【摘要】投连险是一种新形式的终身寿险产品，它集保障和投资于一体。据最新的调查数据显示，2013年投连险投资规模缩水近两成。
数据 积极型账户收益“冰火两重天”
助推2014年开门红，相较其他公司自去年年底陆续推出分红险组合万能险的新产品，也有不少保险公司选择了保障附加投连险的产品作为开门红期间的一大主打产品。最新数据显示，2013年投连险账户的平均收益率为3.95%。
“大资管时代，具有投资理财性质的产品能在一定程度上反映公司的投资能力，投连险则是其中最主要的险种。”某外资险企的个险业务经理表示，因此，不少险企选择附加投连险的策略，也是希望藉产品销售宣传公司的投资能力。
相较平衡型账户和稳健型账户，积极型账户的表现往往认为是险企投资能力的最好体现。
根据《证券日报》对去年156个积极型投连险账户所做的统计数据显示，投资收益率超过20%的仅有3个账户，其中收益最高的是太平人寿的两个账户，收益率均达到24.45%，分别为太平财富（A款）、太平财富（C款）的蓝筹成长型账户。紧随其后的是泰康人寿e理财优选成长型投资账户，2013年收益率为20.39%。
而在收益率排行榜另一端的泰康人寿赢家理财积极成长型投资账户则排名垫底，该账户2013年12月31日的卖出价为1.32元，2012年12月31日卖出价为1.43元，去年投资回报率为-7.93%。
同时，在156个积极型投连险账户中，收益率处于5%以上、10%以下的账户共有84个，占到了一半以上；与泰康人寿同样“命运”，即收益率为负值的还有10个账户。
资料显示，从账户卖出价的绝对增幅上来看，积极型投连账户卖出价增长最多的是瑞泰人寿多个投连账户，卖出价由2012年12月31日的42.79元增至2013年12月31日的45.53元，增长达2.74元，收益率为6.4%。另有信诚人寿、泰康人寿、瑞泰人寿的共计15个投连账户的卖出价增长额超过1元，收益率从8.05%至13.79%不等。
分析 偏股类账户收益率冲高
同样，在去年的投连险市场中，偏股类和偏债类产品也有着截然不同的走势。
根据国金证券对29家公司的177个投连账户的统计显示，2013年投连险市场，偏股类账户平均收益率达到5.46%，不过各类账户间的收益率差别也比较大。股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型的平均收益分别为8.97%、-8.03%、5.45%和0.99%。
不同于偏股型投连险账户的“大开大合”，几类偏债类投连险2013年收益波动较为平缓。其中，混合偏债型、债券型和货币型账户的平均收益分别为3.57%、1.10%和3.47%，其中混合偏债型和货币型仅以微弱优势跑赢银行存款。
对此，业内人士分析认为，正是得益于踏准了股市结构性行情的节奏，偏股类投连险才会取得相对较高的收益。“2013年，由于宏观经济数据好于预期，改革红利利好相关板块，即使在资金面状况差强人意、大盘反复震荡的情况下，中小板和创业板在预期的支撑下不断冲高。”上述人士表示。
数据显示，2013年中小板指和创业板指均逆市走强，全年涨跌幅分别为17.54%和82.73%，结构性行情显着。
其中，传媒板块领涨，全年涨幅高达102.56%；计算机、通信、电子元器件涨幅居前，收益率超过40%；煤炭领跌，全年跌幅高达40%；有色、钢铁、建筑、建材等强周期行业以及房地产、食品饮料、银行等受到政策打压的行业下跌。
“其中挖掘结构性行情的偏股类投连险仍然保持了较高的收益。”该分析人士指出，但年初被普遍看好的债券市场，去年却上演了一幕“反转剧”，让市场大跌眼镜。“债券市场不仅未能延续2012年的牛市行情，反而急转下跌。”
随着国内债券市场监管加强，再加上美国退出量化宽松等间接因素的影响，债券市场从4月以来持续调整。从具体指数看，中信标普全债指数上涨1.78%，国债、企业债和可转债指数涨跌幅分别为0.99%、3.98%和-0.86%。“这样的行情也波及了投连险市场，直接拉低了全年的平均收益。”
展望 投连险或迎新机遇
最新数据显示，我国投连险总规模为739亿元。具体到各家公司，最早开展投连险理财产品业务的中国平安以绝对优势居首，账户规模合计达320.28亿元；泰康人寿凭借其口碑甚好的投资收益水平，在账户规模排行中居次，规模合计119.77亿元；信诚人寿位列第三，账户规模57.50亿元，成为合资保险公司中投连险规模最大的公司。其后为招商信诺、太平人寿、瑞泰人寿、友邦保险、中德安联等。
华宝证券相关人士表示，目前来看，我国投连险市场竞争并不充分。前4家保险公司投连险账户规模占据了行业总额的71%，相比于上年度的69.4%略有提升。前8家保险公司投连险规模占据了行业总额的85%，新加入的保险公司想要在投连险领域有所突破非常艰难。
对此，有分析机构人士指出，投资收益表现不佳以及同类产品的竞争激烈显然拖累了投连险的规模增长。“2013年投连险账户总规模为739亿元，这一数据比起2011年底的880亿元，两年缩水近两成，而且所有账户规模也都呈现下降态势。”据华宝证券相关人士表示，其中，指数型账户的规模缩水态势最为明显，从2011年末的40.35亿元下降到目前的2.78亿元。
不过，回顾近几年投连险产品的收益水平，仍有不少投连险产品可供投资者选择。资料显示，在45个运作满一年的股票型账户中，有3个账户的夏普比率，即风险调整后收益水平超过1，分别为太平人寿-价值先锋型、太平人寿-蓝筹成长型和恒安标准-成长型。其中表现最好的是平安人寿-进取，其近一年、两年、三年的表现均排名居前，有持续为投资者创造超额收益的能力。
同时，在18个运作满一年的灵活配置类账户中，招商信诺-灵动A型夏普比率最高，为1.17。其近两年的表现均较为稳定。在24个运作满一年的混合偏债型账户中，近3年来仅有1个账户—华泰人寿-稳健型的夏普比率为正，也就是说，华泰人寿-稳健型的风险调整后收益持续为正，且排名居前，这就表示其在风险控制和收益获取能力方面有着较强的表现。
华宝证券分析师李真表示，2014年利率市场化必将迎来巨大的机遇，而投连险产品面临的竞争压力也会更大，在此背景下，一方面具有独立账户的保险产品，应当在利率市场化的前提下研究投资策略，并在创新类可投金融的配置上有所突破；而另一方面，也应采用市场化的方式选择优秀的委托管理人，提高产品的投资收益水平，进而提高投连险产品的竞争力。
慧择提示：2013年投连险平均收益率3.95% ，因此很多人都不在看好投连险。不过随着新的机遇到来，2014年投连险将获得新的突破。
数据 积极型账户收益“冰火两重天”
助推2014年开门红，相较其他公司自去年年底陆续推出分红险组合万能险的新产品，也有不少保险公司选择了保障附加投连险的产品作为开门红期间的一大主打产品。最新数据显示，2013年投连险账户的平均收益率为3.95%。
“大资管时代，具有投资理财性质的产品能在一定程度上反映公司的投资能力，投连险则是其中最主要的险种。”某外资险企的个险业务经理表示，因此，不少险企选择附加投连险的策略，也是希望藉产品销售宣传公司的投资能力。
相较平衡型账户和稳健型账户，积极型账户的表现往往认为是险企投资能力的最好体现。
根据《证券日报》对去年156个积极型投连险账户所做的统计数据显示，投资收益率超过20%的仅有3个账户，其中收益最高的是太平人寿的两个账户，收益率均达到24.45%，分别为太平财富（A款）、太平财富（C款）的蓝筹成长型账户。紧随其后的是泰康人寿e理财优选成长型投资账户，2013年收益率为20.39%。
而在收益率排行榜另一端的泰康人寿赢家理财积极成长型投资账户则排名垫底，该账户2013年12月31日的卖出价为1.32元，2012年12月31日卖出价为1.43元，去年投资回报率为-7.93%。
同时，在156个积极型投连险账户中，收益率处于5%以上、10%以下的账户共有84个，占到了一半以上；与泰康人寿同样“命运”，即收益率为负值的还有10个账户。
资料显示，从账户卖出价的绝对增幅上来看，积极型投连账户卖出价增长最多的是瑞泰人寿多个投连账户，卖出价由2012年12月31日的42.79元增至2013年12月31日的45.53元，增长达2.74元，收益率为6.4%。另有信诚人寿、泰康人寿、瑞泰人寿的共计15个投连账户的卖出价增长额超过1元，收益率从8.05%至13.79%不等。
分析 偏股类账户收益率冲高
同样，在去年的投连险市场中，偏股类和偏债类产品也有着截然不同的走势。
根据国金证券对29家公司的177个投连账户的统计显示，2013年投连险市场，偏股类账户平均收益率达到5.46%，不过各类账户间的收益率差别也比较大。股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型的平均收益分别为8.97%、-8.03%、5.45%和0.99%。
不同于偏股型投连险账户的“大开大合”，几类偏债类投连险2013年收益波动较为平缓。其中，混合偏债型、债券型和货币型账户的平均收益分别为3.57%、1.10%和3.47%，其中混合偏债型和货币型仅以微弱优势跑赢银行存款。
对此，业内人士分析认为，正是得益于踏准了股市结构性行情的节奏，偏股类投连险才会取得相对较高的收益。“2013年，由于宏观经济数据好于预期，改革红利利好相关板块，即使在资金面状况差强人意、大盘反复震荡的情况下，中小板和创业板在预期的支撑下不断冲高。”上述人士表示。
数据显示，2013年中小板指和创业板指均逆市走强，全年涨跌幅分别为17.54%和82.73%，结构性行情显着。
其中，传媒板块领涨，全年涨幅高达102.56%；计算机、通信、电子元器件涨幅居前，收益率超过40%；煤炭领跌，全年跌幅高达40%；有色、钢铁、建筑、建材等强周期行业以及房地产、食品饮料、银行等受到政策打压的行业下跌。
“其中挖掘结构性行情的偏股类投连险仍然保持了较高的收益。”该分析人士指出，但年初被普遍看好的债券市场，去年却上演了一幕“反转剧”，让市场大跌眼镜。“债券市场不仅未能延续2012年的牛市行情，反而急转下跌。”
随着国内债券市场监管加强，再加上美国退出量化宽松等间接因素的影响，债券市场从4月以来持续调整。从具体指数看，中信标普全债指数上涨1.78%，国债、企业债和可转债指数涨跌幅分别为0.99%、3.98%和-0.86%。“这样的行情也波及了投连险市场，直接拉低了全年的平均收益。”
展望 投连险或迎新机遇
最新数据显示，我国投连险总规模为739亿元。具体到各家公司，最早开展投连险理财产品业务的中国平安以绝对优势居首，账户规模合计达320.28亿元；泰康人寿凭借其口碑甚好的投资收益水平，在账户规模排行中居次，规模合计119.77亿元；信诚人寿位列第三，账户规模57.50亿元，成为合资保险公司中投连险规模最大的公司。其后为招商信诺、太平人寿、瑞泰人寿、友邦保险、中德安联等。
华宝证券相关人士表示，目前来看，我国投连险市场竞争并不充分。前4家保险公司投连险账户规模占据了行业总额的71%，相比于上年度的69.4%略有提升。前8家保险公司投连险规模占据了行业总额的85%，新加入的保险公司想要在投连险领域有所突破非常艰难。
对此，有分析机构人士指出，投资收益表现不佳以及同类产品的竞争激烈显然拖累了投连险的规模增长。“2013年投连险账户总规模为739亿元，这一数据比起2011年底的880亿元，两年缩水近两成，而且所有账户规模也都呈现下降态势。”据华宝证券相关人士表示，其中，指数型账户的规模缩水态势最为明显，从2011年末的40.35亿元下降到目前的2.78亿元。
不过，回顾近几年投连险产品的收益水平，仍有不少投连险产品可供投资者选择。资料显示，在45个运作满一年的股票型账户中，有3个账户的夏普比率，即风险调整后收益水平超过1，分别为太平人寿-价值先锋型、太平人寿-蓝筹成长型和恒安标准-成长型。其中表现最好的是平安人寿-进取，其近一年、两年、三年的表现均排名居前，有持续为投资者创造超额收益的能力。
同时，在18个运作满一年的灵活配置类账户中，招商信诺-灵动A型夏普比率最高，为1.17。其近两年的表现均较为稳定。在24个运作满一年的混合偏债型账户中，近3年来仅有1个账户—华泰人寿-稳健型的夏普比率为正，也就是说，华泰人寿-稳健型的风险调整后收益持续为正，且排名居前，这就表示其在风险控制和收益获取能力方面有着较强的表现。
华宝证券分析师李真表示，2014年利率市场化必将迎来巨大的机遇，而投连险产品面临的竞争压力也会更大，在此背景下，一方面具有独立账户的保险产品，应当在利率市场化的前提下研究投资策略，并在创新类可投金融的配置上有所突破；而另一方面，也应采用市场化的方式选择优秀的委托管理人，提高产品的投资收益水平，进而提高投连险产品的竞争力。
慧择提示：2013年投连险平均收益率3.95% ，因此很多人都不在看好投连险。不过随着新的机遇到来，2014年投连险将获得新的突破。
