【摘要】中国作为一个大的发展中国家，其在政治、经济、文化等方面都有着自己的特色，就货币政策而言，中国计划让中国的人民币更可只有使用。
今年，基金组织将会进行每五年一次的特别提款权审查。本次审查的一个重要问题是人民币是否将被纳入到SDR货币篮子中。
一个评判SDR篮子货币的标准是该货币必须“可自由使用”，这需要一定程度的资本账户可自由兑换。中国第一次提出实现资本账户可自由兑换是在20世纪90年代，在十二五规划和十八届三中全会的时候进行了重申。在过去的二十年中，中国朝这个目标稳步推进，尽管期间受到了亚洲金融危机和全球金融危机冲击的不良影响。2015年是SDR审查的年份，也是十二五规划的最后一年。中国打算展开一系列有目标的改革，以进一步推进人民币可自由兑换。
人民币资本账户可自由兑换：一个历史概览
在1993年召开的十四届三中全会上，中国设定了“逐渐将人民币变为可自由兑换货币”的目标。在1996年，中国实现了经常账户的可自由兑换，并且宣布中国将寻找机会实现资本账户可自由兑换。然而，这一进程却被随后不久即将爆发的亚洲金融危机所耽搁。在2003年10月的十六届三中全会上，中国再一次明确了“逐渐将人民币变为可自由兑换货币”的目标。
此后，推出了很多简化外汇管理和促进资本账户可自由兑换的措施：人民币在外国直接投资（FDI）和对外直接投资（ODI）方面很大程度上实现了可自由兑换；对贸易融资以及与贸易相关的对非居民债权（trade credit and trade-related claims on nonresidents）已经采用注册制（registration-based management），只有对外债务仍旧采用配额管理（quota management）；合格境外机构投资者（QFII）和合格境内机构投资者（QDII）制度已经被引入和改善。
人民币资本账户可自由兑换再一次被2008年的全球金融危机所打断。与其同时，由于缺乏硬通货（hard currencies）和主要货币的波动性增加，很多国家对人民币的需求增加了。作为回应，中国开始在跨境贸易和直接投资中促进人民币的使用；以一种合理且有秩序的方式扩大人民币在跨境金融投资中的使用，包括允许外国机构投资本国银行间债券市场和开展人民币合格境外机构投资者（RQFII）制度；持续深化双边货币合作，与28个国家签订了双边货币互换协议；促进离岸人民币市场的稳定发展，在14个国家和地区建立起人民币清算银行。这些步骤不仅支持了人民币国际化的快速发展，而且进一步强化了人民币资本账户的可自由兑换。
在2011年，“逐渐将人民币变为可自由兑换货币”的目标在十二五规划中重申。在2013年的十八届三中全会上，宣布中国将寻找机会推进“人民币资本账户可自由兑换的进程”。中国（上海）自由贸易试验区在2013年建立。在2014年一下半年，沪港通（the Shanghai-Hong Kong Stock Connect）成功的开展，预示着资本市场自由化的重要一步。
当下，只有少数资本账户项目完全不可自由兑换。根据IMF对资本账户交易的分类，40项中的35项全部或者部分实现了可自由兑换，只有5项仍旧完全不可自由兑换。这五项主要涉及到个人跨境投资以及非居民在本国市场发行股票和其他金融工具。因此，中国离实现人民币资本账户可自由兑换的目标不远了。
中国为使人民币成为一种更加可自由使用货币所作出的计划
在2015年，在进一步促进资本账户自由化和使人民币成为一种更加可自由使用货币的目标指引下，中国计划开展一系列改革措施，这些改革措施将针对目前资本项目下仍不可兑换的项目展开。
首先，中国将为个人投资者跨境投资创造渠道，包括开展具有试验性质的合格境内个人投资者（Qualified Domestic Individual Investor，缩写为QDII2）计划。第二，中国将引入深港通（the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect），非居民也将被允许在本国市场上发行除衍生品之外的金融产品。第三，外汇管理在多数情况将取消事前审批的要求，有效的事后监管和宏观审慎管理制度将建立。第四，将进一步采取措施方便海外机构投资者进入中国资本市场。第五，通过扫除不必要的政策障碍和提供必要的基础设施，努力进一步便利人民币的国际使用。第六，采取必要的步骤健全风险防控。
值得指出的是全球金融危机后资本账户可自由兑换概念已经发生了改变。中国正在努力找机会实现的资本账户可自由兑换不再是基于完全或可自由兑换这样的传统概念。取而代之的是，从全球金融危机吸取了经验，中国将采用有管理的可自由兑换。在实现人民币资本账户可自由兑换之后，中国将继续管理资本账户交易，但很大程度会以转变过的方式进行，包括使用宏观审慎方法限制跨境资本流动以及维持币值稳定和金融环境安全。中国将在以下四种情况下保留资本项目管制：
首先，涉及到洗钱、对恐怖主义进行融资、过度利用避税天堂的跨境金融交易，都应该受到监控和分析。这一实践行为也被大多数国家所采纳。
第二，新兴市场经济体仍旧需要对外债进行宏观审慎管理。私人部门过多的外债和货币错配是亚洲金融危机的源头。各国需要从危机中吸取教训，宏观审慎的方法在必要时的时候应该在管理外债的时候使用。
第三，中国将在合适的时机管理短期投机资本流动，然而对于支持实体经济发展的中期和长期资本流动将被解除管制。这也是IMF的建议。
第四，国际收支统计和监测将会加强。正如IMF建议的那样，在全球金融危机后，当非常规的国际市场动荡或者国际收支出现问题时，各国可以暂时采取资本控制的方法。
慧择提示：中国计划让中国的人民币更可自由使用，这是一个有想法的计划，如果这个计划能够实现，会给中国人民带来更大的方便。
今年，基金组织将会进行每五年一次的特别提款权审查。本次审查的一个重要问题是人民币是否将被纳入到SDR货币篮子中。
一个评判SDR篮子货币的标准是该货币必须“可自由使用”，这需要一定程度的资本账户可自由兑换。中国第一次提出实现资本账户可自由兑换是在20世纪90年代，在十二五规划和十八届三中全会的时候进行了重申。在过去的二十年中，中国朝这个目标稳步推进，尽管期间受到了亚洲金融危机和全球金融危机冲击的不良影响。2015年是SDR审查的年份，也是十二五规划的最后一年。中国打算展开一系列有目标的改革，以进一步推进人民币可自由兑换。
人民币资本账户可自由兑换：一个历史概览
在1993年召开的十四届三中全会上，中国设定了“逐渐将人民币变为可自由兑换货币”的目标。在1996年，中国实现了经常账户的可自由兑换，并且宣布中国将寻找机会实现资本账户可自由兑换。然而，这一进程却被随后不久即将爆发的亚洲金融危机所耽搁。在2003年10月的十六届三中全会上，中国再一次明确了“逐渐将人民币变为可自由兑换货币”的目标。
此后，推出了很多简化外汇管理和促进资本账户可自由兑换的措施：人民币在外国直接投资（FDI）和对外直接投资（ODI）方面很大程度上实现了可自由兑换；对贸易融资以及与贸易相关的对非居民债权（trade credit and trade-related claims on nonresidents）已经采用注册制（registration-based management），只有对外债务仍旧采用配额管理（quota management）；合格境外机构投资者（QFII）和合格境内机构投资者（QDII）制度已经被引入和改善。
人民币资本账户可自由兑换再一次被2008年的全球金融危机所打断。与其同时，由于缺乏硬通货（hard currencies）和主要货币的波动性增加，很多国家对人民币的需求增加了。作为回应，中国开始在跨境贸易和直接投资中促进人民币的使用；以一种合理且有秩序的方式扩大人民币在跨境金融投资中的使用，包括允许外国机构投资本国银行间债券市场和开展人民币合格境外机构投资者（RQFII）制度；持续深化双边货币合作，与28个国家签订了双边货币互换协议；促进离岸人民币市场的稳定发展，在14个国家和地区建立起人民币清算银行。这些步骤不仅支持了人民币国际化的快速发展，而且进一步强化了人民币资本账户的可自由兑换。
在2011年，“逐渐将人民币变为可自由兑换货币”的目标在十二五规划中重申。在2013年的十八届三中全会上，宣布中国将寻找机会推进“人民币资本账户可自由兑换的进程”。中国（上海）自由贸易试验区在2013年建立。在2014年一下半年，沪港通（the Shanghai-Hong Kong Stock Connect）成功的开展，预示着资本市场自由化的重要一步。
当下，只有少数资本账户项目完全不可自由兑换。根据IMF对资本账户交易的分类，40项中的35项全部或者部分实现了可自由兑换，只有5项仍旧完全不可自由兑换。这五项主要涉及到个人跨境投资以及非居民在本国市场发行股票和其他金融工具。因此，中国离实现人民币资本账户可自由兑换的目标不远了。
中国为使人民币成为一种更加可自由使用货币所作出的计划
在2015年，在进一步促进资本账户自由化和使人民币成为一种更加可自由使用货币的目标指引下，中国计划开展一系列改革措施，这些改革措施将针对目前资本项目下仍不可兑换的项目展开。
首先，中国将为个人投资者跨境投资创造渠道，包括开展具有试验性质的合格境内个人投资者（Qualified Domestic Individual Investor，缩写为QDII2）计划。第二，中国将引入深港通（the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect），非居民也将被允许在本国市场上发行除衍生品之外的金融产品。第三，外汇管理在多数情况将取消事前审批的要求，有效的事后监管和宏观审慎管理制度将建立。第四，将进一步采取措施方便海外机构投资者进入中国资本市场。第五，通过扫除不必要的政策障碍和提供必要的基础设施，努力进一步便利人民币的国际使用。第六，采取必要的步骤健全风险防控。
值得指出的是全球金融危机后资本账户可自由兑换概念已经发生了改变。中国正在努力找机会实现的资本账户可自由兑换不再是基于完全或可自由兑换这样的传统概念。取而代之的是，从全球金融危机吸取了经验，中国将采用有管理的可自由兑换。在实现人民币资本账户可自由兑换之后，中国将继续管理资本账户交易，但很大程度会以转变过的方式进行，包括使用宏观审慎方法限制跨境资本流动以及维持币值稳定和金融环境安全。中国将在以下四种情况下保留资本项目管制：
首先，涉及到洗钱、对恐怖主义进行融资、过度利用避税天堂的跨境金融交易，都应该受到监控和分析。这一实践行为也被大多数国家所采纳。
第二，新兴市场经济体仍旧需要对外债进行宏观审慎管理。私人部门过多的外债和货币错配是亚洲金融危机的源头。各国需要从危机中吸取教训，宏观审慎的方法在必要时的时候应该在管理外债的时候使用。
第三，中国将在合适的时机管理短期投机资本流动，然而对于支持实体经济发展的中期和长期资本流动将被解除管制。这也是IMF的建议。
第四，国际收支统计和监测将会加强。正如IMF建议的那样，在全球金融危机后，当非常规的国际市场动荡或者国际收支出现问题时，各国可以暂时采取资本控制的方法。
慧择提示：中国计划让中国的人民币更可自由使用，这是一个有想法的计划，如果这个计划能够实现，会给中国人民带来更大的方便。
