【摘要】上市险企第三季度报表即将公布，由于今年保险市场开始复苏，所以大部分专家都认为险企第三季度报表还将持续走高，但是对保险行业目前的综合情况并不十分看好，认为基数低是财政报表好看的主要原因。
位于“估值洼地”的上市险企半年报净利润增速普遍亮点有余，但并未助股价大幅度上涨。如今，几家A股上市险企的三季报即将“新鲜出炉”，净利润大幅增长依然是分析师普遍的预期，但是多位分析师表示，三季报大概率的大幅增长仍然是“低基数”的作用，意义并不大。
2012年三季度，由于投资资产减值的大幅计提，上市险企普遍遭遇净利润同比大幅下降的境况。以中国太保为例，其2012年三季报显示，41.75亿元减值的计提使其前三季度归属于母公司股东的净利润由2011年前三季度的70.18亿元降至2012年同期的31.35亿元，同比降幅达55.33%。
中金证券行业研究员唐圣波表示，受益“低基数”效应，三季度业绩或将实现强劲增长。由于大部分上市寿险公司在去年三季度计提了大量的资产减值损失，预计整个板块今年一至三季度的利润增幅将超过50%。而国泰君安更是预计由于浮亏消化和盈利基数降低，使得前三季度盈利增速有望由年中近50%进一步升至80%。
其中，“考虑基数原因，一至三季度中国人寿和中国太保每股收益同比增长预计将在100%以上。由于去年同期新华保险资产减值损失计提对业绩影响相对较弱，预计新华保险业绩增长在20%-25%之间。”平安证券分析师缴文超表示。
但多位行业分析师表示，这种基于“低基数”的增长“意义不大”。“对于长远业绩预测来讲没有明显的参考意义，对板块股价表现影响有限。”唐圣波称。
本年度上市险企净利润表现的大幅回升主要由于投资的改善。缴文超表示，2013年是保险业投资恢复的一年，但投资改善并不会立刻提高保费的增长。主要原因是由于分红保险将在下一年分红，因此目前投资的回升还未反映到保险的收益中。而2013年保费销售仍然受到2012 年分红保单和万能保单收益较弱影响。
据缴文超预计，主要上市保险公司除新华人寿外，总保费和个险新单保费同比增速要低于中报同比增速。这主要因为下半年是保单销售淡季，而2013年以来资金面紧张导致保险替代品理财产品收益率较高，同时行业面临定价利率市场化改革，保费增长情况会逊于二季度。同时，由于前三季度个险新单保费增速出现放缓迹象，预计上市保险公司前三季度新业务价值增长情况并不高。同时，由于投资的回暖，今年前三季度上市险企计提减值的需求大幅下降，“考虑这个因素，一至三季度保险公司每股净资产相对年初增长大体维持在中报水平。”
慧择提示：专家对第三季度上市险企财政报表保持乐观态度，但是却都认为报表的实际意义并不大，不过由于基数过低所以表面数据并不能完全代表目前险企的发展情况，看来我国险企复兴还有很长的路要走。
位于“估值洼地”的上市险企半年报净利润增速普遍亮点有余，但并未助股价大幅度上涨。如今，几家A股上市险企的三季报即将“新鲜出炉”，净利润大幅增长依然是分析师普遍的预期，但是多位分析师表示，三季报大概率的大幅增长仍然是“低基数”的作用，意义并不大。
2012年三季度，由于投资资产减值的大幅计提，上市险企普遍遭遇净利润同比大幅下降的境况。以中国太保为例，其2012年三季报显示，41.75亿元减值的计提使其前三季度归属于母公司股东的净利润由2011年前三季度的70.18亿元降至2012年同期的31.35亿元，同比降幅达55.33%。
中金证券行业研究员唐圣波表示，受益“低基数”效应，三季度业绩或将实现强劲增长。由于大部分上市寿险公司在去年三季度计提了大量的资产减值损失，预计整个板块今年一至三季度的利润增幅将超过50%。而国泰君安更是预计由于浮亏消化和盈利基数降低，使得前三季度盈利增速有望由年中近50%进一步升至80%。
其中，“考虑基数原因，一至三季度中国人寿和中国太保每股收益同比增长预计将在100%以上。由于去年同期新华保险资产减值损失计提对业绩影响相对较弱，预计新华保险业绩增长在20%-25%之间。”平安证券分析师缴文超表示。
但多位行业分析师表示，这种基于“低基数”的增长“意义不大”。“对于长远业绩预测来讲没有明显的参考意义，对板块股价表现影响有限。”唐圣波称。
本年度上市险企净利润表现的大幅回升主要由于投资的改善。缴文超表示，2013年是保险业投资恢复的一年，但投资改善并不会立刻提高保费的增长。主要原因是由于分红保险将在下一年分红，因此目前投资的回升还未反映到保险的收益中。而2013年保费销售仍然受到2012 年分红保单和万能保单收益较弱影响。
据缴文超预计，主要上市保险公司除新华人寿外，总保费和个险新单保费同比增速要低于中报同比增速。这主要因为下半年是保单销售淡季，而2013年以来资金面紧张导致保险替代品理财产品收益率较高，同时行业面临定价利率市场化改革，保费增长情况会逊于二季度。同时，由于前三季度个险新单保费增速出现放缓迹象，预计上市保险公司前三季度新业务价值增长情况并不高。同时，由于投资的回暖，今年前三季度上市险企计提减值的需求大幅下降，“考虑这个因素，一至三季度保险公司每股净资产相对年初增长大体维持在中报水平。”
慧择提示：专家对第三季度上市险企财政报表保持乐观态度，但是却都认为报表的实际意义并不大，不过由于基数过低所以表面数据并不能完全代表目前险企的发展情况，看来我国险企复兴还有很长的路要走。
