人民币贬值 对股市来说是把双刃剑
【摘要】11日,人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.2298元,人民币与前一日相比出现接近2%的跌幅。这是1994年人民币官方与市场汇率并轨以来的最大单日跌幅。但是在人民币贬值的同时,股市也受到一定的影响,但人民币贬值对股市的影响有限。
花旗
预期未来12个月人民币兑美元贬值4.2%,对股市来说是双刃剑,一方面有利于资本股市改革及改善出口表现,另一方面可能触发资本外流以及盈利汇兑损失。但认为负面影响可控,故维持2016年中MSCI中国指数.MSCICN目标93点,较现水平65点约有43%上升空间。人民币贬值对科技、非必需消费以及银行影响正面,但削弱交通运输、公用事业、原材料以及能源行业。
汇丰
参考过去两次人民币兑美元贬值的经验,航空和房地产表现落后,能源、公用事业和电讯则会跑赢大市。人民币兑美元贬值2%对股票影响很小,但对负债沉重的企业来说,尤其是那些拥有美元债的企业所受冲击最大。出口板块在MSCI中国指数的占比有限,因此人民币贬值得益不大。
瑞银
人民币可控的小幅贬值不会改变对H股股市正面看法,H股预测市盈率只有9.5倍,况且美元走强令到过去数月大部分其他新兴股市货币出现贬值,加上中国央行[微博]很大机会针对资本外流而做出量宽举动,使本土融资成本保持低企,因而降低系统性风险并有助股票估值回升。
不过,不能排除未来数月贬值预期使人民币成为股市炒卖焦点,如果全球资金都下注于人民币大幅贬值,若然是贬值10%或以上,H股有可能会下跌超过20%。但该行相信,单边投机交易相当困难,因央行有很强能力使人民币稳定。
瑞信
如果中国较有把握人民币加入SDR,相信政府宁愿维持汇率稳定而不会有进一步改革行动。
假设人民币一次性贬值10%,房地产行业将是最大输家,其中以SOHO中国(4.62, -0.10, -2.12%, 实时行情)(0410.HK)情况最差,因公司有大量未对冲外债。相反,能源和材料行业因业务按国际商品订价,可能会是最大赢家。
中金
人民币贬值对拥有较高外销比例的企业可望受惠,例如电子用品、纺织及服装以及家庭电器。
倚赖进口商品作为原材料的行业包括航空、钢铁及纸类,弱人民币会加重其生产成本及蚕食利润。
从汇兑收益/亏损的角度出发,对汇率敏感企业一般都会积极进行外汇对冲,因而产生汇兑收益/亏损,以航空和资讯科技行业为例,去年的汇兑损失相当于其收入比重最高。
慧择提示:人民币贬值对股市来说是一把双刃剑,就看管理层怎么把握。虽然人民币贬值,但是中国政府看到的是贬值的好处,并表示,人民币贬值汇率中间价波动是正常现象,这不仅是中间价市场化程度提高的体现,也是市场供求在汇率形成中决定性作用的反映。
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