近日在上海期货交易所第六次会员大会上,中国证监会副主席方星海表示,我国期货市场规模稳步扩大,国际影响力逐渐提升。今年前8个月,中国期货市场成交量为20.96亿手,成交额为123.33万亿元。根据美国期货业协会(FIA)的统计,我国商品期货成交量已经连续8年位居全球期货市场前列。
上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所成交量在世界排名分别上升至第6、第8和第11位。据记者了解,近些年来,我国期货市场产品创新稳步推进,覆盖国民经济主要行业的期货产品体系初步形成。2017年我国期货市场创新取得新的突破,豆粕期权、白糖期权、棉纱期货顺利上市,原油期货的上市准备工作稳步推进,股指期货的交易基本恢复正常。
目前我国已上市期货期权品种55个,其中商品期货47个,金融期货5个,金融期权1个,商品期权2个,基本覆盖了国民经济的主要领域。伴随着期货市场的发展,我国大宗商品定价体系进一步完善,为国民经济相关产业管理风险提供了更多的选择。
经济运行的晴雨表
证监会副主席方星海表示,期货交易所要成为市场监管的第一道防线,进一步强化一线监管职责,注重下好先手棋,及时评估市场风险,风控方案要有针对性,有效打击违法违规行为。要推进跨市场监管信息共享,进一步加强监管协作。
与此同时,方星海副主席回顾了中国期货市场近年发展取得的成就,对下一步发展提出要求。他强调,期货交易所、期货经营机构要齐心协力、勇于担当,推动期货业稳步健康发展。上期所要牢记使命,充分发挥交易所的核心枢纽作用,全面提升服务实体经济的广度和深度。
伴随着中国期货市场不断的发展,近年来期货市场价格已经具备反映实体经济的运行状况的能力,与此同时也具备了期货市场价格先行的功能。对此,中大期货副总经理景川表示,在过去的5年里,商品期货市场经历了牛熊转换的过程,反映了经济回落企稳到逐渐复苏的过程。
显然,期货市场的运行与经济运行紧密相连。景川表示,换言之,期货市场的价格运行状态真实的反映了实体经济的状态,成为经济运行的晴雨表。而期货市场的价格与商品的现货价格的升贴水状态不断转换,在经济运行数据方面得到验证,也就是说期货市场作为领先指标对实体经济起到了一定的研判作用。
另外,随着期货公司业务多样化的推进,近年来期货市场服务实体企业的案例也日渐增多,对此,新纪元期货分析师张雷表示,作为我国最大的食糖消费企业之一,可口可乐公司通过期货点价方式与中粮屯河等大型制糖企业建立稳定的供销关系,保证公司持续稳定的原料供应。
同时积极利用期货市场进行套期保值操作,锁定原材料价格,有效控制生产成本。此外,在螺纹钢期货价格出现巨幅波动之际,南钢集团作为发展了50余年的钢铁企业,近年来充分利用期货市场进行套期保值和利润锁定。其将套保分为针对订单的基础套保和针对价格预期的战略套保。
据了解,南钢设有证券部,专门负责期货运作,每年用于套保的市值约有1.5个亿,为南钢实现成本可控、利润稳定提供了重要的支撑。
新纪元期货分析师张雷表示,像油脂行业更是在外资的企业的推动下,在国内、国外两个期货市场进行操作,点价交易、套利套保都成为其企业生存、发展的必备业务。
九三集团作为农业产业化重点龙头企业,其在大豆压榨产业的贸易、销售中,娴熟的运用点价模式进行采购、生产和销售。并利用正向套利、货到定价和延迟货到定价等策略,国内外期货市场的运作以锁定或超额获取压榨利润。可以说,目前期货公司在传统的服务实体的基础上,通过仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易、场外期权等方式多方面服务实体。
景川表示,正是这些成熟的企业都能够通过期货市场来优化自己的供给、贸易模式,为企业稳健发展提供有力的保障。作为期货公司,要不遗余力的推广期货市场定价和风险管理的作用,给企业稳健发展献力献策,服务好实体经济。
据记者了解,目前期货公司可以通过以下几个方面和层次进行:首先在通道服务层次。对于成熟的企业,期货公司在交易信息技术上有所保障的同时,对于仓单注册、注销、交割等方面要加强服务。
其次,咨询服务层次。并不是每一个现货企业都对期货市场十分了解。期货公司通过提供行情分析、风险管理方案、协助企业建立并运作套期保值业务部门、税务处理实务等方面进行提供服务。
再次,风险管理层次。期货公司不在作为一个旁观者,通过其风险管理子公司,采取合作套保、仓单销售、仓单质押、基差交易或是现在发展迅速的场外期权、“保险+期货”的模式进行服务。将实体企业的风险拿过来并通过期货市场进行风险对冲和转移,发挥其在期货上的专业特长。而实体企业只需要专注于其现货经营。
发挥保驾护航作用
近日大连商品交易所理事长李正强在农业部举办的“金融服务农业现代化高峰论坛”演讲中表示,服务“三农”、服务实体经济和国家战略是大商所自身发展的根基所在、价值所在、职责所在。大商所将努力支持更多涉农主体受惠于期货市场。
2015年,在中国证监会、中国保监会支持下,大商所借鉴美国农作物生产收入保障与期货市场、保险市场紧密关联的做法,结合中国实际,组织推动期货公司与保险公司、涉农企业密切合作,成功探索出“保险+期货”服务“三农”新模式。
按照2016年、2017年两个中央一号文件有关稳步扩大“保险+期货”试点要求,大商所累计投入资金9000万元,持续推动扩大试点规模,并逐步从农产品价格保险试点拓展到农民收入保险试点,初步构建起从农户、涉农企业到保险公司、期货公司、期货市场的风险管理链条和完整业务模式。
那么,什么是“保险+期货”呢?据了解,期货公司和保险公司会以商品期货交易所公布的价格数据作为基础,设计出针对农产品价格的保险和场外期权产品,农户则通过保险公司买入价格保险,保险公司用保费向期货公司买入看跌期权,期货公司再在期货市场上进行对冲。
一旦出现产品价格跌破目标价格,农户就可从保险公司获得赔付,而保险公司也可通过看跌期权来弥补亏损,由整个期货市场来分散风险。
景川表示,在发达国家,农场在种植之前对于未来的销售价格与产量进行确定后方可播种,从而能进一步保证农民的收入。
不过,在我国由于历史的原因,农民的种植往往是在播种的时期对未来的收获没有保障,而在收获季节往往出现亏损。因此,大力推行期货加保险的模式,对中国农业发展非常有压力,三农利益能够得到保障。
张雷表示,2015年8月,首单与期货结合的国内农产品价格保险在玉米和鸡蛋上进行了试点。
“期货+保险”是一种十分必要的模式。大部分的种植户都是市场价格的接受者。俗语说“谷贱伤农”,在不使用托底收购价等会干扰市场自身价格运行规律的手段时,通过期货市场来对冲价格波动风险是最佳的选择。对于一般农户来说,直接参与期货市场是有困难的,因此“期货+保险”的模式就是最好的解决方案。
举例来说,如某农业合作社长期种植玉米,他们预计今年玉米收获季价格要比往年低,于是他们就购买了XX保险提供的玉米价格险。保险约定,保费10元/吨,如果今年10月玉米上市时月平均价格低于1800元/吨,则差额部分由保险公司来补偿。
这样农民只要付出10元就可以保证其玉米售价不会低于1800元,实现了最低保护价的效果,而却没有干扰市场运行。同时,保险公司通过向期货风险管理公司购买场外期权的方式实现再保险,进而降低保险公司的保费,进一步给种植户购买保险带来实惠。
期货公司在推进期货+保险项目时,需要面对期货+保险的成本和市场的接受程度问题,以及保险条款的价格参照标准不一、保险产品和期权产品不匹配、期货公司和保险公司的业务存在较大的差异等问题。期货+保险作为一个新生事物,作为服务实体经济的有效方式,监管层、交易所以及各期货机构积极引导和支持期货+保险的发展。