【摘要】上半年震荡的股市，令多数机构投资者望洋兴叹，保险资金亦不例外。以太保为例，其上半年净投资收益的增加，并不是靠证券买卖而来，收益中的九成归功于定息（协议存款和商业银行次级债等）投资利息收入。
作为A股重要的机构投资者，保险资金谨慎观望的情绪越来越浓。国内三大保险集团之一的中国太保(601601,股吧)昨日表示，从目前对内外部环境的预判来看，抄底股市还未到时候，下半年仍将延续“定息+分红”的投资策略。
高比例配置定息品种
今年上半年，太保的权益类（股票+基金+非上市公司股权）仓位从2011年末的10.3%上升至2012年6月末的10.6%。但严格来说，太保对股市的直接投资是减少的：其实际股票投资占比从2011年末的5.2%降至4.7%；基金占比虽然上升一个百分点至4.9%，但增加的比例中有70多亿是债券基金和货币市场基金。
这足以反映出太保上半年对股市的谨慎，而这样的情绪将延至下半年。太保旗下资产管理公司总经理于业明对本报记者表示，从对目前经济基本面及内外部环境的预判来看，目前还不到抄底股市的时候。
至于“股指一旦跌破2000点，太保是否会进场”这个问题，他坦言，目前不能简单地根据指数点位来判断机会是否已经出现。他说，在权益类投资方面，将对分红较高及估值有保障的股票作进一步关注，以降低受资本市场波动的影响。
正是在这样的谨慎思路下，于业明透露，太保下半年依然会维持定息类品种的高比例配置。“目前太保的定息资产投资比例维持在85%这个水平，短期内我们在定息投资上的比例不会变?”
他认为，随着保险投资新政的落地，未来保险资金在资产配置上将有更大自由度。尤其是债券、不动产等投资品种及比例的拓宽，混合资本债、超短融、中期票据等债券品种向险资的开闸，未来太保在配置结构上会出现一个循序渐进的变化。
产寿险形势仍严峻
寿险业在经历了多年的高速发展之后，正步入转型调整期，原有的渠道和销售模式遭遇瓶颈，尤其是近几个月来，银保新单保费增速依然呈现两位数的下滑。对此，太保旗下寿险公司董事长徐敬惠表示，由于去年同期基数的下降，预计下半年整个市场的银保新单保费增速下滑将会放缓。尽管有压力，但太保寿险仍会通过“聚焦期缴业务”来保持竞争优势。
对于上半年产险业务增长动力趋弱，太保旗下产险公司董事长吴宗敏解释说，上半年其产险综合成本率上升3.1个百分点致94.2%，主要由于市场新车销售放缓，同业价格竞争升温，再加上通胀关系，劳动成本上升，导致理赔成本有所增加。尽管综合成本率上升，不过94.2%在行业中仍属于较好的盈利水平。
吴宗敏预计，考虑到未来行业竞争进一步加剧，未来产险业务获取成本上升的压力依然存在，综合成本率仍然有缓慢上升的趋势。对于太保产险偿付能力的下降，太保集团董事长高国富表示，如果有需要，未来集团将会对产险进行增资，以支持其发展。
对于未来在健康险、养老险领域的机会，高国富说，目前正在关注“探索用基本医保基金购买商业大病保险”政策的进展，“我们正在研究此类产品需求及发展模式，希望能抓住机遇。”据本报此前独家获悉，太保目前正和战略投资者安联合资筹建健康险公司。
【慧择提示】太保以净利下滑逾五成的成绩单，拉开了保险股半年报的序幕。个案往往折射整个行业现状，从目前来看，下半年整个产、寿险市场形势依然严峻。
作为A股重要的机构投资者，保险资金谨慎观望的情绪越来越浓。国内三大保险集团之一的中国太保(601601,股吧)昨日表示，从目前对内外部环境的预判来看，抄底股市还未到时候，下半年仍将延续“定息+分红”的投资策略。
高比例配置定息品种
今年上半年，太保的权益类（股票+基金+非上市公司股权）仓位从2011年末的10.3%上升至2012年6月末的10.6%。但严格来说，太保对股市的直接投资是减少的：其实际股票投资占比从2011年末的5.2%降至4.7%；基金占比虽然上升一个百分点至4.9%，但增加的比例中有70多亿是债券基金和货币市场基金。
这足以反映出太保上半年对股市的谨慎，而这样的情绪将延至下半年。太保旗下资产管理公司总经理于业明对本报记者表示，从对目前经济基本面及内外部环境的预判来看，目前还不到抄底股市的时候。
至于“股指一旦跌破2000点，太保是否会进场”这个问题，他坦言，目前不能简单地根据指数点位来判断机会是否已经出现。他说，在权益类投资方面，将对分红较高及估值有保障的股票作进一步关注，以降低受资本市场波动的影响。
正是在这样的谨慎思路下，于业明透露，太保下半年依然会维持定息类品种的高比例配置。“目前太保的定息资产投资比例维持在85%这个水平，短期内我们在定息投资上的比例不会变?”
他认为，随着保险投资新政的落地，未来保险资金在资产配置上将有更大自由度。尤其是债券、不动产等投资品种及比例的拓宽，混合资本债、超短融、中期票据等债券品种向险资的开闸，未来太保在配置结构上会出现一个循序渐进的变化。
产寿险形势仍严峻
寿险业在经历了多年的高速发展之后，正步入转型调整期，原有的渠道和销售模式遭遇瓶颈，尤其是近几个月来，银保新单保费增速依然呈现两位数的下滑。对此，太保旗下寿险公司董事长徐敬惠表示，由于去年同期基数的下降，预计下半年整个市场的银保新单保费增速下滑将会放缓。尽管有压力，但太保寿险仍会通过“聚焦期缴业务”来保持竞争优势。
对于上半年产险业务增长动力趋弱，太保旗下产险公司董事长吴宗敏解释说，上半年其产险综合成本率上升3.1个百分点致94.2%，主要由于市场新车销售放缓，同业价格竞争升温，再加上通胀关系，劳动成本上升，导致理赔成本有所增加。尽管综合成本率上升，不过94.2%在行业中仍属于较好的盈利水平。
吴宗敏预计，考虑到未来行业竞争进一步加剧，未来产险业务获取成本上升的压力依然存在，综合成本率仍然有缓慢上升的趋势。对于太保产险偿付能力的下降，太保集团董事长高国富表示，如果有需要，未来集团将会对产险进行增资，以支持其发展。
对于未来在健康险、养老险领域的机会，高国富说，目前正在关注“探索用基本医保基金购买商业大病保险”政策的进展，“我们正在研究此类产品需求及发展模式，希望能抓住机遇。”据本报此前独家获悉，太保目前正和战略投资者安联合资筹建健康险公司。
【慧择提示】太保以净利下滑逾五成的成绩单，拉开了保险股半年报的序幕。个案往往折射整个行业现状，从目前来看，下半年整个产、寿险市场形势依然严峻。
