星石投资总裁2015年偏爱消费科技板块

　　【摘要】作为国内第一批阳光私募公司，星石投资主动寻求产业规范，并不断布局各行各业。据了解，星石投资总裁杨玲表示，2015年最看好消费和科技板块。

　　日前，星石投资总裁杨玲接受笔者专访时表示，2015年蓝筹大牛市行情将延续，最看好消费板块和科技板块。

　　杨玲表示，去年自主研发的“中国式绝对回报”方法显示周期板块景气度持续增强，消费板块也不错，由此果断加至满仓水平，自2014年11月20日至2015年1月16日取得了23%的收益率（该公司旗下有30余只，采取全复制策略）。“我们说的满仓是指全部资金买入股票，仓位在九成以上。”

　　据她预测，2015年蓝筹大牛行情将延续，其基本逻辑包括三点：第一，改革深入推进、改革前景进一步明朗，宏观经济失速风险降低；第二，货币政策保持相对宽松是大概率事件，将为股市带来可观的新增资金；第三，大类资产配置持续向A股这个价值洼地转移。上述三个条件不发生改变，A股蓝筹大牛行情就不会改变。对于股市资金面，杨玲判断，2015年A股市场资金将保持充裕，货币政策宽松和大类资产配置转移将为A股带来持续的资金流入，足够保证A股有充裕资金。

　　欧元区等外围市场推出新一轮“量宽”，她主要从两个方面关注其对A股市场影响。首先，欧元区等外围市场“量宽”，相对坚挺的人民币和美元可能成为国际资金的避风港，国际资金的流入对A股市场构成利好；其次，欧元区等外围市场采取“量宽”措施，进一步增加了中国央行降息、降准的可能性，这同样利好A股。

　　杨玲认为，房地产会否崩盘是今年最大的不确定性。“中国式绝对回报”方法将市场划分为周期、消费、科技和防御四大板块，借助这一方法得出的研究结果显示，目前最有可能爆发持续行情的板块是消费和科技板块。

　　据了解，星石投资2007年高点成立至今近8年时间最大回撤仅5.69%，2014年全年净值最大回撤控制2%之内。当变为满仓操作后，这样的回撤水平还能保持吗？如何控制满仓操作的风险？这是很多投资者的疑问。

　　杨玲表示，去年开始进入满仓操作阶段，一方面，判断市场已经完成牛熊转换，大牛市行情开启；另一方面，“中国式绝对回报”方法完成升级并投入实际运作，新方法下星石对满仓操作的风控控制颇有信心。以1月19日上证综指暴跌近8%、两市超过200只股票跌停的极端行情为例，星石当日满仓运作，净值仅下跌3%左右。

　　她进一步解释称，“中国式绝对回报”方法包括三个部分：板块选时、价值选股、绝对回报模型。通过板块选设和价值选股完成组合构建，通过绝对回报模型测算组合风险，根据测算结果决定是否对组合进行调整。这套方法经过多年的测试与实践，她认为满仓后风险依然可控。

　　按照星石投资的划分方法，食品饮料、医药等消费板块以及传媒、软件等科技板块是其看好的板块。在熊市周期中，星石产品的年化收益率为10%，未来牛市加上投研方法完成升级，杨玲认为星石的投资机会把握能力会进一步提升。

　　慧择提示：综上可知，星石投资总裁称，2015年蓝筹大牛市行情或继续，与此同时，消费板块和科技板块值得关注。此外，2014年星石投资净值回撤幅度未超2%。