2月4日傍晚,央行宣布降准后,新加坡富时A50指数期货飙涨,从跌2%快速反弹至升3.5%。恒指当月股指期货直线拉升400多点,收复25000点大关,最高涨至25163点——虽然A股已经收市,但是外围投资者对央行的降准予以乐观反映。
事实上,观察历次降准后股市的表现,其影响并不总是“利好”。降准次日,几乎一半时间上证指数出现下跌。但此次央行降准,投资者无不例外称为利好。或因牛市行情下,央行打开了放松流动性的预期之门。
预期A股走强
从2010年以来15次存款准备金率调整对股市影响统计数据来看,影响并不显着。沪指次日上涨8次,最高涨幅2.88%,最低涨幅0.22%,涨幅中位数为1%;下跌7次,最高跌幅为3.09%,最低跌幅为0.15%,跌幅中位数为0.95%。
但是投资机构对此次降准表现出较为乐观的态度。
大成基金表示,本次降准为“股债齐涨”奠定基础,同时直接利好地产、金融等权重板块。
2010年私募冠军、康庄资产管理有限公司董事长常士杉认为,对于A股来说是重磅利好,预期明天A股会高开,但能否高走要打问号,金融地产等板块有望走高。
其原因在于此次降准一方面有时间上的超预期。大成基金就认为,此次降准虽然符合预期,但时间上略超预期。
通常央行会在周五发布政策,周三发布降准消息出乎市场所有人预料。
另一方面,此次降准打开了进一步宽松流动性的大门。
年初以来瑞士、挪威、新加坡等9国采取了降息,欧央行推出万亿QE,显示各国货币政策对抗通缩的政策加码,中国央行何时出手成为近来市场博弈焦点。
民生证券研究院执行院长管清友就认为,过高的准备金为了对冲外汇占款流入,当外汇占款收缩,预计全年外汇占款零增长,维持现有的准备金率必要性下降。外汇占款零增长假设下基础货币缺口约3万亿,这意味着降准不会只出现一次。
广发证券则表示,“规范流向股市的资金渠道、加快新股上市放行、央行启动再一次的货币宽松”的路径猜想已经得到印证。
海通证券同样预计年内至少还有3次以上降准,而再次降息亦值得期待。
“核心逻辑并不在于降准会释放多少流动性,而在于降准终于确认了货币政策宽松通道,会再次推动居民存量资产向股市转移。”广发证券指出。
降息靴子悬空
对于接下来的宽松手段,降息与否成为市场分歧点。
“经济如果进一步变差,仍有可能降准,但降息可能性不高。”光大证券首席经济学家徐高认为。
“经济下行、银行风险偏好普遍下降的背景下,降准对于降低融资成本效果有限,仍有必要通过降息来引导社会融资成本下行。”申万宏源证券预计,“降准之后降息将提上议事日程。”
招商银行总行高级分析师刘东亮也认为,降准可明显缓和春节前的时点性紧张,回购利率紧绷局面有望好转;债券市场利率有望启动一波下行,有利于降低发债企业的融资成本,票据市场利率也将受到带动,但能否传导到银行理财收益率及降低银行负债成本,则需要观察。
中信证券给出了降息时间表:“2015年还将继续降息2次,每次25个基点;继续降准50个基点。下次总量政策出台的时间估计在一季度末或二季度初。”
慧择提示:综上可知,央行降准打开流动性放松预期之门,与此同时,新加坡富时A50暴涨至3.5%。此外,本次降准或推动A股市场走强。