【摘要】在国际大宗商品价格持续下跌的影响下，同比降幅一度缩小的PPI近期再次下探，创下2010年以来最大降幅。国家统计局昨日公布的数据显示，7月居民消费价格（CPI）同比上涨1.6%，涨幅创9个月新高；同期工业生产者出厂价格（PPI）同比下降5.4%，降幅比6月扩大0.6个百分点。
猪肉价格在CPI中的权重较大。在北京大学经济学院教授曹和平看来，正是猪肉价格的大幅上涨，拉动了7月CPI涨幅回升。数据显示，7月猪肉价格同比上涨16.7%，较6月扩大9.7个百分点，对CPI总指数的影响从6月的0.2个百分点扩大到0.48个百分点。
“7月石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降34.6%、21.0%、18.3%和15.1%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约3.3个百分点，占总降幅的61%左右。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析说。
交通银行首席经济学家连平认为，内需不足和国际大宗商品价格下跌带来的输入性通缩是7月PPI同比降幅扩大的主要原因。“当前经济增长动力仍然较弱，主要问题是实际有效资金来源受限、制造业去产能压力导致需求疲弱。煤炭、钢铁、水泥等行业面临的压力依然很大。”连平说。
中信建投证券首席宏观分析师黄文涛表示，工业领域通缩已持续41个月，未来产能过剩、内外需不振和大宗商品价格低位徘徊等因素将长期压制PPI，短期内PPI难以明显回升。
刚刚公布的7月进出口数据也印证了内外需不振。海关总署8日发布的数据显示，我国7月出口同比下降8.9%，进口同比下降8.6%。出口在6月一度好转后，7月再度大幅下降。“7月出口出现同比下跌，主要是受今年以来外需改善乏力、人民币升值及去年同期月度基数偏高的影响。当前，内外需疲软的格局未根本改变，外贸稳增长政策仍需加码。”商务部研究院外贸所所长李健说。
中银国际首席经济学家曹远征认为，当前我国经济仍旧面临较大的下行压力，在通胀水平合理可控的情况下，财政政策和货币政策应维持当前的基调不变。
“9月美联储可能启动加息，人民币存贬值预期，资本面临流出压力。在保证汇率稳定的情况下，央行或更多通过公开市场操作来应对外汇占款收窄等问题。”国泰君安证券首席宏观分析师任泽平表示。
慧择提示：猪肉价格还会上涨一段时间，但世界经济复苏乏力，大宗商品价格依旧低迷，内需回稳势头不稳，预计三季度CPI涨幅仍在2%以下，四季度CPI涨幅可能回升至2%左右。目前我国的通胀水平总体可控，货币政策应及时预调微调，助力经济回稳。
猪肉价格在CPI中的权重较大。在北京大学经济学院教授曹和平看来，正是猪肉价格的大幅上涨，拉动了7月CPI涨幅回升。数据显示，7月猪肉价格同比上涨16.7%，较6月扩大9.7个百分点，对CPI总指数的影响从6月的0.2个百分点扩大到0.48个百分点。
“7月石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降34.6%、21.0%、18.3%和15.1%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约3.3个百分点，占总降幅的61%左右。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析说。
交通银行首席经济学家连平认为，内需不足和国际大宗商品价格下跌带来的输入性通缩是7月PPI同比降幅扩大的主要原因。“当前经济增长动力仍然较弱，主要问题是实际有效资金来源受限、制造业去产能压力导致需求疲弱。煤炭、钢铁、水泥等行业面临的压力依然很大。”连平说。
中信建投证券首席宏观分析师黄文涛表示，工业领域通缩已持续41个月，未来产能过剩、内外需不振和大宗商品价格低位徘徊等因素将长期压制PPI，短期内PPI难以明显回升。
刚刚公布的7月进出口数据也印证了内外需不振。海关总署8日发布的数据显示，我国7月出口同比下降8.9%，进口同比下降8.6%。出口在6月一度好转后，7月再度大幅下降。“7月出口出现同比下跌，主要是受今年以来外需改善乏力、人民币升值及去年同期月度基数偏高的影响。当前，内外需疲软的格局未根本改变，外贸稳增长政策仍需加码。”商务部研究院外贸所所长李健说。
中银国际首席经济学家曹远征认为，当前我国经济仍旧面临较大的下行压力，在通胀水平合理可控的情况下，财政政策和货币政策应维持当前的基调不变。
“9月美联储可能启动加息，人民币存贬值预期，资本面临流出压力。在保证汇率稳定的情况下，央行或更多通过公开市场操作来应对外汇占款收窄等问题。”国泰君安证券首席宏观分析师任泽平表示。
慧择提示：猪肉价格还会上涨一段时间，但世界经济复苏乏力，大宗商品价格依旧低迷，内需回稳势头不稳，预计三季度CPI涨幅仍在2%以下，四季度CPI涨幅可能回升至2%左右。目前我国的通胀水平总体可控，货币政策应及时预调微调，助力经济回稳。
