【摘要】资本市场是长期资金市场，是指证券融资和经营一年以上的资金借贷和证券交易的场所，也称中长期资金市场。据报道，目前，资本市场以长期投资为主，为养老金提供了多种投资选择。
资本市场的运营机制与养老金保值增值的需求具有共同属性。资本市场以长期投资为主，为养老金提供了多种投资选择，可以实现养老金追求“本金安全、收益稳健”的目标。而养老金入市可以培育机构投资者，改变资本市场的参与者结构，并稳定资本市场交易行为，支持资本市场形成长期投资理念和机制。二者相辅相成，互为成长条件。布莱克（David Black，2006）在其专着《养老金金融学（Pension Finance）》中提出，养老金融的主要研究对象是养老基金投资于金融资产（主要包括货币市场证券、债券、贷款、股票、集合投资工具）、不动产、衍生工具和另类投资。
发达国家成功的养老金融管理经验也表明，通过信托机制管理养老资产、通过保险机制管理长寿风险、通过资本市场管理养老基金，可帮助社会养老保障制度平稳运转，保证个人的养老资金有效保值增值。
对于个人来说，资本市场可以改变其养老资产结构，帮助个人养老资产的保值增值。越来越丰富的事实在证明，资本市场具有改变老龄人口资产结构的功能。
以美国为例，美国工薪税约为工资总额的12%。在老龄人口的资产结构中，政府转移支付的基础养老金约占30%；个人财产性收入和资本利得约占30%，主要包括个人账户养老金和投资收益；劳动收入约占30%。在市场年化投资回报率为5%的情况下，个人通过延税型养老储蓄年均缴费1.5万美元，30年后即可获得100万美元养老金。这100万美元养老金中，55%来自市场投资收益，30%来自个人储蓄，15%来自政府税收让利。这是一个相对平衡可持续的养老资产结构，也是一个综合治理的结果。
对于政府和国家来说，资本市场通过提高个人养老资金积累，减轻了政府支付（社会养老保险）的压力。相关学者对OECD（经济合作与发展组织）国家养老金的研究报告可以很好地说明这一观点。
对比OECD国家2005-2010年的老龄人口资产结构和养老基金规模变化，可以发现：伴随市场运营的养老基金规模的增加，个人财产利得收入占养老资产的比重逐年增加，政府转移支付比例下降，劳动人口的税负比较轻。2010年美国养老基金规模已达17.37万亿美元，占全球养老基金资产规模的57.9%。人均57900美元，财产利得收入占养老资产的比例接近30%，政府转移支付占比约为33%；芬兰养老基金规模约为0.27万亿美元，人均41811美元，财产利得收入占养老资产的比例约为74%，政府转移支付占比只为15%；而匈牙利养老基金规模约为0.019万亿美元，人均19000美元，财产利得收入占养老资产的比重只为5%，政府转移支付占养老资产的比重就达到了80%。
天弘基金认为，我国在2000年进入了老龄社会，预期在2025年进入深度老龄社会，2035年以前进入超级老龄社会。在快速老龄化的同时，我国伴随着未富先老的社会问题：我国进入老龄化时点的人均GDP很低，是美国和日本的1/9，是新加坡的1/24。面对如此情况，尽快建立覆盖全部国民的个人养老金账户，辅之以提高税收优惠、推动投资管理和鼓励多种形式的个人养老金积累等综合治理，已刻不容缓。
慧择提示：综上所述可知，目前，资本市场以长期投资为主，为养老金提供了多种投资选择。对此，专业人士表示，资本市场提高个人养老资金积累，有利于进一步减轻财政压力，给居民养老带来更好的保障。
