欧元贬值导致欧元债券遇“中国热”

　　【摘要】欧元债券即以欧元计价的债券，最近欧元债券备受追捧，主要是因为欧洲央行（ECB）的量化宽松政策。中国加入欧洲央行虽不久，但也迎来了一股热潮，不少企业直接推动了欧元债券队伍的壮大。

　　欧元债券既有欧元区成员国发行的主权债券，也有全球企业发行的企业债券，还有类似于欧洲开发银行这样的机构发行的机构债券，现在，几乎所有的家族成员都受到市场的宠爱。
　　最大的家族成员是主权债券，主权债的发行者是各国财政部。最近主权债券受欢迎到什么程度？有的人愿意负利率购买一部分主权债券，也就是说，他们愿意借给主权国家钱，不但不要利息，而且倒贴一定的金额。摩根大通估计，约计1.5万亿欧元的欧元区主权债券都是要倒贴的。

　　主权债券受到这么好的待遇，首先要归功于“央妈”欧洲央行把存款利率降成了负数，整体上也拉低了欧元所有成员的成本。其次，是因为“央妈”的量化宽松政策。“央妈”要求各成员国的央行都要购买一定数量的主权债，比如德国央行就需要在未来的19个月里，购买约计2140亿欧元的主权债。而且，央行们还不能购买收益率低于现在-0.2%存款利率的主权债券，而且每一种债券的购买量都不得超过发行总量的四分之一。这样，央行就不能“专宠”其中的一个了，就需要做到“利益均沾”，这样各个成员就都受欢迎了。

　　当然，也不是所有的家族成员都待遇一样，德国的主权债券最受欢迎，因为德国信誉高，不还债的风险小，所以德国支付的利息也低了，尤其是在有不好的消息发生时，比如最近希腊正在闹脾气。这本来是好事，但现在德国主权债小伙伴的低廉价格却是让德国央行为难了，因为德国央行恐怕找不到足够多的主权债券，以达到欧洲央行要求的购买量。德国十年期主权债小伙伴们的收益率现在已经不到0.2%，一个星期前还在0.35%以上呢。因为“央妈”欧洲央行对各成员国央行的购买要求是从3月9日开始的。还有人说，十年期德国主权债券的收益率可能会降至0.2%以下。

　　其他的主权债券也因为同样的原因，收益率下滑。比如法国十年期主权债券的收益率从一个星期前的0.6%，下滑到0.4%左右，意大利的五年期主权债券的收益率从一个星期前的0.62%下滑到0.43%左右。而此时，美国十年期国债收益率超过2%。在欧元债券所有的小伙伴中，最不受欢迎的就是希腊的主权债券了，它的收益率在不断攀升。因为希腊正在闹情绪，违约的风险会比较大，所以，希腊政府需要付出更高的利息才能借到钱。

　　慧择提示：欧元迎来热潮将直接给企业带来利益，选择发行欧元债券可以作为一种融资的选择，很多全球性的企业都发行了欧元计价的企业债。对于中国企业来说，发行欧元债券既是一种机遇，同时也是一种挑战。