【摘要】中国的养老金制度一再地引起话题。通过美英日等主要国家现代社会保障体系建设经验进行比较分析，梳理保险企业在养老体系建设中的作用和机遇，可以为保险业在我国养老保障体系发展中进一步发挥作用提供一些借鉴思路。
欧美日等国的养老保险发展状况
美国：美国养老保障体系包括了三个支柱：第一支柱是政府主办的社会保险（社保基金）；第二支柱是市场化经营的补充养老保险，即以401K计划为代表，享受税收优惠、由雇主资助的私营养老保险计划（企业年金）；第三支柱是个人养老保险及其他储蓄（以年金保险为主的商业养老保险）。2011年，美国养老金总资产为17.49万亿美元，排名全球第一。随着美国政府对第二、第三支柱的日益重视，第一支柱占比逐步下降。2011年，美国养老保障的第一支柱政府养老金仅占当年养老金总资产的25.36%，较1974年下降了接近10个百分点。由于美国的私营养老保险市场非常大，因此，可供保险集团提供服务的空间也很大。在第二支柱上，美国的保险企业开发的年金产品在收益确定型及缴费确定型市场中占比很大；保险企业还通过开发年金产品成为第三支柱建设的主导机构。
英国：英国养老保障体系包括三支柱：国家提供的基本养老金、由雇主和雇员发起的职业年金以及由个人发起的私人养老金。2011年，英国养老金总计为2.28万亿美元，排名全球第三。英国政府通过强制性职业年金、税收优惠、拓宽养老金投资渠道等一系列措施，推动第二支柱和第三支柱的发展，由职业年金和个人年金组成的私营养老金在2011年已占总养老金资产的90%。
日本：1961年，日本建立了全民性养老保险体系。之后，不断进行改革。目前日本养老保险体系包括四个层次。第一和第二层为社会保险，其中第一层为国民养老金；第二层为厚生年金和共济年金，给各类公务员、私立学校教职工提供与收入相关的养老金。国民养老金和厚生年金由2006年成立的政府养老投资基金管理。第一层次、第二层次的养老保险具有强制性，由政府运营，又称为公共养老保险，是日本养老保险的主体部分。第三层为职业退休金，包括国民年金基金、厚生年金基金、新企业年金等多种形式。最后一层是个人养老金。与美英不同，日本的养老金资产中公共养老金偏多。日本政府推出了系列鼓励性政策支持私营养老金发展，保险企业通过管理政府养老投资基金、管理企业年金和开发个人年金产品等参与养老保障体系建设。
国外养老保险市场
发展的启示及借鉴
1.政府的鼓励政策是养老保险大发展的催化剂。一是减免税收。如最着名的美国401 K计划由雇员和雇主共同缴费，缴费和投资收益免税，只在领取时征收个人所得税。此外，英国和日本也同样采取了减税的政策。二是放松监管。日本政府在2002年10月允许银行可以销售个人年金产品后，变额年金资产从2003年的1.1万亿日元升至15.8万亿日元，年均复合增长率达70%。三是拓宽投资渠道。如英国允许养老金投资房地产，日本在取消年金基金投资运营的一些限制后，年金基金有更大的比例在资本市场进行自主投资，使得年金投资资产可以在更大范围内分散投资，并及时抓住有利的投资机会。政府的鼓励政策使各国的私营年金获得了快速增长，在全球老龄化趋势下，对补充公共养老金的缺口、保障居民生活水平发挥了日益重要的作用。
2.保险企业在养老保障体系建设中的机遇及经验。保险企业通过第三方资产管理业务拓展年金保险经营，在分享养老保障体系建设（基本养老、企业年金、年金保险等）带来的机遇时，面临的是大金融市场竞争格局的压力。通过美国、英国和日本的经验，可以发现保险公司在养老保险市场拓展中的一些共同规律：
一是保险公司在养老金市场的主要机遇体现在两个领域：即，直接经营养老保险业务，即通过设计、发行商业养老保险产品，深度参与养老保障体系建设，分享养老保险市场机遇；作为受托人积极拓展第三方资产管理业务，即对各类型态的养老基金进行第三方资产管理，如社保基金、企业年金资产管理等。
二是资产管理能力和投资业绩是保险企业拓展养老保险市场的决定性因素之一。养老保险市场是允许不同类型金融机构如保险机构、基金管理机构、信托及银行同时竞争的市场。保险功能在养老市场运营中并非唯一的核心竞争力，资产管理能力和投资业绩将决定不同类别机构在养老保险市场中的竞争优势。保险企业要想在养老保险市场中谋得更大发展空间，必须提高其资产管理能力。
三是养老保险市场发展具有一定周期性，但是从长期看，是人身险业务发展实现向更高阶段跨越的核心业务领域。从近两年看，资本市场的好坏，在很大程度上决定了养老保险市场的兴衰。如金融危机在摧垮日本股市的同时，造成日本变额年金市场的大幅下滑。但是，从近半个世纪的发展看，养老保险是人身险业务发展的高级阶段和核心业务领域，尤其是具有较强防通胀功能的变额年金保险，正处于大发展的初期。
四是年金保险特别是变额年金保险是保险企业拓展养老保险市场的重要工具。变额年金是适应社会发展需要和保险保障内涵扩展的新型险种，实现了保障和投资在更高层次上的融合，具有丰富的产品创新空间（可以依据不同的保证类型和投资风格实现灵活组合），能够较好应对通货膨胀风险，并附有最低保证、兼具投连险和传统年金保险特征。从成熟市场看，变额年金在保险企业分享养老市场发展机遇发挥了核心推动作用，正在向全球主要保险市场迅速扩展。
慧择提示：当前企业繁重的社保缴费是影响企业年金发展的决定因素。养老险公司的保险特性尚未真正体现，大部分公司以投资收益为其主要收入来源，对今后如何在金融竞争的大格局中，打造保险业的差异化竞争优势需进一步探索。
欧美日等国的养老保险发展状况
美国：美国养老保障体系包括了三个支柱：第一支柱是政府主办的社会保险（社保基金）；第二支柱是市场化经营的补充养老保险，即以401K计划为代表，享受税收优惠、由雇主资助的私营养老保险计划（企业年金）；第三支柱是个人养老保险及其他储蓄（以年金保险为主的商业养老保险）。2011年，美国养老金总资产为17.49万亿美元，排名全球第一。随着美国政府对第二、第三支柱的日益重视，第一支柱占比逐步下降。2011年，美国养老保障的第一支柱政府养老金仅占当年养老金总资产的25.36%，较1974年下降了接近10个百分点。由于美国的私营养老保险市场非常大，因此，可供保险集团提供服务的空间也很大。在第二支柱上，美国的保险企业开发的年金产品在收益确定型及缴费确定型市场中占比很大；保险企业还通过开发年金产品成为第三支柱建设的主导机构。
英国：英国养老保障体系包括三支柱：国家提供的基本养老金、由雇主和雇员发起的职业年金以及由个人发起的私人养老金。2011年，英国养老金总计为2.28万亿美元，排名全球第三。英国政府通过强制性职业年金、税收优惠、拓宽养老金投资渠道等一系列措施，推动第二支柱和第三支柱的发展，由职业年金和个人年金组成的私营养老金在2011年已占总养老金资产的90%。
日本：1961年，日本建立了全民性养老保险体系。之后，不断进行改革。目前日本养老保险体系包括四个层次。第一和第二层为社会保险，其中第一层为国民养老金；第二层为厚生年金和共济年金，给各类公务员、私立学校教职工提供与收入相关的养老金。国民养老金和厚生年金由2006年成立的政府养老投资基金管理。第一层次、第二层次的养老保险具有强制性，由政府运营，又称为公共养老保险，是日本养老保险的主体部分。第三层为职业退休金，包括国民年金基金、厚生年金基金、新企业年金等多种形式。最后一层是个人养老金。与美英不同，日本的养老金资产中公共养老金偏多。日本政府推出了系列鼓励性政策支持私营养老金发展，保险企业通过管理政府养老投资基金、管理企业年金和开发个人年金产品等参与养老保障体系建设。
国外养老保险市场
发展的启示及借鉴
1.政府的鼓励政策是养老保险大发展的催化剂。一是减免税收。如最着名的美国401 K计划由雇员和雇主共同缴费，缴费和投资收益免税，只在领取时征收个人所得税。此外，英国和日本也同样采取了减税的政策。二是放松监管。日本政府在2002年10月允许银行可以销售个人年金产品后，变额年金资产从2003年的1.1万亿日元升至15.8万亿日元，年均复合增长率达70%。三是拓宽投资渠道。如英国允许养老金投资房地产，日本在取消年金基金投资运营的一些限制后，年金基金有更大的比例在资本市场进行自主投资，使得年金投资资产可以在更大范围内分散投资，并及时抓住有利的投资机会。政府的鼓励政策使各国的私营年金获得了快速增长，在全球老龄化趋势下，对补充公共养老金的缺口、保障居民生活水平发挥了日益重要的作用。
2.保险企业在养老保障体系建设中的机遇及经验。保险企业通过第三方资产管理业务拓展年金保险经营，在分享养老保障体系建设（基本养老、企业年金、年金保险等）带来的机遇时，面临的是大金融市场竞争格局的压力。通过美国、英国和日本的经验，可以发现保险公司在养老保险市场拓展中的一些共同规律：
一是保险公司在养老金市场的主要机遇体现在两个领域：即，直接经营养老保险业务，即通过设计、发行商业养老保险产品，深度参与养老保障体系建设，分享养老保险市场机遇；作为受托人积极拓展第三方资产管理业务，即对各类型态的养老基金进行第三方资产管理，如社保基金、企业年金资产管理等。
二是资产管理能力和投资业绩是保险企业拓展养老保险市场的决定性因素之一。养老保险市场是允许不同类型金融机构如保险机构、基金管理机构、信托及银行同时竞争的市场。保险功能在养老市场运营中并非唯一的核心竞争力，资产管理能力和投资业绩将决定不同类别机构在养老保险市场中的竞争优势。保险企业要想在养老保险市场中谋得更大发展空间，必须提高其资产管理能力。
三是养老保险市场发展具有一定周期性，但是从长期看，是人身险业务发展实现向更高阶段跨越的核心业务领域。从近两年看，资本市场的好坏，在很大程度上决定了养老保险市场的兴衰。如金融危机在摧垮日本股市的同时，造成日本变额年金市场的大幅下滑。但是，从近半个世纪的发展看，养老保险是人身险业务发展的高级阶段和核心业务领域，尤其是具有较强防通胀功能的变额年金保险，正处于大发展的初期。
四是年金保险特别是变额年金保险是保险企业拓展养老保险市场的重要工具。变额年金是适应社会发展需要和保险保障内涵扩展的新型险种，实现了保障和投资在更高层次上的融合，具有丰富的产品创新空间（可以依据不同的保证类型和投资风格实现灵活组合），能够较好应对通货膨胀风险，并附有最低保证、兼具投连险和传统年金保险特征。从成熟市场看，变额年金在保险企业分享养老市场发展机遇发挥了核心推动作用，正在向全球主要保险市场迅速扩展。
慧择提示：当前企业繁重的社保缴费是影响企业年金发展的决定因素。养老险公司的保险特性尚未真正体现，大部分公司以投资收益为其主要收入来源，对今后如何在金融竞争的大格局中，打造保险业的差异化竞争优势需进一步探索。
