【摘要】保险业在整个上半年处于低迷状态，为提高提高保险机构投资收益，保监会密集发布若干新政，其力度和速度均远超预期，但是有关专家指出，密集的新政不一定能带动保险机构的收益，有可能会使保险机构“消化不良”。
托管量的“变速”
实际上，从今年7月债券市场托管量统计数据中，就可以看出保险机构增持低评级品种的“端倪”。数据显示，保险机构6月托管量大幅增长之后，7月重新回归到单月新增103.23亿元的正常速度。
值得注意的是，即使在7月份中票整体信用评级偏低的情况下，保险机构仍增大了中票的投资占比。对此，深圳某中型券商债券研究员认为，保监会放松了保险对无担保信用债的投资限制，燃起了相关机构配置信用品种的热情。
债券托管量的“变速”，或许表明保险机构对于相对高收益的无担保债券，已有“囤积”之心。海通证券研究报告认为，政策直指无担保信用债券，意在提升保险机构的信用利差和担保利差收益。
内部准备尚需时日
在《暂行办法》中，保监会重新划分了投资债券的种类。按照发行主体，将其分为政府债券、准政府债券和企业（公司）债券三类，政策性金融债及次级债被归入准政府债券。
同时，《暂行办法》增加了可投资的品种，新增了混合债、可转债（以无担保公司可转债为主）等；调整了投资比例，无担保非金融企业（公司）债券余额，由不超过保险公司上季末总资产比例的20%上调至50%，投资该类债券同一期品种的份额由10%上调至20%。此外，该办法还增加了符合规定的簿记建档方式，实质上是放松了保险机构在一、二级市场的投资限制。“政策放松了，但各个公司内部的风险控制、授信制度等都没有跟上。”上海某资深债券投资人士告诉记者。
保费收入短期难现惊喜
一位保险公司交易员称，近几年银行间债市扩容较快，监管层虽然出台了扩大保险机构投资渠道的政策，但短期内对市场的影响不大。
中金公司分析员唐圣波在研究报告中表示，根据最新调研结果，今年7月份国内主要寿险公司规模保费（旧准则）同比去年基本持平，逐渐扭转了上半年的疲弱态势，但7月增速首次转正仍是基于低基数效应。该报告预测，下半年保费增速不会恶化，但也难有惊喜出现。
慧择提示：致使保险机构在上半年投资收益不高的原因是诸多方面的，保险专家指出投资渠道全面放开，短期内对保险公司难以产生直接影响，应该加快推进保险行业的全面化投资。
托管量的“变速”
实际上，从今年7月债券市场托管量统计数据中，就可以看出保险机构增持低评级品种的“端倪”。数据显示，保险机构6月托管量大幅增长之后，7月重新回归到单月新增103.23亿元的正常速度。
值得注意的是，即使在7月份中票整体信用评级偏低的情况下，保险机构仍增大了中票的投资占比。对此，深圳某中型券商债券研究员认为，保监会放松了保险对无担保信用债的投资限制，燃起了相关机构配置信用品种的热情。
债券托管量的“变速”，或许表明保险机构对于相对高收益的无担保债券，已有“囤积”之心。海通证券研究报告认为，政策直指无担保信用债券，意在提升保险机构的信用利差和担保利差收益。
内部准备尚需时日
在《暂行办法》中，保监会重新划分了投资债券的种类。按照发行主体，将其分为政府债券、准政府债券和企业（公司）债券三类，政策性金融债及次级债被归入准政府债券。
同时，《暂行办法》增加了可投资的品种，新增了混合债、可转债（以无担保公司可转债为主）等；调整了投资比例，无担保非金融企业（公司）债券余额，由不超过保险公司上季末总资产比例的20%上调至50%，投资该类债券同一期品种的份额由10%上调至20%。此外，该办法还增加了符合规定的簿记建档方式，实质上是放松了保险机构在一、二级市场的投资限制。“政策放松了，但各个公司内部的风险控制、授信制度等都没有跟上。”上海某资深债券投资人士告诉记者。
保费收入短期难现惊喜
一位保险公司交易员称，近几年银行间债市扩容较快，监管层虽然出台了扩大保险机构投资渠道的政策，但短期内对市场的影响不大。
中金公司分析员唐圣波在研究报告中表示，根据最新调研结果，今年7月份国内主要寿险公司规模保费（旧准则）同比去年基本持平，逐渐扭转了上半年的疲弱态势，但7月增速首次转正仍是基于低基数效应。该报告预测，下半年保费增速不会恶化，但也难有惊喜出现。
慧择提示：致使保险机构在上半年投资收益不高的原因是诸多方面的，保险专家指出投资渠道全面放开，短期内对保险公司难以产生直接影响，应该加快推进保险行业的全面化投资。
