A股价值洼地待挖掘

　　【摘要】近期，市场大幅震荡，但总体趋势依然向好，尤其是市场经过前期疯涨后，A股仍然有许多价值洼地，例如跨行业公司就容易被行业研究员忽略，因此，投资者要把握好良机。

　　华商基金经理李双全认为，成长股行情在资金充足和标的稀缺的背景下，虽然会有震荡，但总体趋势依然向好，看好环保、大健康产业以及有基本面支撑、有资源协同优势的转型传统产业。市场经过前期疯涨后，仍然有许多价值洼地，例如跨行业公司就容易被行业研究员忽略。即将由其执掌的华商双驱优选灵活配置混合型基金，也将为投资者尽力寻找估值洼地和有基本面保障的成长股。

　　虽然是一名年轻的基金经理，但是李双全却管理着一只“牛基”—华商领先企业混合基金。根据银河证券数据统计，截至2015年6月12日，该基金今年以来的收益达到102.53%。从华商基金的行业研究员晋升到基金经理，他也继承了华商基金的“成长股”点金术。此次拟管理的华商基金双驱优选基金，其中一大驱动力便是对成长股的投资。他认为，新型产业在从小到大的过程中，往往能够带来较大的投资机会，华商基金的风格便是擅于先于市场找到这类个股。

　　华商双驱优选基金的另一个驱动力，则是寻找有估值回归希望的估值洼地，例如去年四季度，金融地产蓝筹板块出现大规模的脉冲式行情，就是典型的机会，这种机会甚至有可能在市场风格中，阶段性地占据主导地位。

　　尽管市场涨幅已高，但李双全认为，目前仍然有许多价值洼地。例如一些跨行业公司，行业研究员对其关注度就不如单一行业的公司，导致这类公司被低估的可能性更大，也更容易有比较明显的超额收益。

　　挑选成长股公司时，李双全更注重有基本面支撑的互联网+领域。他倾向于挑选原有的业务或资产能支撑现有市值的标的，在此基础上如果再加上转型，则更有吸引力。“这样的企业，在原有产业当中有非常深厚的资源，转型时可用的资源更多，而且本身对行业足够了解，往往能够抓住痛点，采取好的转型举措。”李双全说，“现在纺织、房地产等行业中都有这样的标的。”

　　对于后市，李双全认为，虽然目前市场对中小板和创业板的估值争议较大，但他对于成长股行情总体趋势依然看好。主要是因为在当前IPO制度下，标的供给阶段性不足，但同时资金的流入速度非常快，导致大量资金会阶段性地追逐相对有限的标的。在居民财富转移趋势下，资金供给仍然非常充裕。从股票供应来看，短期之内也很难出现海量供应。

　　李双全认为，毕竟成长股代表未来发展方向，当中会产生很多很优秀的公司，因此仍然会产生比较大量的投资机会。目前他比较看好的行业有二：一是环保。环保符合社会经济发展的大方向。当工业化发展到一定程度，政府就会在环保方面加大投入，这是全球社会的发展规律。从改善民生角度来看，对环保的关注度肯定会有实质性的提高。更值得关注的是，环保行业本身也在发生积极变化，之前行业盈利更多体现在政府补贴上，但目前行业的盈利模式也在逐渐清晰并快速改善，龙头和中型公司盈利改善更为明显，投资机会仍然存在；二是大健康产业。其背后逻辑同样坚挺。一方面社会投入不足，另一方面在民生改善后，对健康的关注度也会提升，私人医护、中高端保健等都值得关注。

　　慧择提示：A股仍然有许多价值洼地待挖掘，但是必须要选对方向，要有足够的估值，比如有基本面支撑的互联网+领域，就比较能支撑现有市值的标的，如果在此基础上如果再加上转型，则更有吸引力。