锌库存全球下降 短期下行空间不大

　　【摘要】锌全球库存下降及矿山关停有目共睹，长线看锌供应稍偏紧。昨日沪锌震荡下行，尾盘加剧跌势，日内最高15110元/吨，最低14870元/吨，收盘报14900元/吨，较上一交易日下跌1.49%，成交量72068手，持仓79018手。

　　隔夜市场，美联储7月FOMC会议声明维持利率不变，符合市场预期，部分机构坚信9月份会升息。隔夜美元走强，金属价格再度受累。隔夜伦敦金属交易所(LME)三个月期锌低位反弹，最终下跌1.16%，报1963美元/吨。

　　现货市场，富宝资讯成交快报显示，7月30日，上海豫光报15140元/吨，双燕15160元/吨；南储麒麟15100元/吨；天津紫金15450元/吨，红烨15420元/吨。供应商惜售，现货升水走高。

　　“在1.5万元/吨下方，锌供应商惜售心理强。料无重大系统性风险，锌价或下跌空间不大。”富宝资讯锌研究小组称，另一个值得注意的因素是，受制环保及传统淡季因素影响，7月份粗锌冶炼闲置产能扩大，30家受访企业平均开工仅4成左右。环保较往年更严，云南红河等地粗锌冶炼厂多停产。

　　另有消息人士称，出于环保需要，8月20日起京津冀部分地区锌终端将限产或停产。尽管如此，部分分析人士认为，即将进入8月，锌现货市场依然处于淡季，需求依旧疲弱，短期难以支撑锌价有力上行。

　　支撑锌价走势偏强的分析师虽然认同需求的清淡现状，但供应段的去库存加速是他们看多未来锌价的重要理由。

　　海关最新统计数据显示，今年上半年我国累计进口锌矿砂142.2万吨(实物吨)，折算成金属吨约为65.4万吨(以46%锌含量计算)，同比增长达51.3%。同时，国家统计局最新公布数据显示，我国上半年锌精矿产量为228.1万金属吨，同比减少10.4%。

　　分析人士认为，进口矿的大幅增加似乎能弥补大部分国内上半年锌精矿减产的缺口，但实际上由于今年国内锌冶炼厂较高的开工率，锌产量较去年大幅增加，锌精矿缺口仍较大。不过由于2012年以来国内累计了大量的锌精矿库存，以至于目前锌精矿供应整体未见明显紧张，但去库存速度已经加快。

　　据云南矿企反映，虽然本地的原料采购并不是很紧张，但今年二季度以来出现了周边地区如湖南、四川、广西等省份因原料采购较难而到云南购买锌精矿的情况。

　　慧择提示：昨日锌价的弱势主要受宏观溢出因素拖累，基本面来看，近期限产及长期去库存加速或是未来看多锌价的重要理由。短期来看，锌价或围绕15000元/吨附近震荡，未来对锌的需求也不会太大。