近期股市消息不少,但多难兑现,不仅传闻中的宣布深港通等利好被否,而且约谈公募超配创业板等利空也属无稽。这并非说可放任恶炒小盘股,只是股市形势发展太快,最想办的事如四大行发行优先股还来不及办,不便直接干预基金操作,冀求泡沫自行缩小;同时压下深港通消息让市场有时间冷思考。
几件大事影响中期走向
未来股市政策更偏重于引导资金;有几件大事将影响中期走向。
其一是国有资产划拨社保基金比例是否增加。以前的比例是10%,两年前已有部委级领导建议比例上升至30%,近期又有专家提及尽早充实社保账户问题。比例上升幅度及账户做实速度与相应股票走向关系较大。
其二是信贷资产证券化在股市的发行与交易方式。上周三国务院会议宣布新增5000亿信贷资产证券化试点规模。其以往只在银行间市场交易,对股市影响不大,现在已明言可在交易所上市交易。证券化的信贷资产,严格而言非权益类证券,但当前市场炒作乱序,某可转债暴炒翻番,一旦信贷资产冠以美妙名称,不排除在股市挂牌后被狂炒。可挂牌信贷资产,主要是具有还息能力的,但还本能力需自行判断。
其三是国家支持项目在股市的融资数量和速度。国务院称鼓励项目运营主体直接融资。新近上会的中国核电采用的是传统的企业募集方式,未来新形式是项目直接IPO、挂牌。过渡方式是挂钩于央企的增发募资,如中国南北车合并后要上新项目,便可高价增发,一路炒高正中下怀。
为何需引导股市资金?最关键原因在于去年十月以来的多次降息降准未能真正激活流动性。4月宏观指标显示,M2增速下滑至15年来最低的10.1%。且4月居民存款净减少4678亿元,创历史次高。遵循存贷比的信贷额只能更收缩。
体改会议有两新意
如此背景下,决策层第一会考虑有否再降息降准的必要。第二会重审股市的定位。股市降温把钱赶回银行是走回头路,更有可能的是:股市热火朝天,正好被引导于充实社保账户、支持国企新项目、化解信贷资产风险降低坏账率,同时对冲存款搬家的信贷收缩。
最新公布的国家年度体改会议精神公布,有两新意需注意:其一是对国企改革提出“切实防止国有资产流失”,因此国企题材未必对流通股都是“利好”;其二是重申提高直接融资比重稳增长大计,在多数领域攻关受阻后,扩容募资成首要选择。
慧择提示:社保基金的问题亟待解决,而股市虽热,也存在一定的风险,股市的资金需要进行合理的引导,用热钱充实社保是一个一举多得的方法。