【摘要】2012年上半年保险行业投资景气度上升，债券市场持续小牛行情，市场利率走低促进债券公允价值提升。保费数据仍待回升，保监会释放多重利好放松监管，种种迹象表明保险行业触底回升。资本压力仍然存在，预计2012年上市保险公司融资额合计将达1400亿。
下半年保费数据将有反复，不会明显回升2011-2012年保费将呈现“L”型走势，未来将呈现“U”型走势。5年期银行定存仍然是保险产品的最大竞争者。下半年分红保险一支独大的局面不会打破，投资型保险仍然是保险公司保费贡献的主力。银行保险保费继续下滑，保险公司人员仍然不能驻点销售。个险代理人将面临人力成本上升的问题，这将影响增员和代理人留存以及公司成本。
投资预期改善是保险股值得推荐的理由2012年投资收益改善在一季报净资产科目已经得到体现。2012年下半年随着降息的持续，二级市场操作债券将会获得更大的收益，从而增加业绩调节的空间。预计股市将在下半年转暖，2012年股市整体投资好于2011年下半年。
保监会放松投资管制旨在提升保险公司投资收益率
保监会下半年将就保险投资改革创新发布一系列具体实施细则，这些细则将对保险行业构成持续的政策利好。随着投资方式的扩大和审批流程的简化，未来保险公司在投资方面将会有更大的灵活性。
产险保费将稳定增长，综合成本率适当上升下半年产险市场份额将继续稳定在10%-12%正增长，即使下半年开始费率市场化，也不会对2012年产险公司承保业务构成太大影响。
但是由于2011年综合成本率改善见顶，预计2012年产险公司综合成本率将有所上升。
慧择提示：个人养老金税收递延试点将对行业构成政策利好预计下半年个税递延政策将推出，而且试点范围可能超出之前的预期，这将在一定程度对股价构成利好。
下半年保费数据将有反复，不会明显回升2011-2012年保费将呈现“L”型走势，未来将呈现“U”型走势。5年期银行定存仍然是保险产品的最大竞争者。下半年分红保险一支独大的局面不会打破，投资型保险仍然是保险公司保费贡献的主力。银行保险保费继续下滑，保险公司人员仍然不能驻点销售。个险代理人将面临人力成本上升的问题，这将影响增员和代理人留存以及公司成本。
投资预期改善是保险股值得推荐的理由2012年投资收益改善在一季报净资产科目已经得到体现。2012年下半年随着降息的持续，二级市场操作债券将会获得更大的收益，从而增加业绩调节的空间。预计股市将在下半年转暖，2012年股市整体投资好于2011年下半年。
保监会放松投资管制旨在提升保险公司投资收益率
保监会下半年将就保险投资改革创新发布一系列具体实施细则，这些细则将对保险行业构成持续的政策利好。随着投资方式的扩大和审批流程的简化，未来保险公司在投资方面将会有更大的灵活性。
产险保费将稳定增长，综合成本率适当上升下半年产险市场份额将继续稳定在10%-12%正增长，即使下半年开始费率市场化，也不会对2012年产险公司承保业务构成太大影响。
但是由于2011年综合成本率改善见顶，预计2012年产险公司综合成本率将有所上升。
慧择提示：个人养老金税收递延试点将对行业构成政策利好预计下半年个税递延政策将推出，而且试点范围可能超出之前的预期，这将在一定程度对股价构成利好。
