近期，保监会通过多方措施规范保险业发展。在此背景下，保险行业结构优化的预期不断增强，分析人士认为，未来万能险增速将明显放缓，销售量主要挂钩净资产、业务占比、偿付能力充足率。
险资举牌料收敛
2016年保监会对中短存续期业务超标的两家公司下发监管函，累计对27家中短存续期业务规模大、占比高的公司下发了风险提示函，针对互联网保险领域万能险产品存在销售误导、结算利率恶性竞争等问题，先后叫停前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网渠道保险业务，并责令个别公司进行整改。券商分析师统计的数据显示，受此影响，前海人寿与恒大人寿去年12月单月新增保户储金环比分别下降87.54%和74.86%，监管效果十分显着。
在行业风险防范过程中，万能险的发展趋势尤为引发关注。浙商证券分析师杨云表示，2016年全年，万能险销售量保持高速增长，但销售都集中在一季度。一季度后，万能险销售的年保费规模受到监管，除安邦人寿与恒大人寿这样的“新晋”万能险销售大户以外，去年规模较大的华夏人寿、富德生命人寿等都受到了不同程度影响。未来万能险的年销售量主要挂钩净资产、业务占比、偿付能力充足率，预计险资举牌行为将继续收敛。
杨云认为，保监会明确表示，2017年1月1日起，当年累计万能险业务的销售占比超过总原保费的50%，将面临暂停开设分支机构等惩罚措施。为了应对此项规定，原万能险占比超标的保险公司需要降低万能险的销售规模，或者提升原保费的收入来确保不超过监管红线。总的来说，万能险的保费增速未来将明显放缓。
基本面边际改善
相比之下，上市险企的前景被分析人士普遍看好。杨云表示，截至2016年12月底，4家上市保险公司寿险业务原保费收入占比变化不大，占整个寿险行业的44.06%。中国平安、中国太保、中国人寿和新华保险的同比增速分别为32.0%，26.5%，18.3%，0.6%。
华泰证券分析师沈娟认为，目前我国保险行业正在投资收益上行初期，是投资配置的窗口期。从开门红产品来看，今年四大险企主打预定利率为2.5%的分红险、3.5%的传统险，预定利率整体较2016年平均预计下调约0.5个百分点。华泰证券预计行业投资收益率将提升约0.5至1个百分点，因此利差能够提升0.5到1.5个百分点。另外，险企限制或停售趸交产品，保单期限拉长，在保费保持高增长的情况下，利润提升、价值增加，保险行业业绩将出现全面改善。
但这并不意味着上市险企毫无压力。杨云表示，财险方面，2016年12月，我国财产险公司原保险保费收入同比增长10.0%，人保、太保和平安的增长率分别为10.5%、1.7%、8.72%。其中太保产险的增长率放缓明显，2017年甚至很有可能出现保费负增长。保险股现在对应于2017年P/EV倍数在1倍左右，行业增速主要由寿险行业提供，产险虽增速有限，但是盈利模式透明并且确定。在市场利率有所上行的周期中，利差预期改善，纯寿险公司业绩弹性更大，其估值修复值得看好。
在行业风险防范过程中，万能险的保费增速未来将明显放缓，保险板块估值目前处于历史较低水平，且在投资收益率提高的逻辑之下，保险公司内含价值评估可信度提升。
险资举牌料收敛
2016年保监会对中短存续期业务超标的两家公司下发监管函，累计对27家中短存续期业务规模大、占比高的公司下发了风险提示函，针对互联网保险领域万能险产品存在销售误导、结算利率恶性竞争等问题，先后叫停前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网渠道保险业务，并责令个别公司进行整改。券商分析师统计的数据显示，受此影响，前海人寿与恒大人寿去年12月单月新增保户储金环比分别下降87.54%和74.86%，监管效果十分显着。
在行业风险防范过程中，万能险的发展趋势尤为引发关注。浙商证券分析师杨云表示，2016年全年，万能险销售量保持高速增长，但销售都集中在一季度。一季度后，万能险销售的年保费规模受到监管，除安邦人寿与恒大人寿这样的“新晋”万能险销售大户以外，去年规模较大的华夏人寿、富德生命人寿等都受到了不同程度影响。未来万能险的年销售量主要挂钩净资产、业务占比、偿付能力充足率，预计险资举牌行为将继续收敛。
杨云认为，保监会明确表示，2017年1月1日起，当年累计万能险业务的销售占比超过总原保费的50%，将面临暂停开设分支机构等惩罚措施。为了应对此项规定，原万能险占比超标的保险公司需要降低万能险的销售规模，或者提升原保费的收入来确保不超过监管红线。总的来说，万能险的保费增速未来将明显放缓。
基本面边际改善
相比之下，上市险企的前景被分析人士普遍看好。杨云表示，截至2016年12月底，4家上市保险公司寿险业务原保费收入占比变化不大，占整个寿险行业的44.06%。中国平安、中国太保、中国人寿和新华保险的同比增速分别为32.0%，26.5%，18.3%，0.6%。
华泰证券分析师沈娟认为，目前我国保险行业正在投资收益上行初期，是投资配置的窗口期。从开门红产品来看，今年四大险企主打预定利率为2.5%的分红险、3.5%的传统险，预定利率整体较2016年平均预计下调约0.5个百分点。华泰证券预计行业投资收益率将提升约0.5至1个百分点，因此利差能够提升0.5到1.5个百分点。另外，险企限制或停售趸交产品，保单期限拉长，在保费保持高增长的情况下，利润提升、价值增加，保险行业业绩将出现全面改善。
但这并不意味着上市险企毫无压力。杨云表示，财险方面，2016年12月，我国财产险公司原保险保费收入同比增长10.0%，人保、太保和平安的增长率分别为10.5%、1.7%、8.72%。其中太保产险的增长率放缓明显，2017年甚至很有可能出现保费负增长。保险股现在对应于2017年P/EV倍数在1倍左右，行业增速主要由寿险行业提供，产险虽增速有限，但是盈利模式透明并且确定。在市场利率有所上行的周期中，利差预期改善，纯寿险公司业绩弹性更大，其估值修复值得看好。
在行业风险防范过程中，万能险的保费增速未来将明显放缓，保险板块估值目前处于历史较低水平，且在投资收益率提高的逻辑之下，保险公司内含价值评估可信度提升。
