【摘要】一直以来,优先股由谁接手是市场关注的一大方向。前期对优先股最有兴趣的当属固定收益和类固定收益投资群体,其中最被看好亦最受争议的则是保险资金。
优先股政策的落地让6家“尝鲜”的上市公司成为关注焦点,首批发行优先股的上市公司分别为浦发、中行、农行3家银行以及广汇能源、中国建筑和康美药业。随着第一批发行主体的落地,市场关注焦点自然而然的地转向了买方。
一方面,由于国内资本市场可选择的投资产品较为贫乏,因此优先股被市场认为发展前景广阔且具有投资创新性。而另一方面,由于优先股发展流动性较弱以及股息率、分红水平及是否能转股等问题的存在,让险资对优先股的态度并不明晰。同时,在优先股等因素带动下,国内保险业投资收益率未来5年内将上升至6.35%,大幅增厚内含价值,保险股价值将重估。而以美国为例,其优先股股息率长期均值较10年国债风险溢价191BP,而目前时点较10年国债风险溢价317BP。华泰证券分析认为,借鉴美国经验并结合中国国情,国内优先股股息率将在6%~9%之间,中枢值7.5%。
慧择提示:优先股具有收益率高、存量规模大、利好普通股三大特点,是保险资金配置的极佳标的。由于优先股较为安全,这一收益率水平对机构投资者具有较高吸引力。