【摘要】这个世界每天都在创造不同的奇迹。就像股神巴菲特，没有一个人不梦想成为他那样神奇的股市专家。巴菲特极力推荐一个人的书——霍华德·马克斯的新书《投资最重要的事》，而且说自己已经看了两遍。之所以如此推崇马克斯的书，巴菲特表示，是因为自己长期以来非常关注马克斯的观点，而且每天早上“我第一时间打开并阅读的邮件就是霍华德·马克斯的备忘录，我总能从中学到东西，他的书籍更是如此”。
7月4日，作为巴菲特的同行，橡树资本董事长兼联合创始人霍华德·马克斯来到北京，约见了一小部分专业媒体我们，畅谈了自己40年投资生涯的种种体验。
对A股乐观
毫无疑问，对于中国投资人来说，最感兴趣的关注点莫过于这位初来乍到的世界级投资大师对持续低迷的A股市场的看法和建议。
然而马克斯对这个问题却三缄其口，表示自己不熟悉中国资本市场，不敢轻易妄下断言，以致误导投资者。但经不住现场我们的反复追问，马克斯还是透露出了一些针对A股市场的评价——总体而言，马克斯对A股足够乐观，他认为，经过大幅度下跌，包括中国股市在内的新兴市场股市将会有很好的投资机会。
马克斯进一步提出，很难判断中国经济是否会软着陆，不过股市的低迷表现应该已经反映出其所具有的脆弱性。事实上，3年前马克斯对中国股市还持一种不太乐观的态度，到现在反而有所改变。他强调，在股市表现好的时候，很少有人认为中国股市有问题，现在股市低迷，却有很多人认为有问题。“最有风险的事情是认为没有风险，我自己更愿意在低迷时期投资！”
据了解，马克斯现年67岁，1995年创建美国橡树资本管理公司，专注于另类投资市场。截至今年3月底，橡树资本旗下管理的资产达到779亿美元。与巴菲特一样，马克斯也通过投资把自己变成了亿万富翁，他的个人财富达到150亿美元。
不预测市场时机
谈到巴菲特，马克斯表现得足够谦逊，“他更加富有，更加聪明，所以不用担心丢掉工作，也不用极力取悦客户，而且巴菲特对于自己总是充满自信，我对自己则没有那么大的把握”。但马克斯认为自己与巴菲特还是有很多相同点，比如不会把投资决策建立在对宏观经济形势的预测之上，坚持价值投资理念，希望反周期和逆向操作，在投资当中很少情绪化和充满感性。
谈论高端投资，必然会涉及到对未来的预测，但马克斯不同于其他投资大师，在预测方面他异常谨小慎微。他引用美国基金经理塔勒布的话：“即使你知道什么最有可能发生，但结局往往还是会出人意料。”所以他认为，最好不要随便对未来作出预测，尤其是有关宏观经济的预测。
“投资，就是尽量少犯错误，橡树资本的投资运作中始终贯彻着这样一种投资理念，将风险控制置于首位，强调投资的一贯性，坚持认为宏观预测并非投资的关键所在，而且从来不预测市场的时机。”他说。
当然，不作预测不代表没有作为。事实上，马克斯在本轮金融危机当中因为判断准确而获益颇丰。他介绍说，在危机爆发之前，橡树资本看到市场风险很高，预感到会发生一些事情，所以减少了投资活动；在危机深重时期，市场大幅下跌，橡树资本看到市场反应过度，又选择了增加投资。事实证明，这两个判断都是正确的，但重要的是决策不是基于对未来的预测，而是看到了疯狂和危险。
作为另类投资市场的领军投资公司，橡树资本尚未进入中国市场，但同中国的主权财富基金中投公司有过一些合作。“我们相信中国的潜力，包括投资的发展、基础设施建设等等，和美国相比，中国在这些领域还不太成熟，我们愿意在这些方面进行投资。”
最后，马克斯向我们特别强调，自己一生谨防“智者始而愚者终”，因为这个世界上，很多聪明人往往以超过常人的愚昧结局而告终——马克斯这样的劝诫，我们感到，早已远远超过了投资的范畴，达到了人生的终极层次。
链接
霍华德·马克斯/Howard Marks：
霍华德·马克斯与自己的长期合作伙伴布鲁斯·卡什（Bruce Karsh）于2011年6月申请将他们的橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）上市。在2007年与高盛进行的一次非公开交易中，二人用公司16%的股权筹得10亿美元。马克斯以他发给客户的富有洞见的备忘录而知名。
此后他出了一本书，名为《最重要的事：思考型投资者的非常识》。
马克斯毕业于沃顿商学院，1969年从第一花旗银行开始其投资行业工作，后于1985年加入西部资产管理公司。马克斯在1987年雇佣了布鲁斯·卡什，8年后他们共同创办了橡树资本管理公司。该公司是美国政府在2009年3月指定的9家投资集团之一，负责按“公私投资计划”吸收处于困境的银行的“有毒”债务。
慧择提示：股市有风险，也有商机。商场上决策很重要。但是重要的是决策不是基于对未来的预测，而是看到了疯狂和危险。马克斯的劝诫，我们感到，早已远远超过了投资的范畴，达到了人生的终极层次。
7月4日，作为巴菲特的同行，橡树资本董事长兼联合创始人霍华德·马克斯来到北京，约见了一小部分专业媒体我们，畅谈了自己40年投资生涯的种种体验。
对A股乐观
毫无疑问，对于中国投资人来说，最感兴趣的关注点莫过于这位初来乍到的世界级投资大师对持续低迷的A股市场的看法和建议。
然而马克斯对这个问题却三缄其口，表示自己不熟悉中国资本市场，不敢轻易妄下断言，以致误导投资者。但经不住现场我们的反复追问，马克斯还是透露出了一些针对A股市场的评价——总体而言，马克斯对A股足够乐观，他认为，经过大幅度下跌，包括中国股市在内的新兴市场股市将会有很好的投资机会。
马克斯进一步提出，很难判断中国经济是否会软着陆，不过股市的低迷表现应该已经反映出其所具有的脆弱性。事实上，3年前马克斯对中国股市还持一种不太乐观的态度，到现在反而有所改变。他强调，在股市表现好的时候，很少有人认为中国股市有问题，现在股市低迷，却有很多人认为有问题。“最有风险的事情是认为没有风险，我自己更愿意在低迷时期投资！”
据了解，马克斯现年67岁，1995年创建美国橡树资本管理公司，专注于另类投资市场。截至今年3月底，橡树资本旗下管理的资产达到779亿美元。与巴菲特一样，马克斯也通过投资把自己变成了亿万富翁，他的个人财富达到150亿美元。
不预测市场时机
谈到巴菲特，马克斯表现得足够谦逊，“他更加富有，更加聪明，所以不用担心丢掉工作，也不用极力取悦客户，而且巴菲特对于自己总是充满自信，我对自己则没有那么大的把握”。但马克斯认为自己与巴菲特还是有很多相同点，比如不会把投资决策建立在对宏观经济形势的预测之上，坚持价值投资理念，希望反周期和逆向操作，在投资当中很少情绪化和充满感性。
谈论高端投资，必然会涉及到对未来的预测，但马克斯不同于其他投资大师，在预测方面他异常谨小慎微。他引用美国基金经理塔勒布的话：“即使你知道什么最有可能发生，但结局往往还是会出人意料。”所以他认为，最好不要随便对未来作出预测，尤其是有关宏观经济的预测。
“投资，就是尽量少犯错误，橡树资本的投资运作中始终贯彻着这样一种投资理念，将风险控制置于首位，强调投资的一贯性，坚持认为宏观预测并非投资的关键所在，而且从来不预测市场的时机。”他说。
当然，不作预测不代表没有作为。事实上，马克斯在本轮金融危机当中因为判断准确而获益颇丰。他介绍说，在危机爆发之前，橡树资本看到市场风险很高，预感到会发生一些事情，所以减少了投资活动；在危机深重时期，市场大幅下跌，橡树资本看到市场反应过度，又选择了增加投资。事实证明，这两个判断都是正确的，但重要的是决策不是基于对未来的预测，而是看到了疯狂和危险。
作为另类投资市场的领军投资公司，橡树资本尚未进入中国市场，但同中国的主权财富基金中投公司有过一些合作。“我们相信中国的潜力，包括投资的发展、基础设施建设等等，和美国相比，中国在这些领域还不太成熟，我们愿意在这些方面进行投资。”
最后，马克斯向我们特别强调，自己一生谨防“智者始而愚者终”，因为这个世界上，很多聪明人往往以超过常人的愚昧结局而告终——马克斯这样的劝诫，我们感到，早已远远超过了投资的范畴，达到了人生的终极层次。
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霍华德·马克斯/Howard Marks：
霍华德·马克斯与自己的长期合作伙伴布鲁斯·卡什（Bruce Karsh）于2011年6月申请将他们的橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）上市。在2007年与高盛进行的一次非公开交易中，二人用公司16%的股权筹得10亿美元。马克斯以他发给客户的富有洞见的备忘录而知名。
此后他出了一本书，名为《最重要的事：思考型投资者的非常识》。
马克斯毕业于沃顿商学院，1969年从第一花旗银行开始其投资行业工作，后于1985年加入西部资产管理公司。马克斯在1987年雇佣了布鲁斯·卡什，8年后他们共同创办了橡树资本管理公司。该公司是美国政府在2009年3月指定的9家投资集团之一，负责按“公私投资计划”吸收处于困境的银行的“有毒”债务。
慧择提示：股市有风险，也有商机。商场上决策很重要。但是重要的是决策不是基于对未来的预测，而是看到了疯狂和危险。马克斯的劝诫，我们感到，早已远远超过了投资的范畴，达到了人生的终极层次。
