资规模和比例的大幅下降可以看出，同时2015年地方政府债务甄别结果上报，新发政府平台类信托产品很大可能未能纳入地方政府债务，这也影响了信托发行量。”华宝证券研究员指出。
2月发行规模同比减少近三成
2月已公布发行的集合理财信托产品发行规模为526.1亿元，环比下降41%，合计发行信托产品389只，环比下降57%，产品发行分别来自于48家信托公司。
发行集合产品最多的是厦门信托，共发行53款产品，遥遥领先于其他信托公司，其绝大多数投资于金融领域。发行数量排在第二位的是外贸信托，共发行46款信托产品，其中有36款产品投资于金融领域。发行数量居第三的是长安信托，共发行23款产品，其中9款产品投资于金融领域，7款产品投资于基础产业。
投向房地产和工商企业的信托比例明显下降。房地产信托发行规模为78亿元，规模占比为14.98%较上月减少2.83%；工商企业类信托发行规模为22.9亿元，规模占比为4.36%较上月减少4.99%；基础设施类信托发行规模84亿元，规模占比为16.05%，比例基本与上月持平；投资于金融领域的产品规模为114亿元，规模占比为21.67%，较上月减少6.43%。
2月其他投资和权益投资信托发行量最大，分别发行221亿和95亿元。其他投资方式规模占比达到42%，权益投资信托产品规模占比达到18%；贷款方式成立的产品规模占比为16%，规模为83亿；证券投资类发行规模为54.7亿，占比达到10%；组合运用投资类产品发行规模为49亿，规模占比为9%；股权投资类产品发行规模为20亿，占比为3.8%。
华宝证券研究员指出，2月信托产品发行规模和发行量均出现大幅下降，虽受到春节因素影响，但非标转标的监管思路也影响了其发行量，这可从2月份社会融资结构中表外融资规模和比例的大幅下降可以看出，同时2015年地方政府债务甄别结果上报，新发政府平台类信托产品很大可能未能纳入地方政府债务，这也影响了信托发行量。
地产信托平均预期年化收益率
2月份，集合信托产品平均收益率为9.15%，与1月基本持平，平均信托期限为1.98年，较上月减少0.48年。
房地产信托收益率依然遥遥领先，其平均预期年化收益率达到9.58%，较上月下降14个BP；基础设施类为9.42%，较上月下降10个BP；工商企业类为9.03%，较上月下降27个BP；投资于金融领域预期收益率为9.3%，较上月增加76个BP。可见，除金融类信托外，2月信托产品收益率普遍出现下滑。
2月，一年期信托产品平均收益为8.81%，与上月持平，两年期信托产品平均收益9.6%，较上月下降20个BP，两年以上期限信托产品平均收益9.35%，较上月增加21个BP。
从不同信托期限产品的收益率利差看，已公布预期收益率的集合信托产品中，不同期限的产品月平均预期收益率有明显差异，但并不呈线性相关关系。两年期与一年期产品预期收益率在1%与2%之间，今年2月，两年期与一年期产品期限溢价为0.79%，较上月减少19个BP。
两年以上信托产品与两年期产品收益自2013年12月份收益就开始出现倒挂现象，现已连续14个月出现收益倒挂现象。然而，至今年2月，两年期与一年期产品期限溢价开始转正，期限溢价率为0.15%。
慧择提示：综上所述可知，2月，信托产品发行规模同比减少近三成，这与春节、非标转标的监管思路等因素有关。另外，2015年2月，地产信托收益率领跑，平均预期年化收益率达到9.58%。
