大宗商品持续下跌创新低

　　【摘要】大宗商品本月有望录得2011年以来的最大跌幅，7月迄今，追踪22种原材料的彭博大宗商品指数已经下跌9.5%，创2011年9月以来最大月度跌幅。本周，商品指数再度刷新十三年新低。

　　英国石油公司(BP)等原油巨头已经开始了新一轮的资本支出削减，而全球最大的铜产商上市公司Freeport-McMoRan的股价上周录得了六年来的最大周跌幅。由于商品供过于求的局面加剧和投资者担心中国经济放缓进一步抑制需求，彭博大宗商品指数今年已经下跌了11%。

　　美元走强也令商品价格受挫，美联储主席耶伦近期表示今年加息可能是合适的。彭博美元现货指数本月涨近2.8%。“所有这些大宗商品都是用美元定价的，因此近期美元的走强拖累了它们的价格表现，”新加坡华侨银行经济学家BarnabasGan对彭博表示，“我们预计美联储今年会开始加息。美元更加坚挺料会使黄金、原油和铜的价格全面走低。

　　韩国现代期货公司(Hyundai Futures Corp)大宗商品分析师WillYun在电话中告诉彭博，“现在大宗商品整体的看涨因素已经消失，对于中国经济增长的担忧，美国或有的加息，更强势的美元和供应过剩都在扮演消极的角色。尽管下半年商品的前景不是那么光明，我们似乎接近底部了。”

　　黄金市场继续在疲软中，Comex期金连续第二周处在净空头头寸的持仓中，而整个7月黄金ETF更是流出了60亿美元。摩根士丹利(Morgan Stanley)就警告称，黄金的投资卖盘将一直疲软到至少2008年。Stephenson & Co. Capital Management首席执行官JohnStephenson表示：“现在越来越多的是看到黄金爱好者以外的人们，很少人还在支持黄金的一方。普通的投资者都离开了，这是黄金市场将很难克服的，至少短期而言。”Comex期金的多头头寸目前已经连续五周下跌，是3月以来持续最长的一次。近期的黄金市场几乎难以寻找到任何支撑，无论是希腊局势还是中国股市的下跌，都没能推动黄金的需求。

　　国际顶级投行高盛商品研究负责人JeffCurrie重申，年底黄金价格将跌至每盎司1050美元，同时还预计美原油(WTI)价格跌至每桶45美元，因全球通缩黄金，美国不 ？其他经济体基本面背离以及新兴市场的去杠杆化。Currie表示，上述所有理由都是令黄金和原油承压的原因。他补充道，由于供应远超需求，油价最终将跌至每桶45美元的目标。Currie指出，我认为金属和原油下跌的风险将是持续的，首先是通缩，因为美元走强不断降低黄金和铜的生产成本。其次是美国市场和其他行星经济体健康程度的背离，这同样令大宗商品市场承压。

　　渣打银行报告称，尽管铜价跌至六年新低，但仍有90%的铜矿仍在盈利，这意味着他们没有动力削减产能。彭博研究机构Bloomberg Intelligence预计，铜价至少还要跌24%，矿企才会开始减产。

　　慧择提示：由于投资者担心石油输出国组织的主要成员国会为了捍卫市场份额而坚持增产从而导致供应进一步过剩，布伦特原油和WTI原油双双跌回熊市。美国原油库存较过去五年的均值高出了近一亿桶。