【摘要】2013年对于基金行业来说同样是不平静的一年，从早期的固定收益风暴到前段时间的“老鼠仓”时间，哪一件对于基金行业来说都是影响比较恶劣的。
今年，基金经理涉嫌违规交易事件的基金公司数量创了纪录，涉及的金额也更加惊人，而被违规事件“拖下水”的基金公司中既有传统大牌龙头公司，也有近年风头正盛的新秀。
基金业此类事件不仅毁灭了一个个前途似锦的基金经理，同时亦伤及公司经营，恶劣的影响也并非一时可以消解，而后续影响仍在持续发酵之中。
探营 淡化个人影响 万家基金倚重固收业务不改
固定收益团队的领军人物遭遇调查，使万家基金遭遇当头一击，近年来倚重固收业务高歌猛进的势头开始趋缓。
“我们仍然把固定收益作为公司未来发展中最重要的业务。”万家基金副总经理詹志令表示，但如今万家基金更加强调团队的作用。“一个基金经理离开不会降低我们整体实力，我认为万家的固定收益团队在行业内都是算非常强大、优秀的。我们曾成功地预计到今年的流动性紧张，通过提前卖券、降杠杆等方式，顺利经受住了最困难的那几天的考验。”
万家基金在尽力淡化 “邹昱事件”对公司、尤其是对固定收益业务的影响。邹昱这位曾连续三年获得金牛奖的债券基金经理兼公司固定收益部总监，在今年4月被公安部门带走调查后，具体涉案详情尚未披露。外界对于调查原因传言颇多，大多指向涉嫌违规债券代持。
不过，基金规模缩水以及业绩下滑，仍表露出这一事件所带来的影响困扰着万家基金。所幸的是，事件发生近半年来，万家基金的固定收益团队总体保持了稳定。
团队成员变动不大
近年来万家基金固定收益团队的组建和壮大与这位年轻却颇具天赋的固定收益部总监密不可分。
1982年出生的邹昱于2008年4月进入万家基金，从事固定收益投资研究，并从2009年8月开始出任货币基金经理，彼时已是业内最为年轻的基金经理之一。此后邹昱的事业发展一路顺风顺水，步入快速上升通道。
2011年万家基金高层变动，杨峰被任命为总经理，也进步一引发公司投研架构剧变，此前长期空缺的固定收益部总监一职，由年轻的基金经理邹昱顶上。彼时万家基金在固定收益上的人员配置十分薄弱，几无团队可言。
新领导上任后，开始有意识倾斜资源充实团队，一年的时间中邹昱招兵买马将固定收益团队扩大到8人。有熟悉邹昱的人士告诉媒体人，彼时邹昱干劲实足，认为公司将走上了正轨，“到我们这儿来吧，现在环境很不错。”邹昱这样游说同行。
另一项重要的工作是着手构建了内部的信用评级体系，这通常是固定收益团队上了一定规模的基金公司该做的事情。同时，万家基金的债券投资管理业绩出现整体好转，2011年和2012年，万家货币基金业绩排名均位列同类前三，债券型基金业绩也整体处于前列。
2012年适逢固定收益市场爆发性增长，万家货币和债券基金靠前的业绩，为其迎来规模的迅速增长。在2012年二季度中，公司资产管理规模首次突破了300亿元，其中固定收益类产品规模占到总规模近七成。
这使得万家基金更坚定在固定收益上的耕耘和投入，此后又陆续招募了不少研究员和交易员，到今年邹昱事发，已形成近20人左右的规模团队，这在全行业中相比也算是阵容强大。而邹昱本人也在这两、三年的时间里，从一名新晋基金经理成长为固定收益圈内小有名气的人物。
在邹昱猝然离职后，原固定收益部副总监朱虹接替了其职位，而团队也并未出现大的波动。加上今年新引入的基金经理苏谋东，公司共有4名债券基金经理。
短期增长势头趋缓
尽管万家基金在该事件后发表声明称，“对邹昱的调查与本公司无关,与本公司其他人员亦无关。”但投资者情绪仍然受到了影响。
在曝出邹昱被调查消息后的两天里，其管理的万家添利分级基金的高杠杆份额（B类）在二级市场出现大幅波动，成交额急速放大。一些原持有机构恐慌性抛售，也有大量资金趁势买入。
从基金半年报可以看到，邹昱管理的另一只开放式债基万家稳健增利较一季度末规模缩水了80%，其主要是被机构投资者赎回，其机构投资者持有比例从超过50%下降到个位数水平。
万家基金副总经理詹志令认为，二季度末规模迅速滑落是多重因素影响的结果，其中很大的原因在于时点性流动性紧张，造成固定收益类品种规模整体性下降，但其后资金又有所回流，“流动性紧张时期规模下降较多到了200亿元左右，到9月中旬时规模重回了300亿元。”
在新基金发行市场上，万家基金也同时遭遇挫折。今年万家基金共发行了4只固定收益类产品，一季度发行的两只产品都大获成功，在新募基金中排名前列，共为万家基金贡献了139.16亿元的资产规模；然而“邹昱事件”后募集的万家强化收益的募集情况却一落千丈，仅募得2.5亿元，勉强踩线成立。市场显然对万家基金的持续管理能力流露出疑虑。
虽然团队的整体实力是业绩持续增长的保证，但在固定收益市场，基金经理的个人能力与影响力也至关重要，有资源和人脉的基金经理通常能够拿到更好的券。
今年一季度后，原由邹昱掌管的两只债券基金万家稳增和万家增利的业绩表现出现明显下滑，出现负收益。不过，今年前三个月，万家稳增和万家增利累计收益率分别达到2.6%和3.88%，仍然保持了在同类产品中的领先位置。
只是在6月的债市调整中，两只基金净值均出现大幅回调，此后持续保持震荡，未能有效回补损失。两只基金的排名也下降到行业的中游水平。
虽然短期增长势头受到抑制，但万家基金仍不断强调固定收益业务在公司的核心地位。“虽然这两年整个市场固定收益发展很快，但我们仍然认为市场还有很大的发展空间。”万家基金副总经理詹志令表示。
探营 被责令整改半年 博时新产品两次延长募集期
2013年的夏天对博时基金而言，并不太平，继公司总经理黯然离职后，8月又被曝出基金经理马乐涉嫌“老鼠仓”。随后，公司被证监会责令整改半年，暂停一切新业务。
虽然被暂停新基金审批，但博时基金此前已储存了多只获批产品，博时的新基金发行并未断档。
近期，博时基金公告其新发行产品博时双月薪定期支付债基，再次延长募集期到10月18日。这是博时基金首次出现产品因难以达到成立线而延期两次募集的情况。
而此前刚刚成立的博时双债增强和博时安丰18个月定期开放债基亦双双遇冷，仅分别募集了4亿元和2.5亿元。
截至目前博时基金已有10只新产品成立（包括封转开），目前正在发行一只混合型基金。整改虽然并未耽误博时基金持续发行新产品，但可以看到三季度以来整体募集情况并不佳。
据媒体人了解，截至9月末，博时基金公司资产管理规模为1084亿元，与二季度末相比基本持平。如果扣除新发行基金的规模，博时基金呈现净流出的状况，而整个基金行业三季度净值增长了2873亿元。
出现这样的情况除了市场的因素外，也被认为与博时基金今年的公司内部出现的问题相关。6月公司前总经理何宝黯然离职，被认为在公司内部斗争中落败。7月，就在博时基金高层变动告一段落迎来其新任总经理之际，因“个人原因”离职的基金经理马乐因涉嫌“老鼠仓”而被有关部门控制接受调查。
证监会通报的信息揭开了这一大案的一角：马乐被认定涉嫌利用职务便利，获取博时精选基金交易情况的未公开信息，操作3个账户，先于或同期于该基金买入或卖出相同股票76只，获利1883万元，成交金额累计约10.5亿余元。这一案件涉及的股票数量和成交金额都刷新了纪录。
同时，证监会核查发现，博时基金对投资管理人员的相关管理制度存在缺失与执行不严的情况，具体包括：投资管理人员出国(境)管理制度缺失，通信管理制度未严格执行，缺乏对员工本人和直系亲属证券账户及证券交易申报情况进行实质性审核的机制，考勤出差管理存在漏洞等。
另外，公司对旗下基金异常交易行为监控存在漏洞，虽建立异常交易反应分析制度，但未对已发现在异常情况下，采取后续核查、质询等适当处理措施。
按照有关规定，证监会决定对博时基金公司采取责令整改6个月等监管措施，在整改期间暂停受理和审核该公司所有新产品和新业务申请。深圳证监局将对相关责任人采取行政监管措施。
虽然此前博时基金公开表示，公司已对各项管理制度进行了全面核查，对内控制度中的薄弱环节进行了认真全面梳理，制定了针对性的后续改进措施。对于具体整改措施，博时基金表示，暂不便于对外披露。
有机构人士表示，在对基金投资中有严格的风险控制管理，分别针对基金和基金公司，如果基金经理出现利益输送或违规投资等行为，就会触发机构先赎回部分产品以规避风险。而如果基金公司存在严重风控问题，也将影响机构的投资决策。
探营 强化风控机制 易方达主打固收产品
4月份，易方达前任债券基金经理马喜德涉及老鼠仓一案爆发，闹得沸沸扬扬长达半个月之久，此后易方达基金新产品发行一度暂停两个月，不过这次事件并未改变易方达固定收益类产品为主的发行节奏。
自7月初易方达纯债1年期定期开放基金发行以来，下半年易方达共发行了4只债券基金，其中一方面有股票市场不算理想的原因；另一方面，从投资业绩上看，易方达权益投资部门或仍处于强化整固阶段，收益表现依旧不及固定收益类产品。
发行倚重固收
易方达基金公司的权益类主动管理基金发行已经暂停两年，马喜德事件冲击之下，这一格局也并未改变。
自5月起，易方达新基金发行暂停两个月，期间只有量化衍伸股票基金基金转为被动型指数基金的持有人大会照常进行。随后，易方达重启新基金发行，除了9月成立的医药ETF，其余产品类型均为固定收益类产品。
7月的基金发行市场，债券基金也依旧占据着银行渠道发行主力。数据显示，7月共有19只债券基金（A、C份额分开计算）相继成立，占了当月基金发行总数近三分之二。
7月8日，易方达纯债1年定期开放债券型基金公开发售，合计募集规模12.13亿。不过，易方达纯债1年期定期开放债券基金募集结果并不出彩。数据显示，13只纯债基金平均募集5.25亿元，易方达纯债1年期定期开放债基两类份额平均募集6.07亿元，优势并不突出。
8月发行的高等级信用债及易方达裕丰回报债券基金，合计募集规模分别为10.18亿元、6.18亿元，与当月27只纯债基金平均募集规模基本持平。
渠道冲击不一
银行渠道反馈的信息与新基金发行数据基本吻合，老鼠仓事件对易方达基金有一定影响，但也谈不上冲击。
上海招商银行某理财经理表示，作为易方达纯债基金的托管行，老鼠仓事发之后，确实有客户前来问及老鼠仓影响，不过对于大多数个人客户而言，如果没有更多事后问责举措，老鼠仓的影响实质上也仅是换一个基金经理管理。
北京某基金公司专户投资经理也表示，相对银行渠道客户，机构客户反应会比较强烈，毕竟对于老鼠仓引发的道德风险问题，机构投资者一般都有赎回要求。
近期基金中报也显示，年中机构客户申购赎回易方达债券基金节奏不一，曾由马喜德管理的易方达纯债及易方达货币两只基金机构赎回幅度双双居前。
相比2012年末，易方达纯债A、C两类份额年中机构投资者持有份数分别减少13.30及11.22亿，易方达货币基金缩水比例也分别达到81.23%及39.32%。
除此之外，机构投资者赎回易方达双债增强债券基金C728万份，易方达稳健收益债券B15.15亿份，缩水比例均超过70%。
然而上半年，易方达旗下亦有几只债券基金受到机构不同程度的青睐，其中易方达增强回报B、易方达稳健债券收益A、易方达安心回报B机构投资者持有比例大幅增加，上述三只基金中，即使是相比去年末增幅最低的易方达安心回报，增幅也已超过5倍，远超基金总规模的增长倍数。
对于易方达仍有债券基金表现出净申购，马喜德两只基金也未遭遇全额赎回，上述基金经理如此解释 “马喜德事件至今没有监管部门的正式文件下达，这对于部分机构投资者而言，或也不触及风控的硬性规定。”在其看来，对易方达影响比较大的或是明年社保等机构投资者的新一轮招标。
固收投资依旧突出
投资业绩表现也能一定程度上解释易方达侧重债券基金的原因。今年以来，尽管易方达固定收益部门遭遇波折，但从业绩表现上看也依旧突出。
马喜德离任之后，其曾管理的两类基金，易方达纯债、易方达永旭添利定期开放两只债券基金一同交由易方达固定收益研究部负责人、稳健收益债券基金经理胡剑及刚从嘉实基金加入易方达不久的基金经理刘琦管理。
马喜德曾经掌管的货币基金—易方达货币、易方达保证金收益货币，目前也采取老基金经理带新基金经理的管理模式，易方达增强回报债券的基金经理王晓晨加上此前刚接任月月利理财债券基金不久的石大怿共同接管两只货币类产品。
从投资业绩上分析，上述四只基金目前已实现平稳过渡。截至10月11日，易方达纯债A、C两类份额今年以来净值增长率分别为3.68%、3.50%，在179只标准债券型基金中排名前三十。晨星数据显示，新基金经理接管以来，今年三季度，易方达纯债A净值增长0.56%，跑赢同类平均0.87个百分点。
易方达永旭添利定期开放债券基金今年以来收益率4.05%，处于23只封闭式长期标准债券基金业绩的第六位。
易方达其余债券基金亦表现良好，一级债券基金中的易方达双债增强、易方达增强回报两只基金的A类份额净值分别达到6.73%、4.87%，均处于同类108只基金中的前三十名。
权益业绩分化明显
与固定收益形成明显区别的是，去年易方达的权益类投研部门中做出基金经理调整的相关产品，投资业绩并未出现一致向好的格局。
去年三季度，易方达曾密集发布了五则基金经理变更公告，涉及股票、混合、ETF三类权益类产品。如今一年已过，上述基金表现步调也并不一致。
2009年起，易方达平稳增长连续4年跑输同类平均，原基金经理侯清濯去年三季度回炉重任研究部资深研究员，由彼时担任基金助理的陈皓接管该基金。
陈皓接任之后，一改去年基金经理侧重食品饮料的投资偏好，在地产、软件、医药等投资板块均有所布局。不过，由于受到周期股回调影响，易方达平稳增长上半年一度受到影响，三季度得益于翰宇药业、卫宁软件、南方汇通几只个股优异表现，易方达平稳增长业绩大涨16.46%，与该基金全年涨幅基本持平。晨星数据显示，易方达平稳增长混合今年以来净值增长19.98%，与同类基金品种涨幅相当。
易方达消费行业及易方达科瑞股票则是更换基金经理之后，业绩好转的两只基金，其中易方达科翔股票基金表现尤为明显。
去年同期，易方达科瑞基金经理付浩卸任基金经理一职，改任易方达科翔基金经理，原助理郑希接手基金。
郑希上任基金经理职位刚过1年，表现可圈可点。最近两个季度，基金股票资产占比基本稳定在70%附近，房地产、建筑也是除了制造业之外，基金经理配置最高的两个行业。同样是三季度，伊利股份、新华医疗、卫宁软件三只基金重仓股涨逾40%，大华股份、华夏幸福、格力电器、天士力等几只股票涨幅也超过10%，得益于持仓个股良好表现，基金净值大幅增长。今年以来，易方达科翔股票总回报23.85%，而去年全年基金收益不足2%。
不过，易方达中小盘股票则是基金经理换任之后，业绩稍显逊色的基金。易方达中小盘今年涨幅15.97%，微幅落后同类平均产品业绩。
投资、风控细化加强
渠道冲击之外，易方达也对投资风控进行了梳理。易方达基金表示，目前，公司针对固定收益业务初步建立了多角度、多部门联合风控、相互制约的内控机制与风险管理框架。
首先，在固定收益总部下分别设立了研究、投资和交易部门，形成投资、研究、交易相互独立、互相制约的机制。其次，集中交易室承担头寸管理、场内固定收益品种交易职能，核算部负责固定收益投资的交易清算与估值核算，投资风险管理部负责合规指标控制与独立风险与绩效评估，监察部负责对投资合规情况进行事后独立监察，这些部门依据各自业务职能对固定收益投资交易的全过程进行监督制约。事后，并未有公司相关部门及人员受到问责。
对于内控制度梳理过程之中，有无发现薄弱环节，易方达基金并不表态。
最新披露的基金招募说明书显示，易方达投资决策委员会近期也有所调整，由原来统一的投委会细分为权益、固定收益、指数与量化投资决策委员会，同时公司总经理刘晓艳、公司副总裁肖坚退出投委会，由各部门一把手补充加入。
探营招商基金风控、投研齐“换血”
招商基金原副总经理杨奕涉嫌老鼠仓案事发已时隔一年，这一年之中，招商基金也迎来一波人事调整。
杨奕老鼠仓案爆发不久，招商基金督察长随即更替。此外，今年以来，招商基金投研团队也出现变动，新的投资总监吕一凡从南方基金加入，原固定收益部总监张国强升任副总一职。
根据招商基金总经理许小松此前对媒体的介绍，早在2012年4月，公司高层及有关部门就接到了一封关于杨奕的匿名举报信。然而，招商基金的“采取及时措施”仅仅是“对他采取了限制权限和强制休假两项措施，并向监管部门做了汇报。”2012年7月底，杨奕离任副总经理；当年8月初，杨奕完成离职手续，离开公司。
事实上，在杨奕案发不久，公司风控体系的人事调整随即进行。去年5月9日，招商基金发布督察长变更公告，由此前法律合规部总监欧志明接任督察长一职，原公司督察长吴武泽回归此前一直从事的量化投资研究业务，不久之后，出任招商基金总经理助理兼量化投资部负责人。
对于当时风控部门人员更迭，招商基金内部人士明确表示，与杨奕老鼠仓案无关，只是正常人事调整。
风控部门整固之后，今年以来，招商基金再对投研团队进行 “输血”。年初，招商基金从南方基金引进吕一凡出任副总兼投资总监及投资决策委员会主席一职。资料显示，吕一凡此前曾在南方基金管理有限公司工作，先后从事研究、产品设计、基金投资等工作，并任基金开元、基金隆元（南方隆元）、南方高增长基金基金经理，全国社保投资组合投资经理,目前担任招商先锋证券投资基金基金经理。
4月中旬，招商基金任命公司总经理助理兼固定收益投资部负责人张国强为副总经理。
伴随招商基金股权完全划归为招商银行及招商证券两位招商系股东，招商基金渠道营销能力也进一步加强，今年以来多只基金发行频现一日售罄。
相比大型基金公司，招商基金今年发行的基金数量并不算多，截至10月11日，招商基金今年以来共发行了5只基金，除了央视财经50指数、沪深300高贝塔两只指数型基金，其余全为固定收益产品。
固定收益产品中，2只基金今年以来陆续上演一日结束募集局面，从规模上看，招商安润保本规模42.7亿，招商保证金快线发行规模33.88亿。
慧择提示：虽然对于基金行业违法违规的现象，相关部门已经作了严厉处理，但是为防止此类事件再次发生，相关部门应该加强对基金行业的管理，规范基金行业的运营。
今年，基金经理涉嫌违规交易事件的基金公司数量创了纪录，涉及的金额也更加惊人，而被违规事件“拖下水”的基金公司中既有传统大牌龙头公司，也有近年风头正盛的新秀。
基金业此类事件不仅毁灭了一个个前途似锦的基金经理，同时亦伤及公司经营，恶劣的影响也并非一时可以消解，而后续影响仍在持续发酵之中。
探营 淡化个人影响 万家基金倚重固收业务不改
固定收益团队的领军人物遭遇调查，使万家基金遭遇当头一击，近年来倚重固收业务高歌猛进的势头开始趋缓。
“我们仍然把固定收益作为公司未来发展中最重要的业务。”万家基金副总经理詹志令表示，但如今万家基金更加强调团队的作用。“一个基金经理离开不会降低我们整体实力，我认为万家的固定收益团队在行业内都是算非常强大、优秀的。我们曾成功地预计到今年的流动性紧张，通过提前卖券、降杠杆等方式，顺利经受住了最困难的那几天的考验。”
万家基金在尽力淡化 “邹昱事件”对公司、尤其是对固定收益业务的影响。邹昱这位曾连续三年获得金牛奖的债券基金经理兼公司固定收益部总监，在今年4月被公安部门带走调查后，具体涉案详情尚未披露。外界对于调查原因传言颇多，大多指向涉嫌违规债券代持。
不过，基金规模缩水以及业绩下滑，仍表露出这一事件所带来的影响困扰着万家基金。所幸的是，事件发生近半年来，万家基金的固定收益团队总体保持了稳定。
团队成员变动不大
近年来万家基金固定收益团队的组建和壮大与这位年轻却颇具天赋的固定收益部总监密不可分。
1982年出生的邹昱于2008年4月进入万家基金，从事固定收益投资研究，并从2009年8月开始出任货币基金经理，彼时已是业内最为年轻的基金经理之一。此后邹昱的事业发展一路顺风顺水，步入快速上升通道。
2011年万家基金高层变动，杨峰被任命为总经理，也进步一引发公司投研架构剧变，此前长期空缺的固定收益部总监一职，由年轻的基金经理邹昱顶上。彼时万家基金在固定收益上的人员配置十分薄弱，几无团队可言。
新领导上任后，开始有意识倾斜资源充实团队，一年的时间中邹昱招兵买马将固定收益团队扩大到8人。有熟悉邹昱的人士告诉媒体人，彼时邹昱干劲实足，认为公司将走上了正轨，“到我们这儿来吧，现在环境很不错。”邹昱这样游说同行。
另一项重要的工作是着手构建了内部的信用评级体系，这通常是固定收益团队上了一定规模的基金公司该做的事情。同时，万家基金的债券投资管理业绩出现整体好转，2011年和2012年，万家货币基金业绩排名均位列同类前三，债券型基金业绩也整体处于前列。
2012年适逢固定收益市场爆发性增长，万家货币和债券基金靠前的业绩，为其迎来规模的迅速增长。在2012年二季度中，公司资产管理规模首次突破了300亿元，其中固定收益类产品规模占到总规模近七成。
这使得万家基金更坚定在固定收益上的耕耘和投入，此后又陆续招募了不少研究员和交易员，到今年邹昱事发，已形成近20人左右的规模团队，这在全行业中相比也算是阵容强大。而邹昱本人也在这两、三年的时间里，从一名新晋基金经理成长为固定收益圈内小有名气的人物。
在邹昱猝然离职后，原固定收益部副总监朱虹接替了其职位，而团队也并未出现大的波动。加上今年新引入的基金经理苏谋东，公司共有4名债券基金经理。
短期增长势头趋缓
尽管万家基金在该事件后发表声明称，“对邹昱的调查与本公司无关,与本公司其他人员亦无关。”但投资者情绪仍然受到了影响。
在曝出邹昱被调查消息后的两天里，其管理的万家添利分级基金的高杠杆份额（B类）在二级市场出现大幅波动，成交额急速放大。一些原持有机构恐慌性抛售，也有大量资金趁势买入。
从基金半年报可以看到，邹昱管理的另一只开放式债基万家稳健增利较一季度末规模缩水了80%，其主要是被机构投资者赎回，其机构投资者持有比例从超过50%下降到个位数水平。
万家基金副总经理詹志令认为，二季度末规模迅速滑落是多重因素影响的结果，其中很大的原因在于时点性流动性紧张，造成固定收益类品种规模整体性下降，但其后资金又有所回流，“流动性紧张时期规模下降较多到了200亿元左右，到9月中旬时规模重回了300亿元。”
在新基金发行市场上，万家基金也同时遭遇挫折。今年万家基金共发行了4只固定收益类产品，一季度发行的两只产品都大获成功，在新募基金中排名前列，共为万家基金贡献了139.16亿元的资产规模；然而“邹昱事件”后募集的万家强化收益的募集情况却一落千丈，仅募得2.5亿元，勉强踩线成立。市场显然对万家基金的持续管理能力流露出疑虑。
虽然团队的整体实力是业绩持续增长的保证，但在固定收益市场，基金经理的个人能力与影响力也至关重要，有资源和人脉的基金经理通常能够拿到更好的券。
今年一季度后，原由邹昱掌管的两只债券基金万家稳增和万家增利的业绩表现出现明显下滑，出现负收益。不过，今年前三个月，万家稳增和万家增利累计收益率分别达到2.6%和3.88%，仍然保持了在同类产品中的领先位置。
只是在6月的债市调整中，两只基金净值均出现大幅回调，此后持续保持震荡，未能有效回补损失。两只基金的排名也下降到行业的中游水平。
虽然短期增长势头受到抑制，但万家基金仍不断强调固定收益业务在公司的核心地位。“虽然这两年整个市场固定收益发展很快，但我们仍然认为市场还有很大的发展空间。”万家基金副总经理詹志令表示。
探营 被责令整改半年 博时新产品两次延长募集期
2013年的夏天对博时基金而言，并不太平，继公司总经理黯然离职后，8月又被曝出基金经理马乐涉嫌“老鼠仓”。随后，公司被证监会责令整改半年，暂停一切新业务。
虽然被暂停新基金审批，但博时基金此前已储存了多只获批产品，博时的新基金发行并未断档。
近期，博时基金公告其新发行产品博时双月薪定期支付债基，再次延长募集期到10月18日。这是博时基金首次出现产品因难以达到成立线而延期两次募集的情况。
而此前刚刚成立的博时双债增强和博时安丰18个月定期开放债基亦双双遇冷，仅分别募集了4亿元和2.5亿元。
截至目前博时基金已有10只新产品成立（包括封转开），目前正在发行一只混合型基金。整改虽然并未耽误博时基金持续发行新产品，但可以看到三季度以来整体募集情况并不佳。
据媒体人了解，截至9月末，博时基金公司资产管理规模为1084亿元，与二季度末相比基本持平。如果扣除新发行基金的规模，博时基金呈现净流出的状况，而整个基金行业三季度净值增长了2873亿元。
出现这样的情况除了市场的因素外，也被认为与博时基金今年的公司内部出现的问题相关。6月公司前总经理何宝黯然离职，被认为在公司内部斗争中落败。7月，就在博时基金高层变动告一段落迎来其新任总经理之际，因“个人原因”离职的基金经理马乐因涉嫌“老鼠仓”而被有关部门控制接受调查。
证监会通报的信息揭开了这一大案的一角：马乐被认定涉嫌利用职务便利，获取博时精选基金交易情况的未公开信息，操作3个账户，先于或同期于该基金买入或卖出相同股票76只，获利1883万元，成交金额累计约10.5亿余元。这一案件涉及的股票数量和成交金额都刷新了纪录。
同时，证监会核查发现，博时基金对投资管理人员的相关管理制度存在缺失与执行不严的情况，具体包括：投资管理人员出国(境)管理制度缺失，通信管理制度未严格执行，缺乏对员工本人和直系亲属证券账户及证券交易申报情况进行实质性审核的机制，考勤出差管理存在漏洞等。
另外，公司对旗下基金异常交易行为监控存在漏洞，虽建立异常交易反应分析制度，但未对已发现在异常情况下，采取后续核查、质询等适当处理措施。
按照有关规定，证监会决定对博时基金公司采取责令整改6个月等监管措施，在整改期间暂停受理和审核该公司所有新产品和新业务申请。深圳证监局将对相关责任人采取行政监管措施。
虽然此前博时基金公开表示，公司已对各项管理制度进行了全面核查，对内控制度中的薄弱环节进行了认真全面梳理，制定了针对性的后续改进措施。对于具体整改措施，博时基金表示，暂不便于对外披露。
有机构人士表示，在对基金投资中有严格的风险控制管理，分别针对基金和基金公司，如果基金经理出现利益输送或违规投资等行为，就会触发机构先赎回部分产品以规避风险。而如果基金公司存在严重风控问题，也将影响机构的投资决策。
探营 强化风控机制 易方达主打固收产品
4月份，易方达前任债券基金经理马喜德涉及老鼠仓一案爆发，闹得沸沸扬扬长达半个月之久，此后易方达基金新产品发行一度暂停两个月，不过这次事件并未改变易方达固定收益类产品为主的发行节奏。
自7月初易方达纯债1年期定期开放基金发行以来，下半年易方达共发行了4只债券基金，其中一方面有股票市场不算理想的原因；另一方面，从投资业绩上看，易方达权益投资部门或仍处于强化整固阶段，收益表现依旧不及固定收益类产品。
发行倚重固收
易方达基金公司的权益类主动管理基金发行已经暂停两年，马喜德事件冲击之下，这一格局也并未改变。
自5月起，易方达新基金发行暂停两个月，期间只有量化衍伸股票基金基金转为被动型指数基金的持有人大会照常进行。随后，易方达重启新基金发行，除了9月成立的医药ETF，其余产品类型均为固定收益类产品。
7月的基金发行市场，债券基金也依旧占据着银行渠道发行主力。数据显示，7月共有19只债券基金（A、C份额分开计算）相继成立，占了当月基金发行总数近三分之二。
7月8日，易方达纯债1年定期开放债券型基金公开发售，合计募集规模12.13亿。不过，易方达纯债1年期定期开放债券基金募集结果并不出彩。数据显示，13只纯债基金平均募集5.25亿元，易方达纯债1年期定期开放债基两类份额平均募集6.07亿元，优势并不突出。
8月发行的高等级信用债及易方达裕丰回报债券基金，合计募集规模分别为10.18亿元、6.18亿元，与当月27只纯债基金平均募集规模基本持平。
渠道冲击不一
银行渠道反馈的信息与新基金发行数据基本吻合，老鼠仓事件对易方达基金有一定影响，但也谈不上冲击。
上海招商银行某理财经理表示，作为易方达纯债基金的托管行，老鼠仓事发之后，确实有客户前来问及老鼠仓影响，不过对于大多数个人客户而言，如果没有更多事后问责举措，老鼠仓的影响实质上也仅是换一个基金经理管理。
北京某基金公司专户投资经理也表示，相对银行渠道客户，机构客户反应会比较强烈，毕竟对于老鼠仓引发的道德风险问题，机构投资者一般都有赎回要求。
近期基金中报也显示，年中机构客户申购赎回易方达债券基金节奏不一，曾由马喜德管理的易方达纯债及易方达货币两只基金机构赎回幅度双双居前。
相比2012年末，易方达纯债A、C两类份额年中机构投资者持有份数分别减少13.30及11.22亿，易方达货币基金缩水比例也分别达到81.23%及39.32%。
除此之外，机构投资者赎回易方达双债增强债券基金C728万份，易方达稳健收益债券B15.15亿份，缩水比例均超过70%。
然而上半年，易方达旗下亦有几只债券基金受到机构不同程度的青睐，其中易方达增强回报B、易方达稳健债券收益A、易方达安心回报B机构投资者持有比例大幅增加，上述三只基金中，即使是相比去年末增幅最低的易方达安心回报，增幅也已超过5倍，远超基金总规模的增长倍数。
对于易方达仍有债券基金表现出净申购，马喜德两只基金也未遭遇全额赎回，上述基金经理如此解释 “马喜德事件至今没有监管部门的正式文件下达，这对于部分机构投资者而言，或也不触及风控的硬性规定。”在其看来，对易方达影响比较大的或是明年社保等机构投资者的新一轮招标。
固收投资依旧突出
投资业绩表现也能一定程度上解释易方达侧重债券基金的原因。今年以来，尽管易方达固定收益部门遭遇波折，但从业绩表现上看也依旧突出。
马喜德离任之后，其曾管理的两类基金，易方达纯债、易方达永旭添利定期开放两只债券基金一同交由易方达固定收益研究部负责人、稳健收益债券基金经理胡剑及刚从嘉实基金加入易方达不久的基金经理刘琦管理。
马喜德曾经掌管的货币基金—易方达货币、易方达保证金收益货币，目前也采取老基金经理带新基金经理的管理模式，易方达增强回报债券的基金经理王晓晨加上此前刚接任月月利理财债券基金不久的石大怿共同接管两只货币类产品。
从投资业绩上分析，上述四只基金目前已实现平稳过渡。截至10月11日，易方达纯债A、C两类份额今年以来净值增长率分别为3.68%、3.50%，在179只标准债券型基金中排名前三十。晨星数据显示，新基金经理接管以来，今年三季度，易方达纯债A净值增长0.56%，跑赢同类平均0.87个百分点。
易方达永旭添利定期开放债券基金今年以来收益率4.05%，处于23只封闭式长期标准债券基金业绩的第六位。
易方达其余债券基金亦表现良好，一级债券基金中的易方达双债增强、易方达增强回报两只基金的A类份额净值分别达到6.73%、4.87%，均处于同类108只基金中的前三十名。
权益业绩分化明显
与固定收益形成明显区别的是，去年易方达的权益类投研部门中做出基金经理调整的相关产品，投资业绩并未出现一致向好的格局。
去年三季度，易方达曾密集发布了五则基金经理变更公告，涉及股票、混合、ETF三类权益类产品。如今一年已过，上述基金表现步调也并不一致。
2009年起，易方达平稳增长连续4年跑输同类平均，原基金经理侯清濯去年三季度回炉重任研究部资深研究员，由彼时担任基金助理的陈皓接管该基金。
陈皓接任之后，一改去年基金经理侧重食品饮料的投资偏好，在地产、软件、医药等投资板块均有所布局。不过，由于受到周期股回调影响，易方达平稳增长上半年一度受到影响，三季度得益于翰宇药业、卫宁软件、南方汇通几只个股优异表现，易方达平稳增长业绩大涨16.46%，与该基金全年涨幅基本持平。晨星数据显示，易方达平稳增长混合今年以来净值增长19.98%，与同类基金品种涨幅相当。
易方达消费行业及易方达科瑞股票则是更换基金经理之后，业绩好转的两只基金，其中易方达科翔股票基金表现尤为明显。
去年同期，易方达科瑞基金经理付浩卸任基金经理一职，改任易方达科翔基金经理，原助理郑希接手基金。
郑希上任基金经理职位刚过1年，表现可圈可点。最近两个季度，基金股票资产占比基本稳定在70%附近，房地产、建筑也是除了制造业之外，基金经理配置最高的两个行业。同样是三季度，伊利股份、新华医疗、卫宁软件三只基金重仓股涨逾40%，大华股份、华夏幸福、格力电器、天士力等几只股票涨幅也超过10%，得益于持仓个股良好表现，基金净值大幅增长。今年以来，易方达科翔股票总回报23.85%，而去年全年基金收益不足2%。
不过，易方达中小盘股票则是基金经理换任之后，业绩稍显逊色的基金。易方达中小盘今年涨幅15.97%，微幅落后同类平均产品业绩。
投资、风控细化加强
渠道冲击之外，易方达也对投资风控进行了梳理。易方达基金表示，目前，公司针对固定收益业务初步建立了多角度、多部门联合风控、相互制约的内控机制与风险管理框架。
首先，在固定收益总部下分别设立了研究、投资和交易部门，形成投资、研究、交易相互独立、互相制约的机制。其次，集中交易室承担头寸管理、场内固定收益品种交易职能，核算部负责固定收益投资的交易清算与估值核算，投资风险管理部负责合规指标控制与独立风险与绩效评估，监察部负责对投资合规情况进行事后独立监察，这些部门依据各自业务职能对固定收益投资交易的全过程进行监督制约。事后，并未有公司相关部门及人员受到问责。
对于内控制度梳理过程之中，有无发现薄弱环节，易方达基金并不表态。
最新披露的基金招募说明书显示，易方达投资决策委员会近期也有所调整，由原来统一的投委会细分为权益、固定收益、指数与量化投资决策委员会，同时公司总经理刘晓艳、公司副总裁肖坚退出投委会，由各部门一把手补充加入。
探营招商基金风控、投研齐“换血”
招商基金原副总经理杨奕涉嫌老鼠仓案事发已时隔一年，这一年之中，招商基金也迎来一波人事调整。
杨奕老鼠仓案爆发不久，招商基金督察长随即更替。此外，今年以来，招商基金投研团队也出现变动，新的投资总监吕一凡从南方基金加入，原固定收益部总监张国强升任副总一职。
根据招商基金总经理许小松此前对媒体的介绍，早在2012年4月，公司高层及有关部门就接到了一封关于杨奕的匿名举报信。然而，招商基金的“采取及时措施”仅仅是“对他采取了限制权限和强制休假两项措施，并向监管部门做了汇报。”2012年7月底，杨奕离任副总经理；当年8月初，杨奕完成离职手续，离开公司。
事实上，在杨奕案发不久，公司风控体系的人事调整随即进行。去年5月9日，招商基金发布督察长变更公告，由此前法律合规部总监欧志明接任督察长一职，原公司督察长吴武泽回归此前一直从事的量化投资研究业务，不久之后，出任招商基金总经理助理兼量化投资部负责人。
对于当时风控部门人员更迭，招商基金内部人士明确表示，与杨奕老鼠仓案无关，只是正常人事调整。
风控部门整固之后，今年以来，招商基金再对投研团队进行 “输血”。年初，招商基金从南方基金引进吕一凡出任副总兼投资总监及投资决策委员会主席一职。资料显示，吕一凡此前曾在南方基金管理有限公司工作，先后从事研究、产品设计、基金投资等工作，并任基金开元、基金隆元（南方隆元）、南方高增长基金基金经理，全国社保投资组合投资经理,目前担任招商先锋证券投资基金基金经理。
4月中旬，招商基金任命公司总经理助理兼固定收益投资部负责人张国强为副总经理。
伴随招商基金股权完全划归为招商银行及招商证券两位招商系股东，招商基金渠道营销能力也进一步加强，今年以来多只基金发行频现一日售罄。
相比大型基金公司，招商基金今年发行的基金数量并不算多，截至10月11日，招商基金今年以来共发行了5只基金，除了央视财经50指数、沪深300高贝塔两只指数型基金，其余全为固定收益产品。
固定收益产品中，2只基金今年以来陆续上演一日结束募集局面，从规模上看，招商安润保本规模42.7亿，招商保证金快线发行规模33.88亿。
慧择提示：虽然对于基金行业违法违规的现象，相关部门已经作了严厉处理，但是为防止此类事件再次发生，相关部门应该加强对基金行业的管理，规范基金行业的运营。
