PTA产业链形势不容乐观

　　【摘要】近日，PTA现货价格出现了上涨，但是，产业链的形势却不容乐观。伴随着PTA的复产，产业链的供求状况出现了问题。目前，PTA现货支撑难持久，PX供应整体宽松，下游聚酯需求偏弱。所以投资者应该把握好市场的最新行情。

　　PTA现货支撑难持久
　　10月下旬，国内大型生产商逸盛大化等企业停产检修，且在市场大量买进现货，使得供应端收紧，PTA现货价格明显上涨，并带动期货近月合约上涨。同时，PTA库存处于低位，当前PTA工厂和聚酯工厂的PTA库存均在3—5天左右，仓单仅有3.7万吨左右。此外，近期市场传闻中石化接手腾龙芳烃项目也利于现货市场的炒作。
　　整体上看，PTA市场仍然是供大于求，现货市场供应偏紧的局面只是短期现象。10月25日开始检修的逸盛大化二线375万吨装置宣布在本周末提前复车，并将年度大检修工作延至2016年1月，计划15天左右。预计11月PTA行业整体负荷将明显上升，将超过70%。随着PTA供应逐渐回升，库存也将处于累积过程。

　　PX供应整体宽松
　　从一体化PX生产装置来看，当前PX-石脑油价差在320—340美元/吨之间徘徊，因此石脑油路线的PX生产装置每吨有20—40美元的加工利润，一体化PX装置的生产积极性仍在。从单体PX生产装置来看，当前PX-MX价差在100美元/吨左右，MX路线生产PX已经处于负盈利状态，因此单体PX装置生产积极性不强。
　　从PX装置检修情况来看，9月下旬至10月亚洲市场PX装置进行检修的有：印度芒格洛尔OMPL92万吨/年PX装置、日本JX、韩国道达尔等。国内市场PX装置进行检修的有：中石油乌鲁木齐石化106.5万吨/年PX装置、天津石化40万吨PX装置、洛阳石化等。虽然这一期间亚洲市场PX装置检修较多，但11月这些装置将会陆续重启，PX供应将逐渐增加，对PX市场相对利空。
　　此外，从国内PX月度进口量来看，今年以来PX月度进口量保持在100万吨水平，而出口绝对值较少，因此，整体来看，国内PX供应仍宽松。

　　下游聚酯需求偏弱
　　目前PTA产业链下游生产经营状况不乐观，聚酯行业亏损严重，近期以低价跑量销售策略为主，聚酯工厂主动下调聚酯产品价格。10月以后，聚酯行业转入淡季，需求将面临“霜降”的寒冷境况。从相关统计数据来看，我国纺织服装出口已连续10个月同比下滑，企业订单萎缩，对未来需求普遍悲观。
　　今年前三季度，国内聚酯产量同比增速8%，而需求增速只有5%。从开工率来看，当前聚酯企业开工率76%，织造企业开工率73%，随着行业需求的疲弱和全行业严重亏损，聚酯行业开工率将会逐步下滑。因此聚酯消费难以对原料PTA形成有力支撑。

　　慧择提示：当前PTA产业链形势并不乐观，市场的供应将逐渐加强。目前，PTA产业整体的走势呈现着震荡偏弱的局面。对于近期的利好，投资者应保持客观的分析，这些资金的进场主要是战略投资者按计划进行建仓、布局，对于指数短期走势影响不大。