【摘要】上周，一系列保险投资新政开始推出，保险板块风声水起，令人期待。受保险四项投资新政第二天即将推出的利好影响，保险股早盘率先领涨，最终该板块涨幅为0.04%，目前，该板块动态市盈率（TTM）为24.4倍。从长期来看，7月以来保险板块累计涨幅1.38%，今年以来至今累计涨幅达16.06%，远远跑赢大盘。
上半年企稳回升
据专业机构数据统计显示，7月18日，中国人寿收于18.94元/股，涨幅为0.21%，动态市盈率（TTM）为33.49倍；新华保险收于32.97元/股，涨幅0.03%，动态市盈率（TTM）为43.36倍；中国平安收于44.3元/股，涨幅0.02%，动态市盈率（TTM）为17.78倍；中国太保收于22.63元/股，涨幅-0.396%，动态市盈率（TTM）为35.28倍。
数据显示，上半年保险业的发展表现出企稳回升的态势。上半年，全国实现保费收入8532.3亿元，同比增长5.9%；截至6月底，保险公司总资产6.78万亿元，较年初增长13.3%；净资产6746.6亿元，较年初增长21.2%。截至二季度末，偿付能力达标公司占公司总数的94.6%，资产总量占行业资产总量的98.2%。部分保险公司偿付能力风险得到化解，目前没有出现系统性和区域性风险。
长江证券分析师认为，政策因素将持续推进，继续利好投资以及承保业务。从下半年看，投资政策会逐步兑现，养老以及医疗保险创新政策是保险业绩以及股价的重要推动因素。中国平安和中国太保具有良好的新业务增速和投资收益弹性，预计2012年每股收益分别为3.07元和1.02元，维持推荐评级。
7月19日（上周四），保监会发布了一系列保险投资新政中的第一个——《保险资金投资债券暂行办法》(以下简称《债券办法》)，从增加投资品种、调整投资比例、适度放宽发行限制和加强风险管控等四个方面进一步规范投资债券行为。
上周大涨微跌
7月19日，四大保险股依然整齐划一地保持强势上涨，且涨幅明显。老大中国人寿涨幅最为明显，大涨5.60%，中国平安涨幅达到了3.70%，中国太保也高歌猛进，大涨4.46%，新华保险同样上涨了
据介绍，《债券办法》借鉴国际惯例和最新发展趋势，对债券品种进行了重新分类。按照发行主体，将债券品种分为政府债券、准政府债券和企业（公司）债券三类，既体现了信用风险的基本属性，又保持了兼容性和可扩展性，初步实现了与发债审批机构的分类对接。
与此前的征求意见稿相比，《债券办法》又有新的拓展。
比如，调整投资比例，提高了无担保债券投资上限，从20%提升至50%。并保留了单品种比例限制，强化了交易对手、关联企业和分散化要求。
同时，《债券办法》增加了险资可投资混合债券和可转换债券，可投资品种基本覆盖了现有市场公开发行的品种。
再如，商业银行混合资本债、保险公司混合资本公司债、证监会发行的企业公司债券等，适度放宽发行限制。结合市场需要，在原有公开招标方式的基础上，增加了符合规定的簿记建档方式，放松了一级市场和二级市场的投资限制。
不过，保监会要求，保险公司委托多个专业投资管理机构投资的债券，其投资余额应当合并计算，且不超过保监会规定的投资比例。
保险公司上季度末偿付能力充足率低于120%的，不得投资无担保非金融企业（公司）债券；已经持有上述债券的，不得继续增持并适时减持。上季度末，偿付能力处于120%和150%之间的，应当及时调整投资策略，严格控制投资无担保非金融企业（公司）债券的品种和比例。
值得关注的是，保险公司投资或者专业投资管理机构受托投资债券，参与债券衍生金融工具交易，仅限于管理和对冲投资风险，且应当遵守保监会有关规定。
到7月20日，保险板块出现回调。中国人寿最新价报收于19.88元/股，较之前一个交易日微跌0.60%； 中国平安最新价报收于45.97元/股，微跌0.07%；中国太保最新价报收于23.31元/股，下跌1.40%；新华保险最新价报收于33.87元/股，下跌2.05%。
慧择提示：保监会要求加强风险管控。明确了发行人资质，统一信用评级，规范担保方式，强调内部评级的约束力，建立了偏离度评估制度，增强了偿付能力预警机制。希望保险公司都能遵守保监会的相关规定。
上半年企稳回升
据专业机构数据统计显示，7月18日，中国人寿收于18.94元/股，涨幅为0.21%，动态市盈率（TTM）为33.49倍；新华保险收于32.97元/股，涨幅0.03%，动态市盈率（TTM）为43.36倍；中国平安收于44.3元/股，涨幅0.02%，动态市盈率（TTM）为17.78倍；中国太保收于22.63元/股，涨幅-0.396%，动态市盈率（TTM）为35.28倍。
数据显示，上半年保险业的发展表现出企稳回升的态势。上半年，全国实现保费收入8532.3亿元，同比增长5.9%；截至6月底，保险公司总资产6.78万亿元，较年初增长13.3%；净资产6746.6亿元，较年初增长21.2%。截至二季度末，偿付能力达标公司占公司总数的94.6%，资产总量占行业资产总量的98.2%。部分保险公司偿付能力风险得到化解，目前没有出现系统性和区域性风险。
长江证券分析师认为，政策因素将持续推进，继续利好投资以及承保业务。从下半年看，投资政策会逐步兑现，养老以及医疗保险创新政策是保险业绩以及股价的重要推动因素。中国平安和中国太保具有良好的新业务增速和投资收益弹性，预计2012年每股收益分别为3.07元和1.02元，维持推荐评级。
7月19日（上周四），保监会发布了一系列保险投资新政中的第一个——《保险资金投资债券暂行办法》(以下简称《债券办法》)，从增加投资品种、调整投资比例、适度放宽发行限制和加强风险管控等四个方面进一步规范投资债券行为。
上周大涨微跌
7月19日，四大保险股依然整齐划一地保持强势上涨，且涨幅明显。老大中国人寿涨幅最为明显，大涨5.60%，中国平安涨幅达到了3.70%，中国太保也高歌猛进，大涨4.46%，新华保险同样上涨了
据介绍，《债券办法》借鉴国际惯例和最新发展趋势，对债券品种进行了重新分类。按照发行主体，将债券品种分为政府债券、准政府债券和企业（公司）债券三类，既体现了信用风险的基本属性，又保持了兼容性和可扩展性，初步实现了与发债审批机构的分类对接。
与此前的征求意见稿相比，《债券办法》又有新的拓展。
比如，调整投资比例，提高了无担保债券投资上限，从20%提升至50%。并保留了单品种比例限制，强化了交易对手、关联企业和分散化要求。
同时，《债券办法》增加了险资可投资混合债券和可转换债券，可投资品种基本覆盖了现有市场公开发行的品种。
再如，商业银行混合资本债、保险公司混合资本公司债、证监会发行的企业公司债券等，适度放宽发行限制。结合市场需要，在原有公开招标方式的基础上，增加了符合规定的簿记建档方式，放松了一级市场和二级市场的投资限制。
不过，保监会要求，保险公司委托多个专业投资管理机构投资的债券，其投资余额应当合并计算，且不超过保监会规定的投资比例。
保险公司上季度末偿付能力充足率低于120%的，不得投资无担保非金融企业（公司）债券；已经持有上述债券的，不得继续增持并适时减持。上季度末，偿付能力处于120%和150%之间的，应当及时调整投资策略，严格控制投资无担保非金融企业（公司）债券的品种和比例。
值得关注的是，保险公司投资或者专业投资管理机构受托投资债券，参与债券衍生金融工具交易，仅限于管理和对冲投资风险，且应当遵守保监会有关规定。
到7月20日，保险板块出现回调。中国人寿最新价报收于19.88元/股，较之前一个交易日微跌0.60%； 中国平安最新价报收于45.97元/股，微跌0.07%；中国太保最新价报收于23.31元/股，下跌1.40%；新华保险最新价报收于33.87元/股，下跌2.05%。
慧择提示：保监会要求加强风险管控。明确了发行人资质，统一信用评级，规范担保方式，强调内部评级的约束力，建立了偏离度评估制度，增强了偿付能力预警机制。希望保险公司都能遵守保监会的相关规定。
