四季度股市行情分析

　　【摘要】大盘在触及2850点以来，在短短2个月又出现了反弹现象。其中，创业板的反弹幅度超过了40%，上证综指重回3400点，逐渐逼近3500点大关。股市的反弹究竟会不会构成反转？市场风格是否会发生转变？四季度股市的行情大体是个什么样？

　　中国经济与股票双双见底
　　卢扬：(经济)应该是见底了，这可从某些前瞻性指标窥见一斑。比如，9月份的信贷数据中长期的信贷占比升高；CPI、PPI的降幅收窄等，这些积极信号表明，经济触底的迹象尚在星星之火阶段，但未来燎原可期。
　　日报：既然经济表现如此，是否意味着当前是股票投资的好时机？
　　卢扬：股票市场之于中国经济，犹如以微观驱动宏观，或者互为指引。
　　判断出市场见底的方法其实并不难。比如当某位大额投资者持有的40个股票，在某一天全部跌停，第二天情况稍有缓和30个跌停，到了第三天20个跌停…当越来越多股票的跌幅收窄时，市场的底部就已经不远。
　　在前段时间A股断崖式下跌的洗礼下，广大股民的投资策略发生明显变化：买入持有者仅为少数，多数人会赚了就跑，这意味着这波行情起来得不会太 快，会一波三折。对于投资者，不要盲目乐观也不要过度悲观，四季度后面更多是一个结构性的行情，股指窄幅波动向上，交易区间逐步上移。

　　市场风格转换即将上演
　　日报：当前证监会对特力A等中小市值“妖股”背后牵涉的市场操纵的行为进行处罚，“捉妖记”是否意味着未来一段时间，小市值股票机会减少，A股风格转换即将来临？
　　卢扬：本轮反弹以来，很多创业板为代表的成长股涨幅惊人，有些甚至回到前期高点。这些票在牛市上涨很大程度归因于高杠杆。在1：3、1：4甚至更高杠杆 的推动下，这些股票前期涨到很高。但在没有杠杆的情况下，还能涨到如此高，说明大量的资金在涌入，这些股票如同避险资产一样受到热宠。
　　个人看来，未来一段时间低估值蓝筹股可能表现相对突出。过去的几年，往往到四季度，都有一个风格的逆转。这个逻辑较为简单：成长股涨到一定程度 以后，所有的业绩、未来的成长都体现在估值和股价中，但相对低估值的一些价值类股票，它们的成长预期则被不断缩小。这个时候，低估值蓝筹股就有机会。
　　需要指出的一点是，看好大盘并不是鼓励盲目去投资。就中国市场而言，上涨的时候容易超涨，跌的时候又容易超跌，带来的结果有可能是今年四季度透支明年一季度的涨幅。
　　实际上，在这轮反弹中，主板涨势并不弱，一些股票涨幅比创业板的股票更好。鉴于此，投资者应该选择性地去捕捉一些结构性的、主题机会，这样才能给自己带来较好的回报。

　　慧择提示：上投摩根转型动力基金经理卢扬表示，股市风格转换即将上演，大量的资金已经涌入市场。四季度A股上涨发生的可能性较大，未来一段时间低估值蓝筹股可能表现相对突出。投资者应该学会把握市场的最新行情，作出正确的投资判断。