【摘要】近日，黄海洲在北大国家发展研究院20周年暨BiMBA15周年庆活动上表示，人民币国际化可以把它理解为一个人民币上市的过程，需要思考以什么样的价格上市的问题。
在黄海洲看来，从货币政策方面来看，我国货币总量虽然充足，但是传导机制的问题比较大。“我们不是一个完善的市场经济传导机制，这个时候用简单的市场经济手段或者是工具来执行这些政策，银行拆借利率就会出现‘619’、‘620’，而且这个过程中会产生一些黑洞，拼命的吸金，最后的结果是劣币驱出良币，把一些好的企业逼死。”
黄海洲分析称，中国经济现在面临一个机遇期，同时也是调整期。中国经济去杠杆的过程已经开始，而且还会继续。他把全球发达经济体划分为三大板块，美国经济、欧元区经济和新兴市场国家经济。2008年危机以来，过去五六年，美国一方面推三次量化宽松，同时去杠杆过程已经完成，而欧洲没有大动静。包括中国在内的新兴市场国家普遍在去杠杆，黄海洲强调在去杠杆化过程中，改革、增长和稳定三者的关系非常重要。
黄海洲认为，改革里面有一定的增长速度作为支撑，增长的速度和水平要有一定的稳定性。光看增速也不行，流量、结构、存量要统一起来考虑。“新兴市场国家包括中国在内，如果去杠杆力度不够，会被市场所抛弃，部分新兴市场国家已经出现比较大的问题，所以做得不够不行。如果做的过猛也会有问题，自己把自己抛弃了。”基于此，黄海洲强调要有一定的稳定性，要增长，而且增长要有一定的稳定性，改革才能推进。
基于传导机制问题以及中国经济去杠杆化两方面来看，黄海洲认为，中国的改革还有很长的路要走。他认为，在利率方面要理清传导机制，“理清传导机制有很多思路，一个高端的黑洞要用非市场化的手段堵住，这不是市场能解决的，包括用行政手段。”他认为，利率市场改革要把现在的利率从多轨变成少轨。尤其把高端的挤掉，中枢的利率下移，有利于稳定经济增长，也有利于金融进一步改革。
3月初以来，人民币汇率对美元部分贬值，同时央行 [微博] 扩大了浮动区间。“这是一些很有意思的变化，我认为是可喜的变化。人民币往前走的话，升值和贬值两方面的压力都有。”黄海洲表示，在这之前，人民币单方面的升值压力，因为是单边市，人民币国际化很难。今天的双向波动，更有利于人民币国际化。
在黄海洲看来，人民币国际化前提条件实际是中国可以两边市场做起来，看多的看空的，在里面寻找一个中间价，这有利于人民币国际化。人民币国际化可以把它理解为一个人民币上市的过程，需要思考以什么样的价格上市的问题。“IPO发了之后就跌，人家敢买吗？你要找到一个中间价。要给投资者让利，买到你的股票的投资者将来能赚钱。利率并轨，汇率入市，入市是上市的意思。”
慧择提示：通过以上信息我们可以知道，在考虑货币政策、财政政策和其他相关政策的设计或者执行过程中，要认真思考中国经济所处的现状，既要看总量，也要看流量，同时要看结构，要看传导机制。
