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投资后管理的理解存在两个视角,即风险企业视角和风险投资家视角。
风险企业视角下的投资后管理,可称之为狭义投资后管理,是指风险投资家针对风险企业所提供的一切管理参与支持活动,包括风险投资家及项目管理人员向风险企业提供增值服务,帮助解决问题,促进其快速成长升值的所有行为。Gompers & Lerner,Black & Gilson,Sapienza等学者对投资后管理的理解与此相同。Gompers & Lerner将风险投资过程划分为筹资、投资、管理、退出等四个阶段,其中的管理阶段就是狭义的投资后管理,含义等同于风险投资家的管理支持或管理参与,指风险投资家通过参加被投资企业董事会、协助被投资企业进行战略决策、协助被投资企业进行后续融资等方式对被投资企业进行增值管理。Black & Gilson指出“风险投资家同时向风险企业提供管理支持、声誉资本以及积极的监督和控制”,Sapienza认为“风险投资家的管理参与、激励和监督对企业价值有极为重要的影响”,二者的“管理参与”含义即是狭义的投资后管理。
风险投资家视角下的投资后管理,可称之为广义投资后管理,其内涵是指签订投资协议后,从风险资金拨给风险企业开始,一直到风险资金退出风险企业为止的期间内,风险投资家参与风险企业董事会、追踪监控风险企业行为,并提供各种管理上的帮助以获得资金最大程度增值的行为。此时,投资后管理包含的活动内容不再局限于是对风险企业从事的增值管理行为,而是风险投资家在签订投资协议投入资金后,所从事的凡与被投资的风险企业相关的一切活动,像风险投资家对风险企业实施的监督和控制行为,也被视为投资后管理活动。Fried & Hisrich所理解的投资后管理即属于广义的投资后管理,他们认为风险投资后管理包括除现金投入外的其他一系列投入,它们不仅能为风险企业提供管理支持带来增值和防范风险企业发展风险,而且多种形式的管理介入也可更有效地防止风险企业损害风险投资家利益。
慧择提示:通过上文可以看出,无论是企业还是个人投资者,投资后富人管理大部分是对风险进行管理。相对于投资前的管理,投资后的管理目标单一,更明确,但是也更难控制和把握。