【摘要】2014年是我国保险行业发展最有历史意义的一年，显示出强劲的增长态势。在降息和费改深入推进的背景下，我国保险业再迎发展与利好空间。
市场利率下行利于保险销售
“毫无疑问，降息将进一步强化银行理财产品投资收益率趋势下行，持续压缩保险产品和银行理财产品的息差，保险销售环境持续改善。”保险业一分析师表示。
注意到，尽管传统险费率市场化后其保费占比有所提升，但分红险和万能险等投资型产品保费仍占七八成，降息进一步强化银行理财产品投资收益率趋势下行，持续压缩保险产品和银行理财产品的息差。
同时，银行存款利率虽然兼有降息和上浮扩大会对冲降息效果，但银保主要渠道银行上浮到30%上限的很少，未来降息通道和宽松政策将持续，保险产品竞争力将持续增强；且今年万能险和分红险的费改推进将带来了保险产品多元化发展。
此外，保险业分析师也认为，从目前时间点往后，年内偏空的政策仅分红险定价利率放开，由于其本身已经半市场化而且各家险企分红险保费占比都大，比较容易一致行动逐步缓冲政策落地的即时冲击，而且不同险种定价利率依次逐步放开，部分市场冲击已经在消化中。而健康险税优和养老险税延等行业制度红利的后续落地，将积极有效地提高寿险业务的天花板，《2015年1月保险统计数据报告》显示，1月行业实现原保险保费收入4005.56亿元，其中产险公司原保费收入892.00亿元，寿险公司原保费收入 3113.55亿元；与此同时赔款和给付支出为794.35亿元。“从负债端来看，自上次降息以来保险产品吸引力持续提升，且销售产品中的高价值传统险种占比明显提升，这意味着降息将再一次提升保险销售收入。”上述分析师表示，而从投资端来看，受益于股债双牛的行情和政策松绑之下对另类资产配置的稳步提升，今年行业的投资收益率有望在去年较高的基数之下实现进一步提升。
寿险预期利率飙升至4%
就在2月28日，央行宣布对称降息，在多家中小银行快速宣布存款利率“一浮到顶”的同时，借力费率市场化改革和降息窗口，寿险传统产品预定利率也以“不降反升”的节奏。
事实上，一直以来“分红年金+万能账户”的投资方式就备受青睐，而万能险费率市场化，也将进一步提升此类产品的吸引力。上述分析师指出，理财类产品定价利率放开，提升了结算收益中确定性部分，保底利率上升至3.5%，这将直接冲击年化收益率4%左右的余额宝等互联网理财产品。目前央行再一次降息，让保险产品的预期利率再一次上浮，而银行理财产品收益率却处于下降通道，收益率降至4%左右，这将让保险理财产品的吸引力明显提升，使保险产品在与理财产品PK中吸引力大增。
事实上，早在去年11月，寿险业巨头中国人寿(行情601628，问诊)在个险渠道推出费率市场化改革后的首款新产品，预定利率“上浮到顶”，达到保监会规定的4.025%上限，不再执行长达14年之久的2.5%上限。而在此前，传统寿险产品费改实施后不久，上市新产品的预定利率均未超过3.5%，种类主要集中在定期寿险、终身寿险身上。而在国寿出拳之前，市场上费改新产品的预定利率水平最高也定在4%。“在上一次降息过后，对于寿险产品4%左右的预定利率水平不乏吸引力。”有分析人士指出，主要原因在于，除去定期寿险、终身寿险外，诸多寿险公司主力销售的分红险、万能险等理财型产品，其保险期限往往较长，并且寿险产品与定期存款乃至其他理财产品的最大区别在于，需要在保费中逐年扣除用以承保各类风险的保障成本，这也是越来越多的保险消费者清醒意识到的“隐性成本”。
然而，上述人士表示，此次银行降息，银行一年期存款利率降到2.75%，等同于寿险产品2.5%的预定利率下限，与寿险业此前沿用多年的预定利率上限恰好重合，未来保险产品的优势将进一步增强。“而随着降息而来的是股票回暖，降息有货币宽松的倾向，万能险和分红险销售会表现得更好，将提升保险产品在理财产品市场上的竞争力。”
慧择提示：央行宣布降息消息后，市场利率开始出现下行，利于保险产品的销售。此外，寿险预期利率飙升至4%，高收益寿险产品开始叫板银行理财。
市场利率下行利于保险销售
“毫无疑问，降息将进一步强化银行理财产品投资收益率趋势下行，持续压缩保险产品和银行理财产品的息差，保险销售环境持续改善。”保险业一分析师表示。
注意到，尽管传统险费率市场化后其保费占比有所提升，但分红险和万能险等投资型产品保费仍占七八成，降息进一步强化银行理财产品投资收益率趋势下行，持续压缩保险产品和银行理财产品的息差。
同时，银行存款利率虽然兼有降息和上浮扩大会对冲降息效果，但银保主要渠道银行上浮到30%上限的很少，未来降息通道和宽松政策将持续，保险产品竞争力将持续增强；且今年万能险和分红险的费改推进将带来了保险产品多元化发展。
此外，保险业分析师也认为，从目前时间点往后，年内偏空的政策仅分红险定价利率放开，由于其本身已经半市场化而且各家险企分红险保费占比都大，比较容易一致行动逐步缓冲政策落地的即时冲击，而且不同险种定价利率依次逐步放开，部分市场冲击已经在消化中。而健康险税优和养老险税延等行业制度红利的后续落地，将积极有效地提高寿险业务的天花板，《2015年1月保险统计数据报告》显示，1月行业实现原保险保费收入4005.56亿元，其中产险公司原保费收入892.00亿元，寿险公司原保费收入 3113.55亿元；与此同时赔款和给付支出为794.35亿元。“从负债端来看，自上次降息以来保险产品吸引力持续提升，且销售产品中的高价值传统险种占比明显提升，这意味着降息将再一次提升保险销售收入。”上述分析师表示，而从投资端来看，受益于股债双牛的行情和政策松绑之下对另类资产配置的稳步提升，今年行业的投资收益率有望在去年较高的基数之下实现进一步提升。
寿险预期利率飙升至4%
就在2月28日，央行宣布对称降息，在多家中小银行快速宣布存款利率“一浮到顶”的同时，借力费率市场化改革和降息窗口，寿险传统产品预定利率也以“不降反升”的节奏。
事实上，一直以来“分红年金+万能账户”的投资方式就备受青睐，而万能险费率市场化，也将进一步提升此类产品的吸引力。上述分析师指出，理财类产品定价利率放开，提升了结算收益中确定性部分，保底利率上升至3.5%，这将直接冲击年化收益率4%左右的余额宝等互联网理财产品。目前央行再一次降息，让保险产品的预期利率再一次上浮，而银行理财产品收益率却处于下降通道，收益率降至4%左右，这将让保险理财产品的吸引力明显提升，使保险产品在与理财产品PK中吸引力大增。
事实上，早在去年11月，寿险业巨头中国人寿(行情601628，问诊)在个险渠道推出费率市场化改革后的首款新产品，预定利率“上浮到顶”，达到保监会规定的4.025%上限，不再执行长达14年之久的2.5%上限。而在此前，传统寿险产品费改实施后不久，上市新产品的预定利率均未超过3.5%，种类主要集中在定期寿险、终身寿险身上。而在国寿出拳之前，市场上费改新产品的预定利率水平最高也定在4%。“在上一次降息过后，对于寿险产品4%左右的预定利率水平不乏吸引力。”有分析人士指出，主要原因在于，除去定期寿险、终身寿险外，诸多寿险公司主力销售的分红险、万能险等理财型产品，其保险期限往往较长，并且寿险产品与定期存款乃至其他理财产品的最大区别在于，需要在保费中逐年扣除用以承保各类风险的保障成本，这也是越来越多的保险消费者清醒意识到的“隐性成本”。
然而，上述人士表示，此次银行降息，银行一年期存款利率降到2.75%，等同于寿险产品2.5%的预定利率下限，与寿险业此前沿用多年的预定利率上限恰好重合，未来保险产品的优势将进一步增强。“而随着降息而来的是股票回暖，降息有货币宽松的倾向，万能险和分红险销售会表现得更好，将提升保险产品在理财产品市场上的竞争力。”
慧择提示：央行宣布降息消息后，市场利率开始出现下行，利于保险产品的销售。此外，寿险预期利率飙升至4%，高收益寿险产品开始叫板银行理财。
