如何看懂看跌期权合约

　　【摘要】看跌期权合约就是指规定买方有权在将来特定时间内以特定价格买入或者卖出相关期货合约的标准化合约。由于看跌期权属于较为复杂的金融衍生品，所以投资者在参与前要认真研究一下如何看懂看跌期权合约。为了便于广大投资者更好的了解，下文将以纽约黄金市场的看跌期权为例，对如何看懂看跌期权合约进行详细介绍。
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　　期权有两种形式：看涨期权和看跌期权，看跌期权属于其中的一种。看跌期权给予了持有者卖出相关商品期货合约的权利，而非义务。从交易的另一方来看，如果期权的买方要执行期权合约，期权的卖方就有执行期权的义务。看涨期权的卖方有义务卖出期货合约，看跌期权的卖方有义务买入期货合约。

　　作为对期权卖方提供的权利的回报，期权的买方交付给期权的卖方一定的保证金。主要有四种影响期权价格的因素：
　　1、期货合约对期权敲定价格的相对价格。2、期权到期前的剩余时间。3、相关商品的期货价格的波动性。4、利率。

　　如果期权的价格变动幅度没有达到执行期权有利可图的程度，或者与预期价格变动的方向相反时，期权的买方可以让他们手中的期权合约过期而不实现任何价值。由于在交易所内的交易是在匿名的双方中进行的，当期权合约被执行时，交易会随机地分配一个期权的卖方来完成他的义务。

　　在期权市场上，期权交易主要采取在交易所内公开喊价拍卖的方式进行。在清算过程中，当期权的价值是与某一现货商品有关，一份期权合约的价值是通过执行期权价格的能力与有关商品的期货价格将关联的。基于与给定的执行价格相对的期货价格而言，期权合同可以被认为是持平价、沽赢价、沽亏价。当期权合约的执行价格最接近相关商品期权合约的价格时，则期权合约是持平的。例如：如果11月原油期货价格为25美元/桶则11月的以25美元/桶为执行价的看涨期权和11月的以25美元/桶为执行价的看涨期权就都是持平价期权。

　　当一个期权合约的价格高于看涨期权的执行价格时，或者一个期权合约的价格高于看跌期权的执行价格时，该期权合约是沽赢价。

　　如果10月民用燃料油的期货价格为72美分／加仑，则10月的执行价格为70美分／加仑的看涨期权是沽赢价。它给予了期权持有者在市场价格为72美分／加仑仑时仍可以70美分／加仑购入10月期权合约的权利。因此，该期权合约至少价值2美分／加仑，也可以说它的内在价值是2美分／加仑。

　　当有关商品的期货合约价格低于看跌期权的执行价格，看跌期权是沽赢价。如果9月期金合约的价格定为280美元／盎司，则9月期金的执行价格为290美元的看跌期权就是沽赢价。它给予了期权合约的持有者在市场价格为280美元／盎司时可以以290美元／盎司的价格卖出期货。

　　慧择提示：如何看懂看跌期权合约？希望上文的举例说明对广大投资者更好的读懂看跌期权合约有所帮助。另外，考虑到看跌期权的复杂性，加上市场波动因素的影响，导致投资者参与看跌期权往往会面临着较高的风险，投资者在参与前不仅要充分意识到风险性，还应该对自己的风险承受能力进行客观评估，进而降低自己的投资风险。