现在保险市场，分红型产品早就成了大家的首选。
买分红险，除了看产品本身。
保险公司的投资能力真的特别关键。
因为分红多少，直接跟它挂钩。
保司赚不到钱，再好看的演示收益都是白搭。
不少朋友都好奇：各家保司到底投资水平怎么样？
我们交进去的保费，它们都投到哪儿了？
之前我们已经统计了非上市保险公司的成绩单——保险公司2025年的成绩单，出来了！
正好最近，各大上市保险公司陆续发布了2025年财报。
为了让大家买得更放心，今天就今天重点看一下8家上市险企，2025年的运营情况。
其中5家是 A+H 双重上市的老牌巨头 —— 国寿、平安、太保、人保、新华；
还有3家港股上市的 —— 太平、友邦、阳光。
能在资本市场上市，本身就说明实力过硬。
财报公开透明，参考价值也很高。
下面咱们就从保费收入、投资收益、资产配置三个核心维度，一起看看这 8 家保司 2025 年到底表现怎么样～
保费收入
首先说保费收入，这决定了保司的市场份额，也是硬实力的体现。
年报里的保费，大多是集团总收入，包含寿险、财险等所有业务。
但咱们买分红险，核心看的是寿险业务。
所以只重点分析寿险保费，参考意义更准。
扒完年报能明显感觉到，2025年真是寿险行业的丰收大年。
8家险企的寿险保费全部实现正增长。
中国人寿以7299亿元稳坐第一，同比增长8.70%；
平安人寿5520亿元紧随其后，同比增长9.76%；
太平洋人寿2581亿元，稳稳排在第三；
再往下，太平人寿、新华人寿、人保寿险、阳光寿险，全都迈入千亿规模。
其中阳光寿险表现最亮眼，增速高达 27.61%，成功挤进千亿梯队；
友邦人寿保费规模稍低，约 824 亿元，但依旧稳居头部行列。
合计下来，这8家上市险企的寿险保费，几乎占了行业的半壁江山还多。
并且2025年，整个寿险行业保费大多呈现正增长。
这其中离不开预定利率下调的推动。
去年保险预定利率从2.5%下调至 2.0%，分红型产品也从2.0%降到1.75%。
很多人赶在窗口期上车，直接带动了一波保费增长。
另一方面可以说市场投资环境倒逼。
现在低利率时代，普通人能选的投资渠道真不多。
银行存款、国债虽然保本，但收益一路走低，很难跑赢通胀；
股票、基金等权益类，有高收益的可能。
但波动极大，再加上近几年地缘政治冲突、局部战争的影响，起伏不定，不少人亏得血本无归。
反观保险，既能锁定终身复利，还能额外分享保司投资分红。
安全又有增值空间，自然成了大家的避风港，也推着整个行业保费往上走。
当然，能把收进来的保费，投资带来高收益分给用户，才是真实力的展现。
投资收益
保司收到我们的保费，都会拿去做专业投资。
衡量投资能力，主要看两个指标：投资收益率和综合投资收益率。
投资收益率，是已经落袋为安的收益，比如债券到期、股票卖出赚到的钱；
综合投资收益率是在此基础上，加上还没到期的投资品浮盈浮亏，更全面，但波动也更大。
先看2025年这8家寿险公司的投资收益率，整体依旧是增长趋势。
主要得益于2025年权益市场表现良好。
中国人寿、人保寿险、友邦人寿投资收益率都在 5% 左右，远超行业平均水平；
平安、新华、阳光都在4%以上，稳步提升；
太平洋、太平稍低一些，大概在3.7%，但也保持了正增长。
但一看综合投资收益率，波动就非常大了。
像太平、人保、阳光、友邦，2024 年综合投资收益率还在 10% 以上。
到2025 年直接大跳水，友邦仅0.62%，太平1.48%，看着很吓人。
很多朋友看到这儿就慌了：是不是这些公司投资能力不行了？
其实真不是。
核心原因是新会计准则+市场波动。
从2023年起，上市险企逐步执行新金融工具准则。
从原来的“成本摊余法”改成了“公允价值法”。
这样债券、基金类资产被划入公允价值计量范畴，资产的账面浮盈、浮亏会直接、体现出来。
2025年长端利率反弹，下半年债市调整明显。
恰巧保司手里又拿着大量长期债券，出现浮亏，综合投资收益率自然被拉低。
除了大跳水的，还有几家保司的综合投资收益率增长幅度很夸张。
平安人寿、新华人寿2025年的综合投资收益率突破10%。
这并不是它们的投资能力突然“封神”，而是因为它们持有的部分资产出现了账面浮盈，才让数据显得格外亮眼。
所以，当下只看一年的投资数据，根本判断不了真实水平。
而且，投资本身就有起伏，短期波动是正常的。
建议大家拉长时间维度，看近三年平均收益率。
这8家头部保司近三年平均投资收益率大多在 3% 以上，达到行业平均水平；
太平、人保、阳光、友邦的平均综合投资收益率更高，在 6%-7% 左右。
要知道，保司投资动辄万亿规模，能保持这个收益率，实属不易。
再看净利润，各家也是实打实赚钱：
中国人寿1506亿稳居第一，同比增长50% 以上；
平安人寿突破千亿，达到1171亿元；
太保、新华、太平、人保、友邦，都在百亿级别；
其中太平人寿最惊艳，净利润 295.53 亿元，同比增长 147%。
主要是保险业务和投资收益双提升，再加上税收政策一次性利好；
人保寿险增速看着夸张，是因为 2024 年老准则核算口径有偏差，2025 年回归正常；
阳光净利润相对少一些，约 62 亿元，主要是规模偏小，属于正常情况。
聊完收益，大家最关心的来了：
保司收了保费，到底把钱投去了哪里？
资产配置
扒完8家的资产配置，发现它们的核心思路差不太多，都以“稳健为主，进取为辅”。
以债券、存款等固定收益类资产当压舱石，占比基本都在 60% 以上，保证安全和基础收益；
再配一部分股票、基金等权益类资产，博取更高收益；
以及少量非标资产，让组合更丰富。
下面给大家逐一分析每家保司的资产配置细节。
&中国人寿
作为行业大哥，国寿的投资规模堪称“巨无霸”。
2025年集团投资资产7.4万亿元，较2024年底增长12.3%。
其中，固定收益类资产占比70.5%，债券投资占比近6成左右。
从债券的具体布局来看，国寿的信用债和债权型金融产品，投向银行、交通、公用事业、能源这些现金流稳、风险低的领域。
外评 AAA 级占比超 99%，安全性拉满。
权益类提升至 22.57%，紧跟市场节奏。
也正是这样的配置策略，让国寿2025年实现总投资收益3876.94亿元。
总投资收益率达6.09%，表现相当亮眼。
&中国平安
投资规模仅次于国寿，6.49 万亿元。
其中，固定收益类资产占比68.2%，债券就占了55%。
从债券质量来看，外部信用评级约99.9%为AA及以上；
债权计划及债权型理财产品，主要分散于非银金融、高速公路、电力等基建行业。
这些行业收益稳定、期限长，完美匹配寿险长期负债。
权益类占比提升至 21.7%，其中股票、基金都投资金额相较上一年都是翻倍。
这部分配置为平安带来了丰厚的收益，2025年，综合投资收益率达6.3%。
&太平洋保险
2025 年可投资资产3.89万亿元。
固定收益类资产占比78%，债券投资占比达60%，与2024年基本持平。
其中国债、地方政府债、政策性金融债占投资资产的46.1%。
权益类资产配置占比16.7%，较上一年有小幅提升。
2025年实现总投资收益1416.34亿元，综合投资收益率达6.1%，表现稳定。
&新华保险
可投资资产 1.84 万亿元。
固定收益类近 66%，定期存款偏高，占比16%，债券及债权占比 50%。
但在权益上很大胆，股票占比11.8%， 基金占比9.4%，合计21.2%。
赶上权益市场，这部分投资对收益贡献很大。
投资资产买卖价差损益达到373.7亿元，占到总投资收益的35%。
2025年总投资收益率达到6.6%，在8家险企中排名靠前。
&中国太平
总投资金额1.74万亿港元，风格极度稳健。
固定收益类占 83.3%，是8家里最高的。
其中债券占66.8%，并且92.4%都是境内债；
且超99.97%是AAA级的国债、政策性金融债。
权益类占比17.3%，稳步加仓。
另外太平2025年还试点了黄金投资，丰富了资产配置。
2025年净投资收益 529.72亿港元，同比增长5.2%。
但是受会计准则和市场影响，综合投资收益是1.73%，相对较低。
如果剔除该 FVOCI 债券公允价值变动的影响，2025 年综合投资收益率为 4.29%，提高了很多，但是在这几家中排名还是相对靠后。
&中国人保
再看中国人保，总投资资产 1.9 万亿元，配置也偏保守。
固定收益类占比64.5%，债券占48%，比同行略低。
但债券质量过硬，企业债及非政策性银行金融债中，AAA级占比达96.7%。
并且集中在银行、公用事业、交通等低风险领域。
权益类占比仅14%，股票 8.7%，基金 5.3%，非常克制。
最终2025年总投资收益是923亿，同比增长了100亿。
总投资收益率是5.7%，和上年基本持平。
&阳光保险
8家里投资规模最小，6402 亿元，但策略很有特色。
固定收益类占比72%，其中债券占比52%。
境内债券AA +及以上占 99.3%，境外均为投资级债券，信用风险控制到位。
再看权益类占比21.4%，股票占 13.7%。
凭借灵活的投资策略，2025年也实现了不错的投资收益，综合投资收益率达6.1%。
&友邦保险
最后友邦保险，外资巨头，2025 年总投资资产2852亿美元。
固定收益类占比65%，权益类24%，也是稳健风格。
更有特色的是它账户差异化配置：
分为分红险账户和其他保单持有人及股东账户。
其中分红险账户投资资产1361亿美元。固定类投资占比51%；权益类占比40%；投资更激进。
再看其他保单持有人及股东账户里，投资资产1491亿美元。但是固定类占比78%；权益类投资只占了10%左右，相对更保守。
这样既保证普通险种的稳健，又让分红险能吃到市场上涨红利，非常贴合产品定位。
并且友邦保险2025年综合总投资收益率做到6.70% ，排在前列。
整体看下来，各家保司的投资表现还是非常不错的。
并且它们投资的核心还是以稳健为主。固定收益占比都在 60% 以上，投向也都是高信用、低风险领域。
这样分红险的基础收益有保障，不会大起大落。
其次，2025年各家都在小幅提高权益类资产配置。
一方面是监管层出台多项政策，鼓励险资加大权益投资力度。
另一方面也是保司抓住市场机会，给分红险争取更多收益，让用户也能地市场市场成长的红利。
总体未来分红险的收益潜力，还是很值得期待的。
并且也能明显感觉到，现在保险公司越来越偏重分红险。
但是我们在挑选产品时，除了公司投资能力，还有过往历史分红实现率等等数据也很重要。
这个我们之前也有为大家整理过，大家可以翻阅一下。——2025年，最全70家保司分红实现率大盘点！
另外，后续我们还会整理全行业寿险公司的数据，帮大家更全面地了解各家保司的真实实力，让大家挑选分红险时更有底、更放心。
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