【摘要】随着国民经济的快速发展，银行产业的不断繁荣，央行开始积极调整人民币存款准备金率。据了解，近日央行下调人民币存款准备金率，其具体事实情况如下。
中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
降准提升货币乘数增强存款派生能力，缓解银行揽储压力，或有助于保险业务的增长。此次降低存款准备金0.5个百分点，通过扩大货币乘数加强了银行的存款派生功能，银行流动性改善、存贷比考核压力有所缓解，在此背景下，银行高息揽存压力和动力退减，或为寿险业务，尤其是银保业务的发展提供了一个契机。
降准改善市场流动性，政策放松信号提振市场信心，保险权益类投资受益。此次下调准备金0.5个百分点，银行解冻资金近4000亿，有利于市场流动性的改善；同时启动降准释放宏观调控放松的信号，在经济增速面临下滑风险背景下，央行此举无疑有利于提振投资者信心，保险公司权益投资将受益于股市反弹。
降准利好债市，保险年内投资债券浮亏逐步消化。由于存款准备金下调后市场资金面改善，资金价格将有所下降，在此环境下债券收益率有望进一步走低，从而有利于债券市场逐步走强。保险投资中债券投资占比约为50%，而债券投资类比划分中约2%归类为交易性金融资产、40%归类为可供出售金融资产、58%归类为持有到期金融资产，就存量债券而言，交易性债券价格上升直接提升保险投资收益率，可供出售债券价格上升将逐步消化前三季度债市下跌导致的巨额浮亏，增厚保险公司净资产。降准带来的债市走牛对保险公司债券投资不利的方面在于债券价格上升加大了保险公司对新增债券的投资成本。
我们认为此次下调准备金信号意义可能大于实际意义，政策环境的放松对年末以及明年资本市场的走向起着十分关键的作用，进而制约着保险行业的承保和投资业绩，宏观政策微调，将有利于资本市场的企稳回暖，保险承保和投资均将受益于宏观政策环境的放松。综合来看，我们认为此次下调准备金对保险行业影响偏正面，维持对行业的推荐评级。
慧择提示：综上可知，央行“降准”对保险行业影响正面，而且市场流动性有望改善。此外降准政策还将利好债市，从而进一步回暖市场经济发展，
中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
降准提升货币乘数增强存款派生能力，缓解银行揽储压力，或有助于保险业务的增长。此次降低存款准备金0.5个百分点，通过扩大货币乘数加强了银行的存款派生功能，银行流动性改善、存贷比考核压力有所缓解，在此背景下，银行高息揽存压力和动力退减，或为寿险业务，尤其是银保业务的发展提供了一个契机。
降准改善市场流动性，政策放松信号提振市场信心，保险权益类投资受益。此次下调准备金0.5个百分点，银行解冻资金近4000亿，有利于市场流动性的改善；同时启动降准释放宏观调控放松的信号，在经济增速面临下滑风险背景下，央行此举无疑有利于提振投资者信心，保险公司权益投资将受益于股市反弹。
降准利好债市，保险年内投资债券浮亏逐步消化。由于存款准备金下调后市场资金面改善，资金价格将有所下降，在此环境下债券收益率有望进一步走低，从而有利于债券市场逐步走强。保险投资中债券投资占比约为50%，而债券投资类比划分中约2%归类为交易性金融资产、40%归类为可供出售金融资产、58%归类为持有到期金融资产，就存量债券而言，交易性债券价格上升直接提升保险投资收益率，可供出售债券价格上升将逐步消化前三季度债市下跌导致的巨额浮亏，增厚保险公司净资产。降准带来的债市走牛对保险公司债券投资不利的方面在于债券价格上升加大了保险公司对新增债券的投资成本。
我们认为此次下调准备金信号意义可能大于实际意义，政策环境的放松对年末以及明年资本市场的走向起着十分关键的作用，进而制约着保险行业的承保和投资业绩，宏观政策微调，将有利于资本市场的企稳回暖，保险承保和投资均将受益于宏观政策环境的放松。综合来看，我们认为此次下调准备金对保险行业影响偏正面，维持对行业的推荐评级。
慧择提示：综上可知，央行“降准”对保险行业影响正面，而且市场流动性有望改善。此外降准政策还将利好债市，从而进一步回暖市场经济发展，
