【摘要】今年上半年各大保险公司的业绩均出现大幅下滑，究其主要原因是退保率增多。四大上市险企除平安、新华前三季实现盈利外，太保、国寿业绩均同比大幅下滑，不过这并不能成为保险业悲观的理由。
接受我们采访的多位分析师认为，险企投资并不乏亮点且有些表现已超出预期。数据显示，国寿、新华、平安、太保三季度退保率均有改善。长江证券表示，随着银信产品收益率持续下滑，以及保险产品结构调整、银保渠道收缩，险企退保支出的压力大幅缓解，行业性退保支出压力增速同比下滑，其预计保险退保率高点已过。
退保压力趋缓
尽管4家保险公司今年前三季度归属净利润增速放缓，但业绩上仍不乏亮点。如承保业务方面的数据显示，退保压力已趋缓。
从季报数据来看，国寿、新华两家纯寿险公司退保率明显改善。其中，国寿中期退保率下滑0.09个百分点，三季度下滑0.11个百分点；新华三季度退保率也开始改善，退保下滑0.2个百分点。
长江证券分析认为，保险退保率高点已过。4家险企的退保支出同比增速明显放缓，而通过产品结构和渠道调整，纯寿险公司退保率明显改善。
纯寿险公司里，新华保险前三季的退保金为129.46亿元，去年同期为107.34亿元，同比增长20.61%；第三季度退保金则由去年同期的45.95亿元下降4.53%，为43.87亿元。
产、寿综合的平安和太保的退保支出有不同程度的下降。其中，平安前三季退保金同比增长23.82%，而三季度单季退保金同比增速为21.38%，略微下降。而太保今年前三季的退保金为93.01亿元，同比增速为31.74%；而三季度单季看，退保金由去年的31.62亿元到今年的31.26亿元，同比小幅下降。
长江证券表示，随着银信产品收益率持续下滑，以及保险产品结构调整、银保渠道收缩，险企退保支出的压力大幅缓解，行业性退保支出压力增速同比下滑。今年以来，银行理财产品收益率持续下滑，理财产品数量增速下滑，将有助于提升保险产品的竞争性，缓解退保压力。其还预计在银信产品收益率持续下滑的市场下，险企退保压力将持续缓解。
收益持续改善
“从三季报来看，险企投资的表现还是比较突出的，反映到报表上就是投资收益、公允价值变动损益、资产减值损失。其中的收益方面，国寿、新华都超出了我的预期。”某研究机构的保险行业分析师对《证券日报》记者表示。
可见，在退保支出压力缓解同时，险企的投资也有亮点可循。从多位分析师的观点总结来看，这主要体现在两方面。一是险企投资净收益增速较快，二是投资中对债券和定期存款的配置规模和比例提升，这又可以保证其投资净收益的稳定增长。
中国平安三季报显示，其前三季的加权平均净资产收益率为11.55%，三季度为1.45%，同比上升了0.07个百分点。而中国平安的投资收益前三个季度由去年的233.74亿元增至244.38亿元，同比增长4.55%；三季度单季投资收益由51.97亿元增至61.90亿元，增速升至19.11%。
同时，中国平安的定期存款由年初的1529.43亿元增至三季度末的2116.25亿元，持有至到期投资规模自年初的4800.05亿元增至三季度末的5177.47亿元。
慧择提示：随着退保压力的改善，保险企业业绩逐渐回暖的趋势，预计第四季度保险行业的业绩将出现大幅回升。不过值得一提的是，中国太保营销渠道保费获得增长：1-9 月太保寿险营销渠道保费同比增长 11.2%，达到 96.31 亿，其中新单期交业务90.33亿，占比达93.8%。
接受我们采访的多位分析师认为，险企投资并不乏亮点且有些表现已超出预期。数据显示，国寿、新华、平安、太保三季度退保率均有改善。长江证券表示，随着银信产品收益率持续下滑，以及保险产品结构调整、银保渠道收缩，险企退保支出的压力大幅缓解，行业性退保支出压力增速同比下滑，其预计保险退保率高点已过。
退保压力趋缓
尽管4家保险公司今年前三季度归属净利润增速放缓，但业绩上仍不乏亮点。如承保业务方面的数据显示，退保压力已趋缓。
从季报数据来看，国寿、新华两家纯寿险公司退保率明显改善。其中，国寿中期退保率下滑0.09个百分点，三季度下滑0.11个百分点；新华三季度退保率也开始改善，退保下滑0.2个百分点。
长江证券分析认为，保险退保率高点已过。4家险企的退保支出同比增速明显放缓，而通过产品结构和渠道调整，纯寿险公司退保率明显改善。
纯寿险公司里，新华保险前三季的退保金为129.46亿元，去年同期为107.34亿元，同比增长20.61%；第三季度退保金则由去年同期的45.95亿元下降4.53%，为43.87亿元。
产、寿综合的平安和太保的退保支出有不同程度的下降。其中，平安前三季退保金同比增长23.82%，而三季度单季退保金同比增速为21.38%，略微下降。而太保今年前三季的退保金为93.01亿元，同比增速为31.74%；而三季度单季看，退保金由去年的31.62亿元到今年的31.26亿元，同比小幅下降。
长江证券表示，随着银信产品收益率持续下滑，以及保险产品结构调整、银保渠道收缩，险企退保支出的压力大幅缓解，行业性退保支出压力增速同比下滑。今年以来，银行理财产品收益率持续下滑，理财产品数量增速下滑，将有助于提升保险产品的竞争性，缓解退保压力。其还预计在银信产品收益率持续下滑的市场下，险企退保压力将持续缓解。
收益持续改善
“从三季报来看，险企投资的表现还是比较突出的，反映到报表上就是投资收益、公允价值变动损益、资产减值损失。其中的收益方面，国寿、新华都超出了我的预期。”某研究机构的保险行业分析师对《证券日报》记者表示。
可见，在退保支出压力缓解同时，险企的投资也有亮点可循。从多位分析师的观点总结来看，这主要体现在两方面。一是险企投资净收益增速较快，二是投资中对债券和定期存款的配置规模和比例提升，这又可以保证其投资净收益的稳定增长。
中国平安三季报显示，其前三季的加权平均净资产收益率为11.55%，三季度为1.45%，同比上升了0.07个百分点。而中国平安的投资收益前三个季度由去年的233.74亿元增至244.38亿元，同比增长4.55%；三季度单季投资收益由51.97亿元增至61.90亿元，增速升至19.11%。
同时，中国平安的定期存款由年初的1529.43亿元增至三季度末的2116.25亿元，持有至到期投资规模自年初的4800.05亿元增至三季度末的5177.47亿元。
慧择提示：随着退保压力的改善，保险企业业绩逐渐回暖的趋势，预计第四季度保险行业的业绩将出现大幅回升。不过值得一提的是，中国太保营销渠道保费获得增长：1-9 月太保寿险营销渠道保费同比增长 11.2%，达到 96.31 亿，其中新单期交业务90.33亿，占比达93.8%。
