【摘要】近年来，我国保险行业发展迅速，“两融”业务发展规模也进一步扩大。与此同时，业务风险多发，保监会进一步加强保险资金运用监管，险资运用顺应经济发展大逻辑。
1月9日，有媒体报道称，中国保监会通知各大保险资管公司，要求禁止保险资金向证券公司融资融券提供资金。消息一出，立即震动市场。随即有证券机构出面辟谣：“这次保监会临时通知的会议内容主要目的是为了了解业务情况，并提醒注意业务合规风险。”之所以引发市场如此强烈反应，主要是去年下半年“两融”业务发力迅猛，并在年末规模突破1万亿元大关。“两融”余额从4000亿元到1万亿元，用时不到5个月。
有分析指出，伴随着“两融”业务快速发展，股市杠杆不断增加。监管层已经多次透露对“两融”业务风险的担忧。尤其是险资参与证券公司“两融”业务还处于试点阶段，保险监管层做出规范行为也在情理之中。
事实上，去年以来，保监会大力度推动保险资金运用市场化改革，真正做到“放开前端、管住后端”。一系列保险投资新政为保险资金优化资产配置提供了更多的基础投资工具，从传统公开市场投资范畴拓展到基础设施、股权、不动产等另类投资和境外投资、金融衍生品交易等，使保险公司提高资产配置效率成为可能。在日前召开的全国保险监管工作会议上，保监会主席项俊波披露了保险行业2014年成绩单：保险业总资产如愿站上10万亿元大关，保险资金投资收益率6.3%，综合收益率9.2%，比上年分别提高1.3个和5.1个百分点，创出五年来最好水平。靓丽的成绩来之不易。这些都得益于自2012年以来，保监会先后出台多项政策措施，扩大投资范围，简化投资比例，降低投资门槛，支持业务创新，转变监管方式，推行保险资产管理产品注册制，成立保险资产管理业协会，极大地激发了市场内在活力，提高了资产配置空间和弹性，改善了投资效益。从思想理念创新、政策制度创新、体制机制创新、管理模式创新、产品业务创新五个方面不断推进保险资管的市场化改革创新。
应该说，近年来保险资金运用无时无刻不牵动着市场的神经，资本市场频频发力、海外投资时有惊人之举。正如资深保险专家所总结的，这对于保险监管机构而言，监管重点在于“如何对各种新的投资品种和投资品种的新变化”，与时俱进地观察、评估，并做动态监管调整。去年8月出台的保险“新国十条”对“鼓励保险资金采取多种方式，支持新型城镇化、重大基础设施建设和棚户区改造等，支持股票、债券市场长期稳定发展”和“大力发展出口信用、境外投资”等进行政策引导，赋予了保险业新的定位。
实际上，近两年保险业尤其注重对接实体经济，制定专项支持政策，引导保险资金更好地投资养老健康服务产业，直接投资新型城镇化、棚户区改造、科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等领域。依托市场化运作机制，组建全行业的保险资产交易平台和资产托管中心，盘活保险资产存量，做大做强保险资产池，提升行业核心竞争力。2014年，发起基础设施投资计划1.1万亿元，比年初增长56.8%，其中1072.5亿元投资参与棚户区改造和保障房建设。不难看出，当前保险公司已成为资本市场的重要机构投资者和国家重大基础建设的重要资金提供者。保险业支撑经济发展显著增强，险资投向基础设施项目的热情正在持续升温，视野也在逐步拓宽。
在政策监管方面，保监会先后发布了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》、《保险资产风险五级分类指引》、《保险资金运用管理暂行办法》、《保险公司资金运用信息披露准则第1号：关联交易》、《保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知》和《关于保险资金投资优先股有关事项的通知》等，对保险投资管理的监管比例和监管方式进行重大改革，重新定义和划分五大类资产，形成多层次比例监管框架；通过对保险机构投资资产进行风险分类和评估，引导保险机构加强全面资产风险管理工作，改进保险资金使用效率，提升资产质量；优化资产配置结构，防范保险资金运用风险，提高保险资金运用效率。过去在传统市场，险资主要投资于银行存款、债券、股票，投资收益受金融市场影响波动较大。如今，未上市企业股权投资、股权投资基金、金融衍生品业已现身险资配置的大盘中。另类投资的大幅增长，很大程度上缓解了险资“长钱短用”的困局，解决了资产负债匹配的难题。
而去年12月15日保监会发布《关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》，允许险资投资创投、支持创业企业和小微企业健康发展，不仅使保险资金运用领域又一次拓宽，而且此举为小微企业间接提供了近2000亿元增量资金。一份面向国内25家保险公司和保险资产管理公司的调查显示，在未来两年，保险资金对房地产、资产支持证券投资的受欢迎程度均为31.25%，对长期股权投资的受欢迎程度为28%。从这一调查结果看，另类投资在整个险资投资组合中的占比，还将得到进一步提高，并且投资组合将逐步走向多元化。
此外，在金融业混业经营的大背景下，保险资金“走出去”实现国际化配置，既符合国家整体发展战略，也符合自身发展需要，乃大势所趋。尽管目前我国已有一些保险机构开始尝试投资境外的股票、不动产等，但从总体上看，大部分机构对于开展境外投资还是比较谨慎的。全行业境外投资仅有600亿元人民币左右，占比不足1%，这与15%的比例上限相比，仍有较大的发展空间。项俊波在此次全国监管工作会议上特别指出，以改革创新为动力，以政策落实为支撑，以防范风险为底线，促进保险业转型升级和提质增效。毋庸置疑，要实现由保险大国向保险强国迈进，就要围绕国家战略和民生领域，提升服务经济社会全局的能力。而保险资金运用显然正顺应着经济发展的大逻辑，与时俱进。
当然，在经济新常态下，在大资管时代，市场最关心的还是新一年的监管政策。项俊波强调，这几年，资金运用市场化改革的推进，既提高了资金的收益率，也增加了风险管控的难度。在当前经济金融形势复杂多变的情况下，要继续深化保险资金运用市场化改革，防范外部风险传递，加强对保险业海外配置资产的政策指导。重点关注高现金价值业务的资产负债匹配管理和一些公司的另类投资风险。要强化高现金价值业务的资本约束，做好重点公司现金流排查监测，切实防范可能出现的现金流风险。要针对信托、不动产、地方融资平台等领域，抓紧出台针对性措施，加强现场检查力度，防范风险隐患。
慧择提示：去年以来，保监会大力度推动保险资金运用市场化改革，进一步丰富保险基础投资工具。在监管方面，保监会采取了多种积极措施，防范保险资金运用风险，促进行业健康发展。
1月9日，有媒体报道称，中国保监会通知各大保险资管公司，要求禁止保险资金向证券公司融资融券提供资金。消息一出，立即震动市场。随即有证券机构出面辟谣：“这次保监会临时通知的会议内容主要目的是为了了解业务情况，并提醒注意业务合规风险。”之所以引发市场如此强烈反应，主要是去年下半年“两融”业务发力迅猛，并在年末规模突破1万亿元大关。“两融”余额从4000亿元到1万亿元，用时不到5个月。
有分析指出，伴随着“两融”业务快速发展，股市杠杆不断增加。监管层已经多次透露对“两融”业务风险的担忧。尤其是险资参与证券公司“两融”业务还处于试点阶段，保险监管层做出规范行为也在情理之中。
事实上，去年以来，保监会大力度推动保险资金运用市场化改革，真正做到“放开前端、管住后端”。一系列保险投资新政为保险资金优化资产配置提供了更多的基础投资工具，从传统公开市场投资范畴拓展到基础设施、股权、不动产等另类投资和境外投资、金融衍生品交易等，使保险公司提高资产配置效率成为可能。在日前召开的全国保险监管工作会议上，保监会主席项俊波披露了保险行业2014年成绩单：保险业总资产如愿站上10万亿元大关，保险资金投资收益率6.3%，综合收益率9.2%，比上年分别提高1.3个和5.1个百分点，创出五年来最好水平。靓丽的成绩来之不易。这些都得益于自2012年以来，保监会先后出台多项政策措施，扩大投资范围，简化投资比例，降低投资门槛，支持业务创新，转变监管方式，推行保险资产管理产品注册制，成立保险资产管理业协会，极大地激发了市场内在活力，提高了资产配置空间和弹性，改善了投资效益。从思想理念创新、政策制度创新、体制机制创新、管理模式创新、产品业务创新五个方面不断推进保险资管的市场化改革创新。
应该说，近年来保险资金运用无时无刻不牵动着市场的神经，资本市场频频发力、海外投资时有惊人之举。正如资深保险专家所总结的，这对于保险监管机构而言，监管重点在于“如何对各种新的投资品种和投资品种的新变化”，与时俱进地观察、评估，并做动态监管调整。去年8月出台的保险“新国十条”对“鼓励保险资金采取多种方式，支持新型城镇化、重大基础设施建设和棚户区改造等，支持股票、债券市场长期稳定发展”和“大力发展出口信用、境外投资”等进行政策引导，赋予了保险业新的定位。
实际上，近两年保险业尤其注重对接实体经济，制定专项支持政策，引导保险资金更好地投资养老健康服务产业，直接投资新型城镇化、棚户区改造、科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等领域。依托市场化运作机制，组建全行业的保险资产交易平台和资产托管中心，盘活保险资产存量，做大做强保险资产池，提升行业核心竞争力。2014年，发起基础设施投资计划1.1万亿元，比年初增长56.8%，其中1072.5亿元投资参与棚户区改造和保障房建设。不难看出，当前保险公司已成为资本市场的重要机构投资者和国家重大基础建设的重要资金提供者。保险业支撑经济发展显著增强，险资投向基础设施项目的热情正在持续升温，视野也在逐步拓宽。
在政策监管方面，保监会先后发布了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》、《保险资产风险五级分类指引》、《保险资金运用管理暂行办法》、《保险公司资金运用信息披露准则第1号：关联交易》、《保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知》和《关于保险资金投资优先股有关事项的通知》等，对保险投资管理的监管比例和监管方式进行重大改革，重新定义和划分五大类资产，形成多层次比例监管框架；通过对保险机构投资资产进行风险分类和评估，引导保险机构加强全面资产风险管理工作，改进保险资金使用效率，提升资产质量；优化资产配置结构，防范保险资金运用风险，提高保险资金运用效率。过去在传统市场，险资主要投资于银行存款、债券、股票，投资收益受金融市场影响波动较大。如今，未上市企业股权投资、股权投资基金、金融衍生品业已现身险资配置的大盘中。另类投资的大幅增长，很大程度上缓解了险资“长钱短用”的困局，解决了资产负债匹配的难题。
而去年12月15日保监会发布《关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》，允许险资投资创投、支持创业企业和小微企业健康发展，不仅使保险资金运用领域又一次拓宽，而且此举为小微企业间接提供了近2000亿元增量资金。一份面向国内25家保险公司和保险资产管理公司的调查显示，在未来两年，保险资金对房地产、资产支持证券投资的受欢迎程度均为31.25%，对长期股权投资的受欢迎程度为28%。从这一调查结果看，另类投资在整个险资投资组合中的占比，还将得到进一步提高，并且投资组合将逐步走向多元化。
此外，在金融业混业经营的大背景下，保险资金“走出去”实现国际化配置，既符合国家整体发展战略，也符合自身发展需要，乃大势所趋。尽管目前我国已有一些保险机构开始尝试投资境外的股票、不动产等，但从总体上看，大部分机构对于开展境外投资还是比较谨慎的。全行业境外投资仅有600亿元人民币左右，占比不足1%，这与15%的比例上限相比，仍有较大的发展空间。项俊波在此次全国监管工作会议上特别指出，以改革创新为动力，以政策落实为支撑，以防范风险为底线，促进保险业转型升级和提质增效。毋庸置疑，要实现由保险大国向保险强国迈进，就要围绕国家战略和民生领域，提升服务经济社会全局的能力。而保险资金运用显然正顺应着经济发展的大逻辑，与时俱进。
当然，在经济新常态下，在大资管时代，市场最关心的还是新一年的监管政策。项俊波强调，这几年，资金运用市场化改革的推进，既提高了资金的收益率，也增加了风险管控的难度。在当前经济金融形势复杂多变的情况下，要继续深化保险资金运用市场化改革，防范外部风险传递，加强对保险业海外配置资产的政策指导。重点关注高现金价值业务的资产负债匹配管理和一些公司的另类投资风险。要强化高现金价值业务的资本约束，做好重点公司现金流排查监测，切实防范可能出现的现金流风险。要针对信托、不动产、地方融资平台等领域，抓紧出台针对性措施，加强现场检查力度，防范风险隐患。
慧择提示：去年以来，保监会大力度推动保险资金运用市场化改革，进一步丰富保险基础投资工具。在监管方面，保监会采取了多种积极措施，防范保险资金运用风险，促进行业健康发展。
