【摘要】在2012年初，国内的四家上市保险保险发布2011年年报时，曾说：“蹲得越低是为了跳得越高”，然而，大半年过去了，“跳得更高”并未出现，反而“蹲得更深”了。今年前三季度，四家上市险企累计实现净利润290亿元，同比下降28.5%，而三季度，四家险企净利润仅为8.36亿元，较去年同期下降88%。
投资走低
“资本市场持续低位运行，导致投资收益率下降以及资产减值损失增加。”四家上市险企均将冲击净利润的原因如是总结。
今年三季度，沪深300指数下跌6.98%，债券指数下跌1.3%，“股债双熊”致使保险公司浮亏显着增加。三季报中已披露信息显示，中国人寿前三季度总投资收益率为2.17%，新华保险为2.2%，均不敌一年期定期利率，而当前，险资也正在默默吞食此前增加权益投资的苦果，大幅计提资产减值损失。
三季报显示，今年三季度，中国人寿计提减值139.04亿元，同比增长480%；中国平安计提减值2593亿元，同比增长52%；中国太保计提减值1599亿元，同比增长98%；新华保险计提减值2753亿元，同比剧增777%。
据了解，自去年三季度起，保险公司纷纷开始大量计提资产减值准备，并由此对业绩形成压制。今年前三季度，中国人寿计提减值29024亿元，而去年同期只有5996亿元，其他险企情况也大抵如此。
“今年三季度，资本市场的低迷再次新增了保险公司的浮亏。”华泰证券（601688,股吧）研究员吴耀分析，“有些保险公司计提减值比较激进，比如人寿和新华，侵蚀了三季度单季的会计利润，但有利于接下去的业绩轻装上阵；有些则相对保守，比如太保和平安，剩余累计浮亏将对未来的会计利润继续造成压制。”
由于中国人寿较为激进的计提减值力度，其三季度新增128亿元左右的浮亏，已经被彻底处理，而且累计浮盈0.48亿元。长江证券分析报告认为，中国太保浮亏在77.8亿元左右，中国平安则在89亿元左右。另外，截至三季度末，中国太保累计浮亏占净资产的比例最高，达7.77%；其次为中国平安达6.2%；新华保险为2.41%。
寿险转型
退保率得到明显改善
事实上，从险企三季报来看，三季度险企经营状况基本延续了半年报的趋势，未见特别亮点，而颓势却继续蔓延，退保金也是如此。三季报显示，前三季度，中国人寿退保金为299.51亿元，同比增长8.3%；中国平安退保金为39.50亿元，同比增长23.8％；新华保险退保金为129.46亿元，同比增长20.6％；中国太保退保金同比增加31.7%，达93.01亿元，这基本上相当于其前三季度净利润的近三倍。对于退保金的大幅增长，中国太保解释为“主要是由于部分银保产品退保增加”，这也是退保高企以来，险企普遍的解释。
尽管险企一再表示，退保金尚在可控范围之内，但前三季度，四家险企退保金共计已达561亿元，而其净利润加起来也仅为289.87亿元，为退保金的一半。据业内人士分析，退保金的增加体现了监管层重拳治理如“存单变保单”等销售误导的效果。另外，今年以来，多家险企都对寿险业务进行了结构调整，将着力点放在“趸缴转向期缴、短期期缴转向长期期缴、短期保单转向长期保单”。
慧择提示：保险行业的三季报公布，很多保险公司业绩依然成下降趋势。随着越来越多的险企加入电销行列，且电销渠道存在产品、价格同质化的固有问题，因此，未来该渠道的竞争恐将难以避免，但目前电销渠道并未遇到瓶颈。
投资走低
“资本市场持续低位运行，导致投资收益率下降以及资产减值损失增加。”四家上市险企均将冲击净利润的原因如是总结。
今年三季度，沪深300指数下跌6.98%，债券指数下跌1.3%，“股债双熊”致使保险公司浮亏显着增加。三季报中已披露信息显示，中国人寿前三季度总投资收益率为2.17%，新华保险为2.2%，均不敌一年期定期利率，而当前，险资也正在默默吞食此前增加权益投资的苦果，大幅计提资产减值损失。
三季报显示，今年三季度，中国人寿计提减值139.04亿元，同比增长480%；中国平安计提减值2593亿元，同比增长52%；中国太保计提减值1599亿元，同比增长98%；新华保险计提减值2753亿元，同比剧增777%。
据了解，自去年三季度起，保险公司纷纷开始大量计提资产减值准备，并由此对业绩形成压制。今年前三季度，中国人寿计提减值29024亿元，而去年同期只有5996亿元，其他险企情况也大抵如此。
“今年三季度，资本市场的低迷再次新增了保险公司的浮亏。”华泰证券（601688,股吧）研究员吴耀分析，“有些保险公司计提减值比较激进，比如人寿和新华，侵蚀了三季度单季的会计利润，但有利于接下去的业绩轻装上阵；有些则相对保守，比如太保和平安，剩余累计浮亏将对未来的会计利润继续造成压制。”
由于中国人寿较为激进的计提减值力度，其三季度新增128亿元左右的浮亏，已经被彻底处理，而且累计浮盈0.48亿元。长江证券分析报告认为，中国太保浮亏在77.8亿元左右，中国平安则在89亿元左右。另外，截至三季度末，中国太保累计浮亏占净资产的比例最高，达7.77%；其次为中国平安达6.2%；新华保险为2.41%。
寿险转型
退保率得到明显改善
事实上，从险企三季报来看，三季度险企经营状况基本延续了半年报的趋势，未见特别亮点，而颓势却继续蔓延，退保金也是如此。三季报显示，前三季度，中国人寿退保金为299.51亿元，同比增长8.3%；中国平安退保金为39.50亿元，同比增长23.8％；新华保险退保金为129.46亿元，同比增长20.6％；中国太保退保金同比增加31.7%，达93.01亿元，这基本上相当于其前三季度净利润的近三倍。对于退保金的大幅增长，中国太保解释为“主要是由于部分银保产品退保增加”，这也是退保高企以来，险企普遍的解释。
尽管险企一再表示，退保金尚在可控范围之内，但前三季度，四家险企退保金共计已达561亿元，而其净利润加起来也仅为289.87亿元，为退保金的一半。据业内人士分析，退保金的增加体现了监管层重拳治理如“存单变保单”等销售误导的效果。另外，今年以来，多家险企都对寿险业务进行了结构调整，将着力点放在“趸缴转向期缴、短期期缴转向长期期缴、短期保单转向长期保单”。
慧择提示：保险行业的三季报公布，很多保险公司业绩依然成下降趋势。随着越来越多的险企加入电销行列，且电销渠道存在产品、价格同质化的固有问题，因此，未来该渠道的竞争恐将难以避免，但目前电销渠道并未遇到瓶颈。
