【摘要】从各大保险公司公布的前三季度数据来看，保险公司在三季度实现了较大利润的增长，不过现如今退保率增加依然制约着保险业的发展。
今年前三季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险四家上市险企实现净利润分别同比增长218.9%、45.1%、157.8%、70%。据媒体人统计，四家险企归属于母公司股东的净利润总额为590.59亿元，较去年同期增长逾一倍。
承保端，前三季度四家上市险企共实现保费收入6919.82亿元，占行业整体保费收入逾50%。其中，除新华保险保费收入出现下滑，其他三家险企均现增长。此外，值得关注的是，居高不下的退保率也成为行业难题。投资端，延续了半年报的市况，四大险企三季报业绩反弹的最大功臣莫过于投资端的修复。
总投资收益率的稳中有升得益于四家上市险企投资收益同比大幅上升及投资资产减值的同比大幅减少
四家上市险企三季报数据显示，中国平安、中国太保、新华保险截至三季末的保险资金投资资产均较上年末有8.7%~10.4%的增长，而中国人寿的投资资产则仅较去年末增长1.87%，较今年年中则有所下降。
四家上市险企中，除中国太保未披露总投资收益率外，其他三家的年化总投资收益率均延续了半年报的水平，且均有微升。具体来说，中国平安前三季度的总投资收益率为5%，较中报的4.9%微升0.1个百分点，跃至第一；中国人寿和新华保险则分别收获4.97%及4.5%的总投资收益率，较年中微升0.01个百分点及0.2个百分点。
总投资收益率的稳中有升得益于四家上市险企投资收益同比大幅上升及投资资产减值的同比大幅减少。在投资收益方面，中国平安前三季度实现422.19亿元投资收益，同比上升72.8%，涨幅领衔四大险企；而中国人寿则同比上升23.75%，涨幅相对较低。但相对的，中国人寿资产减值损失计提数同比降幅最大，为87.1%，即从去年同期的290.24亿元下降为今年前三季的37.43亿元；中国太保则仅计提了6.92亿元，同比下降83.43%。
平安证券非银行金融业首席分析师缴文超表示，相对去年同期，中国太保由于资产减值变化提升每股收益0.384元；新华保险计提数则为12.09亿元，同比也大幅下降74.65%，“相当于每股较去年同期多增加1.14元”；而中国平安的减值仍计提了59.07亿元，只较去年同期下降26.92%。
“三季度以来，资本市场较上半年逐渐转好，保险公司及时调整资金配置策略，权益类投资比重有所上升。”正如保监会所说，部分上市险企也增加了其权益类投资比重。以中国太保为例，在中国太保截至三季度末6821.28亿元的投资资产中，权益投资类的占比由去年年底的10%上升至12%。
而在固定收益类投资中，中国太保的定期存款投资有明显下降，而以债权投资计划为代表的另类投资比重则有所上升。这一现象在其他上市险企三季报中也有所体现。中国人寿三季末的贷款科目较年初增长33.8%，其表示是保户质押贷款规模增加以及加大债权计划投资配置规模所致；同样，中国平安的应收款项类投资也较年初大增97.7%，保险业务债权计划投资规模增大也是其中的一个因素。
而新华保险的另类投资增加则最为明显，其归入贷款及应收款的投资三季末余额由于“项目资产支持计划的增加所致”，较去年末大增45倍；长期股权投资及无形资产分别较去年末增长12倍及13倍，其表示是投资于股权投资计划及土地使用权等项目所致。
对于接下来的投资策略，中国平安首席财务官姚波在三季报网上业绩说明会上表示，目前来看，债权计划的收益及资产质量都不错。今后仍会抓住机会，为投资者提供稳定回报。而随着保险资金投资渠道的逐渐放开，希望能够扩大投资种类，进一步分散投资风险。同时权益市场波动较大，对股票市场会进行认真研究，积极关注相关投资机会，适时调整投资比例。
退保率和赔付支出成为“拖油瓶”
飘红的三季报中，退保率和赔付支出成为“拖油瓶”。虽然业绩低点已过，但现金流压力则成为行业性问题。
前三季度，四大上市险企退保金总额达到918.36亿元。其中，增幅最大的是中国人寿，增幅为67.6%；位列第二的是新华保险，增幅达63.4%；中国太保和中国平安的增幅分别为60.1%和41.5%。
四家险企对退保金大幅增加的解释集中于寿险市场环境影响和银保渠道产品退保增加，中国平安还表示，这主要是因为部分分红险的退保金增加。
退保金增幅居首的中国人寿自去年以来就一直面临现金流压力，有业内人士向本报媒体人表示：“银保渠道受到的冲击不断加大，不仅是大型险企，就连银行系险企也有较大影响。除了退保增加，伴随保险公司调结构的进行，银保市场进入期交产品推动节奏，大部分公司的保费规模明显下降。”
一位保险精算师分析称：“今年银保渠道主要以短期万能险来冲规模，在银保渠道销售的产品在开始的一两年内退保率都很高，导致银保成本增加和现金流压力加剧。”
除了退保金增加，中国人寿还面临赔付支出大幅增长，这主要是满期给付增加所致。据中信建投数据统计，2013年前三季度，中国人寿仍然面临很大的现金流压力，将可能会对公司后续发展策略造成影响。前三季度，中国人寿赔付支出1182.48亿元，同比增加86.7%，导致公司经营活动现金净流出382.03亿元，公司经营活动现金流量净额同比下降41.6%。三季度末，中国人寿应付赔款为248.88亿元，同比增长47.4%。
赔付支出上，中国平安前三季度保险合同赔付支出656.53亿元，同比增长13%；中国太保前三季度的赔付支出达415.7亿元，同比增16%；新华保险赔付支出72.03亿元，同比增26%。
慧择提示：虽然中国保险业在2013年前三个季度利润实现快速增长，但是由于退保率增加，保险业的利润增长仍不让人满意，各大保险公司应该采取提升服务质量等措施降低退保率。
今年前三季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险四家上市险企实现净利润分别同比增长218.9%、45.1%、157.8%、70%。据媒体人统计，四家险企归属于母公司股东的净利润总额为590.59亿元，较去年同期增长逾一倍。
承保端，前三季度四家上市险企共实现保费收入6919.82亿元，占行业整体保费收入逾50%。其中，除新华保险保费收入出现下滑，其他三家险企均现增长。此外，值得关注的是，居高不下的退保率也成为行业难题。投资端，延续了半年报的市况，四大险企三季报业绩反弹的最大功臣莫过于投资端的修复。
总投资收益率的稳中有升得益于四家上市险企投资收益同比大幅上升及投资资产减值的同比大幅减少
四家上市险企三季报数据显示，中国平安、中国太保、新华保险截至三季末的保险资金投资资产均较上年末有8.7%~10.4%的增长，而中国人寿的投资资产则仅较去年末增长1.87%，较今年年中则有所下降。
四家上市险企中，除中国太保未披露总投资收益率外，其他三家的年化总投资收益率均延续了半年报的水平，且均有微升。具体来说，中国平安前三季度的总投资收益率为5%，较中报的4.9%微升0.1个百分点，跃至第一；中国人寿和新华保险则分别收获4.97%及4.5%的总投资收益率，较年中微升0.01个百分点及0.2个百分点。
总投资收益率的稳中有升得益于四家上市险企投资收益同比大幅上升及投资资产减值的同比大幅减少。在投资收益方面，中国平安前三季度实现422.19亿元投资收益，同比上升72.8%，涨幅领衔四大险企；而中国人寿则同比上升23.75%，涨幅相对较低。但相对的，中国人寿资产减值损失计提数同比降幅最大，为87.1%，即从去年同期的290.24亿元下降为今年前三季的37.43亿元；中国太保则仅计提了6.92亿元，同比下降83.43%。
平安证券非银行金融业首席分析师缴文超表示，相对去年同期，中国太保由于资产减值变化提升每股收益0.384元；新华保险计提数则为12.09亿元，同比也大幅下降74.65%，“相当于每股较去年同期多增加1.14元”；而中国平安的减值仍计提了59.07亿元，只较去年同期下降26.92%。
“三季度以来，资本市场较上半年逐渐转好，保险公司及时调整资金配置策略，权益类投资比重有所上升。”正如保监会所说，部分上市险企也增加了其权益类投资比重。以中国太保为例，在中国太保截至三季度末6821.28亿元的投资资产中，权益投资类的占比由去年年底的10%上升至12%。
而在固定收益类投资中，中国太保的定期存款投资有明显下降，而以债权投资计划为代表的另类投资比重则有所上升。这一现象在其他上市险企三季报中也有所体现。中国人寿三季末的贷款科目较年初增长33.8%，其表示是保户质押贷款规模增加以及加大债权计划投资配置规模所致；同样，中国平安的应收款项类投资也较年初大增97.7%，保险业务债权计划投资规模增大也是其中的一个因素。
而新华保险的另类投资增加则最为明显，其归入贷款及应收款的投资三季末余额由于“项目资产支持计划的增加所致”，较去年末大增45倍；长期股权投资及无形资产分别较去年末增长12倍及13倍，其表示是投资于股权投资计划及土地使用权等项目所致。
对于接下来的投资策略，中国平安首席财务官姚波在三季报网上业绩说明会上表示，目前来看，债权计划的收益及资产质量都不错。今后仍会抓住机会，为投资者提供稳定回报。而随着保险资金投资渠道的逐渐放开，希望能够扩大投资种类，进一步分散投资风险。同时权益市场波动较大，对股票市场会进行认真研究，积极关注相关投资机会，适时调整投资比例。
退保率和赔付支出成为“拖油瓶”
飘红的三季报中，退保率和赔付支出成为“拖油瓶”。虽然业绩低点已过，但现金流压力则成为行业性问题。
前三季度，四大上市险企退保金总额达到918.36亿元。其中，增幅最大的是中国人寿，增幅为67.6%；位列第二的是新华保险，增幅达63.4%；中国太保和中国平安的增幅分别为60.1%和41.5%。
四家险企对退保金大幅增加的解释集中于寿险市场环境影响和银保渠道产品退保增加，中国平安还表示，这主要是因为部分分红险的退保金增加。
退保金增幅居首的中国人寿自去年以来就一直面临现金流压力，有业内人士向本报媒体人表示：“银保渠道受到的冲击不断加大，不仅是大型险企，就连银行系险企也有较大影响。除了退保增加，伴随保险公司调结构的进行，银保市场进入期交产品推动节奏，大部分公司的保费规模明显下降。”
一位保险精算师分析称：“今年银保渠道主要以短期万能险来冲规模，在银保渠道销售的产品在开始的一两年内退保率都很高，导致银保成本增加和现金流压力加剧。”
除了退保金增加，中国人寿还面临赔付支出大幅增长，这主要是满期给付增加所致。据中信建投数据统计，2013年前三季度，中国人寿仍然面临很大的现金流压力，将可能会对公司后续发展策略造成影响。前三季度，中国人寿赔付支出1182.48亿元，同比增加86.7%，导致公司经营活动现金净流出382.03亿元，公司经营活动现金流量净额同比下降41.6%。三季度末，中国人寿应付赔款为248.88亿元，同比增长47.4%。
赔付支出上，中国平安前三季度保险合同赔付支出656.53亿元，同比增长13%；中国太保前三季度的赔付支出达415.7亿元，同比增16%；新华保险赔付支出72.03亿元，同比增26%。
慧择提示：虽然中国保险业在2013年前三个季度利润实现快速增长，但是由于退保率增加，保险业的利润增长仍不让人满意，各大保险公司应该采取提升服务质量等措施降低退保率。
