保险资金可以救援A股市场

　　【摘要】险资因其股市的稳定器的地位备受市场关注，并有望进一步为市场输血。中国保监会副主席陈文辉近日透露，截至今年10月末，保险资金投资股权金额为3398亿元，占资金运用余额比例为4.61%，与现有10%的规定上限相比，还有很大增长空间。他还表示，从长期来看，股权投资可能会进一步放松到20%-30%。
　　
　　业内人士表示，此举一旦落实，将有望为A股市场带来1.88万亿元左右的长期投资资金，这对于稳定A股市场的资金面、树立市场长线投资理念都有积极的意义。
　　
　　日前，国务院发布了《国务院关于开展优先股试点的指导意见》（以下简称《意见》），宣布开展优先股试点。对此，分析指出，优先股对于保险行业的影响，除了增加融资渠道外，还包括投资渠道。未来，优先股有可能会成为保险机构的投资新宠。
　　
　　中国证监会表示，将按照《指导意见》制定优先股试点管理的部门规章，并于近期向社会公开征求意见，进一步完善后正式发布实施。而在今年8月，保监会在下发的《关于保险业支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中提到，探索保险资金投资优先股等新型金融工具，为实体经济提供长期股权投资，化解融资成本高的问题。
　　
　　优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。优先股的持有收益主要来源于每年的固定分红，投机性弱，故而适合财务战略投资者和长期投资者，主要包括保险和社保，或者券商等。
　　
　　目前保险公司外在融资模式主要包括资本注入、发行股票、发行次级债。平安证券非银金融分析师缴文超在接受《证券日报》记者表示，优先股更加契合保险公司的负债特征，保险公司的负债犹如“过山车”一般，在保单签发前几年负债快速增长，对资本金要求很大，此时可以选择发行优先股，而在中期负债增长放缓，后期负债减少逐渐归零时，保险公司的资本金大量释放，此时就可以轻松赎回优先股。
　　
　　为了规避投资成本，缴文超指出，除了传统方式上通过高投资收益来覆盖高利率成本之外，还可以通过几家金融公司之间协议相互持有，且发行数额和利率相同，从而达到完全对冲成本的目的。
　　
　　实际上，保险资金是否投资优先股，还取决于优先股自身的收益率高低，并结合保险资产配置比例等多方面因素考虑。
　　
　　目前，从记者了解的情况来看，大型的保险机构由于资本金充足，暂时并无投资优先股的计划，而一些中型偏小的保险机构纷纷表现出对优先股的兴趣，多数保险公司已在积极筹备相关业务。
　　
　　接受记者采访的专家普遍表示，看好险资投资优先股，保险机构很有可能成为商业银行优先股的重要投资者。由于优先股的收益率比一般债券要高，介于股票和债券之间，因此对于保险资金非常有吸引力。
　　
　　分析指出，优先股的引入有利于保险公司充实资本、提高偿付能力。在快速发展过程中，国内险企偿付能力波动较大，甚至直接限制了业务拓展、投资活动等。从国际经验来看，发行优先股补充资本金是保险企业的常用方式。随着中国优先股制度的成熟，国内险企也可通过此途径充实资本、提高偿付能力。
　　
　　慧择提示：优先股市场的推出有利于弥补中国固定收益市场在“长期限、高收益”品种上的空白。条款的灵活性也使优先股可以应用于保险资金参与定向融资、兼并收购等战略投资。