市场存在反弹良机 公募私募布局差异较大

　　【摘要】进入四季度后，市场开始出现回暖现象。截止到10月28日，深证成指上涨15.08%，上证综指累计上涨10.56%，但是股市在上涨同时也出现了震荡。面对复杂的市场环境，公募仍然保持乐观的态度，而私募在四季度的投资态度相对谨慎。

　　积极把握市场反弹良机
　　相较于7、8月间的市场低落情绪，目前基金对于市场震荡向上的预期更为强烈。部分基金经理认为，对市场整体持谨慎偏乐观的态度，近期市场会有所震荡，但整体向上的趋势明显。而凯石投资、星石投资等私募机构也认为，整体市场开始向上运行，后续反弹仍会延续。
　　在这样的市场预期下，公私募都在近期着手“抢反弹”。数据显示，上周，偏股基金平均仓位自国庆节前的79.16%上升至81.77%，537只偏股基金中，有148只仓位基本保持不变，有282只选择加仓，有107只选择减仓。其中中银、中海、财通、招商、申万菱信等公募机构加仓幅度明显。公募基金人士表示，进入四季度，市场大概率上不会重演此前的急跌行情，市场整体趋稳并逐步向上，并出现阶段性的反弹机会。在这样的判断基础上，又由于基金全年排名的压力，公募基金目前的仓位普遍较高，一方面抢占反弹机会，另一方面提前布局，等待市场整体趋好。
　　中投在线报告显示，一些私募机构也对市场持乐观态度，认为A股会在震荡中持续反弹，资金有再次回补仓位的动力。不过也有一些私募态度谨慎，近期有获利减仓的动作，调仓换股也较为普遍，随着市场波动，私募仓位变动也较大。
　　对于近期的反弹，公私募两类机构在“掘金之术”上也有一定差异。公募基金在四季度重回长线和价值投资的趋势明显，对于阶段性的反弹更多做顺势操作。“事实上，在三季度，基金产品的调仓换股就进行得相对充分，进入四季度市场有所反弹，前期所建立的仓位以顺势而为为主，基金产品重仓主题和个股已经较为明确，四季度大换血不可取。对于反弹超预期的个股，则借势阶段性获利离开，整体的投资布局不会打乱。”有公募基金经理表示。而私募在抢反弹上更为“随心所欲”，据悉，近期活跃的多数私募机构以短线抢反弹为主，由于本身仓位偏低，可进可退、快进快出成为反弹之际的私募策略。

　　公私募差异化布局
　　查阅上市公司公告等资料发现，进入10月以来，公募基金的调研虽没有此前的熙熙攘攘，但传媒、机械设备、医药、军工、房地产等多个行业仍进入公募调研名单。数据统计显示，9月初至10月上旬，合计225家私募参与调研了476家上市公司，泽熙投资、星石投资、重阳投资、朱雀投资等私募大佬也频频出动，在私募调研的名单中已经成就兔宝宝等近期涨幅可观的个股。
　　同样，受投资节奏、仓位水平等因素的影响，四季度在基金机构眼中的风景各有不同。据悉，随着上市公司三季报的逐步披露，绩优个股仍是公私募共同关注的对象。但同样对绩优股，公私募之间的看点颇有意思，私募多看重绩优股在公布业绩附近的短期投资机会，而公募多将绩优个股与其全年业绩联系在一起，重点挖掘全年业绩超预期个股的长期投资价值。
　　“四季度公私募的分化在往年都有，但是今年的情况更为特殊。首先是对于后市的判断虽然大方向趋同，但对一个季度内的机会、风险判断有所差异。市场此前经历过剧变，此后的走势也变数很多，但公募不得不参与其中，而私募则灵活处理，甚至作壁上观；其次，市场大跌后，机构的风格也在痛苦调整和迟疑动摇中徘徊，很多私募还在梳理自己的思路，所以整体参与度有所下降。”上海一家私募机构人士认为。

　　慧择提示：公募为了在全年排名中占有一定的地位，成为四季度市场的积极参与者。但是根据目前的市场情况来看，由于对风险和机会的判断存在差异，公募和私募的布局大有不同。所以，投资者在接下来的操作中也应该保持谨慎态度。