【摘要】随着社会经济的快速发展，我国基金行业发展迅速，越来越多的投资者开始关注基金市场动态。就基金子公司而言，在经历近两年的野蛮生长后，在今年陷入“多事之秋”，这是何原因呢？
基金子公司走马圈地
基金子公司的发展可以用“狂飙突进”来形容。2012年11月，首批三家基金子公司获批，分别为工银瑞信投资管理有限公司、嘉实资本管理有限公司和深圳平安大华汇通财富管理有限公司。
事实上，基金行业在经历2006~2007年所谓的“行业大发展”之后，遭遇了“成长的烦恼”，公募部分规模多年未能突破2007年末的3.2万亿元。与此同时，基金从业者目睹了信托行业规模从2007年末的不足万亿元，飙升到2014年的逾11万亿元。
资本市场长期萎靡不振，公募业务发展遭遇瓶颈，在此大背景下，从业者的焦虑可想而知。部分从业者甚至在私下里表示，基金行业已经是“夕阳行业”。
事实上，信托业经历的井喷式发展，与通道业务的发展分不开。通过银信合作，信托利用其牌照的优势，充当了银行资金的“通道”。自监管层放开基金子公司业务以来，基金子公司的牌照迅速成为香饽饽。从2012年11月第一家基金子公司获批至今年5月底，共有67家基金公司成立子公司，资产管理规模高达1.6万亿元，截至7月底，这一数据已达到2.29万亿元。据业内人士介绍，其中约有七成为通道业务。
监管层的初衷是发挥基金子公司作为专业机构投资者的作用。而从实践来看，基金子公司多数没有在主动管理领域发力，而是利用股东的资源疯狂开展通道业务。
通道业务无需负责具体项目的投后管理，被基金子公司当成一项“难度小、风险低、来钱快”的业务，被部分次新基金公司当作“弯道超车”利器。2013年4月成立的兴业基金成立当年实现1281万元净利润，成为2010年以来成立的近30家新基金公司中唯一一家成立当年即盈利的基金公司，其秘诀是依靠专项子公司业务反哺公募业务。据兴业银行年报数据，兴业基金及子公司资产管理总规模499.79亿元。其中专户产品管理规模13.29亿元，专项资产管理计划规模486.50亿元。
财通基金亦于2014年上半年凭借专户和子公司业务扭亏为盈，实现净利润1020.95万元。截至2014年6月末，财通基金的公募业务规模仅7.01亿元，但已成功发行300单专户产品，累计规模近240亿元，包括主动管理型专户以及创新型的期货类专户和定增类专户等。
民生加银资产管理公司、平安大华汇通财富管理有限公司、招商财富资产管理有限公司、万家共赢资产管理公司等基金子公司迅速跻身“千亿军团”。以民生加银为例，自2008年11月成立以来，一直未能在公募业务领域有所建树。而其子公司管理资产在成立四个月后即高达500亿元，后来迅速飙升到千亿元，成立不足一年即贡献净利润6000余万元，让其公募业务相形见绌。
基金子公司山雨欲来
福兮祸之所伏，行业亢奋扩容的背后蕴藏着巨大的风险，基金子公司迅速遭遇“多事之秋”。受光耀地产资金链告急影响，财通基金子公司在2013年12月17日30日“财通资产-光耀扬州全球候鸟度假地特定多个客户专项资产管理计划”存在兑付危机，成为基金子公司经历的首例兑付危机。刚性兑付的难题，夹杂在经济转型的大环境中，风险通过盘根错节的“通道”由最初的融资方向各个机构直至投资人传导。在此背景下，监管层加大了规范核查力度，对部分子公司风控问题进行整肃。
2014年4月底，证监会宣布对基金公司成立不满一年、管理资金不满50亿元的暂缓设立子公司申请；对已经设立子公司但没开展公募基金专户业务的机构，证监会督促其应尽快完善此业务。
5月4日，证监会下发了《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》，提出了包括不得开展资金池业务、停止一对多通道业务、投资范围约束、激励体制改变和产品报备等多项具体要求。
8月初，证监会组织对6家证券公司、8家基金子公司的资产管理业务进行了专项现场检查。
8月13日，万家基金子公司万家共赢资产管理公司旗下万家共赢售房受益权转让项目专项资产管理计划有8亿元资金不翼而飞。这笔资金大部分转移至金元惠理基金子公司金元百利资产管理公司旗下产品金元百利景泰基金资管计划，即所谓的“挪用门”。
目前，万家认定被挪用的8亿元资金已追回1亿元，另外7亿元在银行冻结，实现保全，但存在权属争议，还需通过法律手段解决。而此前，华宸未来基金管理公司旗下基金子公司华宸未来资产管理有限公司已爆出风险事件。
华宸资产先后多次公告其管理的两期、共3亿元的专项资管计划(“华宸未来-湖南信托志高集团专项资产管理计划”)出现实质违约，原因是融资方出现经营困难，目前正进行资产重组。
8月29日，证监会新闻发言人邓舸通报了对万家共赢、金元百利和华宸未来三家基金子公司的处罚情况，并指出其他公司“存在委托不具有基金销售资格机构销售资产管理产品、在其管理的不同资产管理产品之间进行违规交易等问题，有些公司的分级资产管理产品还涉嫌及利益输送、内幕交易等违法行为”。证监会将对子公司业务出现风控风险的华宸未来、万家共赢、金元百利，采取责令整改、暂不受理公司业务备案的监管措施，同时暂停管理失责的母公司的业务申请，并对母子公司的相关责任人员采取了认定不适当人选、出示警示函等处理，对多名不具备证券执业资格的人员，采取责令改正等自律惩戒措施。
整改令引发了当事公司的人事地震，在9月4日因为车祸还在住院的深圳华宸未来资管公司总经理万云被免职。9月10日，华宸未来基金公司对外发布公告称，公司董事长刘晓兵因身体原因宣布离任，并不再转任公司其他职务，董事长一职由公司总经理阙水深代任。
9月12日，中国证监会主席助理张育军在“资产管理业务座谈会”上表示，要充分认识防控资产管理业务风险的重要性，牢牢守住“八条底线”：不得有非公平交易、利益输送、老鼠仓等损害客户利益的行为；不得违规承诺保本保收益；不得不适当地宣传、销售产品，误导欺诈客户；不得开展资金池业务;不得利用资管产品进行商业贿赂;资管产品的杠杆率不得超过十倍；不得投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业；不得对业务人员、管理团队实施当期激励。
慧择提示：综上可知，基金子公司在发展过程中，利用股东资源疯狂开展通道业务，业务规模发展迅速。但是，快速发展的同时，隐藏的风险也开始显现，基金子公司进入“多事之秋”，监管层开始加大规范核查力度。
基金子公司走马圈地
基金子公司的发展可以用“狂飙突进”来形容。2012年11月，首批三家基金子公司获批，分别为工银瑞信投资管理有限公司、嘉实资本管理有限公司和深圳平安大华汇通财富管理有限公司。
事实上，基金行业在经历2006~2007年所谓的“行业大发展”之后，遭遇了“成长的烦恼”，公募部分规模多年未能突破2007年末的3.2万亿元。与此同时，基金从业者目睹了信托行业规模从2007年末的不足万亿元，飙升到2014年的逾11万亿元。
资本市场长期萎靡不振，公募业务发展遭遇瓶颈，在此大背景下，从业者的焦虑可想而知。部分从业者甚至在私下里表示，基金行业已经是“夕阳行业”。
事实上，信托业经历的井喷式发展，与通道业务的发展分不开。通过银信合作，信托利用其牌照的优势，充当了银行资金的“通道”。自监管层放开基金子公司业务以来，基金子公司的牌照迅速成为香饽饽。从2012年11月第一家基金子公司获批至今年5月底，共有67家基金公司成立子公司，资产管理规模高达1.6万亿元，截至7月底，这一数据已达到2.29万亿元。据业内人士介绍，其中约有七成为通道业务。
监管层的初衷是发挥基金子公司作为专业机构投资者的作用。而从实践来看，基金子公司多数没有在主动管理领域发力，而是利用股东的资源疯狂开展通道业务。
通道业务无需负责具体项目的投后管理，被基金子公司当成一项“难度小、风险低、来钱快”的业务，被部分次新基金公司当作“弯道超车”利器。2013年4月成立的兴业基金成立当年实现1281万元净利润，成为2010年以来成立的近30家新基金公司中唯一一家成立当年即盈利的基金公司，其秘诀是依靠专项子公司业务反哺公募业务。据兴业银行年报数据，兴业基金及子公司资产管理总规模499.79亿元。其中专户产品管理规模13.29亿元，专项资产管理计划规模486.50亿元。
财通基金亦于2014年上半年凭借专户和子公司业务扭亏为盈，实现净利润1020.95万元。截至2014年6月末，财通基金的公募业务规模仅7.01亿元，但已成功发行300单专户产品，累计规模近240亿元，包括主动管理型专户以及创新型的期货类专户和定增类专户等。
民生加银资产管理公司、平安大华汇通财富管理有限公司、招商财富资产管理有限公司、万家共赢资产管理公司等基金子公司迅速跻身“千亿军团”。以民生加银为例，自2008年11月成立以来，一直未能在公募业务领域有所建树。而其子公司管理资产在成立四个月后即高达500亿元，后来迅速飙升到千亿元，成立不足一年即贡献净利润6000余万元，让其公募业务相形见绌。
基金子公司山雨欲来
福兮祸之所伏，行业亢奋扩容的背后蕴藏着巨大的风险，基金子公司迅速遭遇“多事之秋”。受光耀地产资金链告急影响，财通基金子公司在2013年12月17日30日“财通资产-光耀扬州全球候鸟度假地特定多个客户专项资产管理计划”存在兑付危机，成为基金子公司经历的首例兑付危机。刚性兑付的难题，夹杂在经济转型的大环境中，风险通过盘根错节的“通道”由最初的融资方向各个机构直至投资人传导。在此背景下，监管层加大了规范核查力度，对部分子公司风控问题进行整肃。
2014年4月底，证监会宣布对基金公司成立不满一年、管理资金不满50亿元的暂缓设立子公司申请；对已经设立子公司但没开展公募基金专户业务的机构，证监会督促其应尽快完善此业务。
5月4日，证监会下发了《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》，提出了包括不得开展资金池业务、停止一对多通道业务、投资范围约束、激励体制改变和产品报备等多项具体要求。
8月初，证监会组织对6家证券公司、8家基金子公司的资产管理业务进行了专项现场检查。
8月13日，万家基金子公司万家共赢资产管理公司旗下万家共赢售房受益权转让项目专项资产管理计划有8亿元资金不翼而飞。这笔资金大部分转移至金元惠理基金子公司金元百利资产管理公司旗下产品金元百利景泰基金资管计划，即所谓的“挪用门”。
目前，万家认定被挪用的8亿元资金已追回1亿元，另外7亿元在银行冻结，实现保全，但存在权属争议，还需通过法律手段解决。而此前，华宸未来基金管理公司旗下基金子公司华宸未来资产管理有限公司已爆出风险事件。
华宸资产先后多次公告其管理的两期、共3亿元的专项资管计划(“华宸未来-湖南信托志高集团专项资产管理计划”)出现实质违约，原因是融资方出现经营困难，目前正进行资产重组。
8月29日，证监会新闻发言人邓舸通报了对万家共赢、金元百利和华宸未来三家基金子公司的处罚情况，并指出其他公司“存在委托不具有基金销售资格机构销售资产管理产品、在其管理的不同资产管理产品之间进行违规交易等问题，有些公司的分级资产管理产品还涉嫌及利益输送、内幕交易等违法行为”。证监会将对子公司业务出现风控风险的华宸未来、万家共赢、金元百利，采取责令整改、暂不受理公司业务备案的监管措施，同时暂停管理失责的母公司的业务申请，并对母子公司的相关责任人员采取了认定不适当人选、出示警示函等处理，对多名不具备证券执业资格的人员，采取责令改正等自律惩戒措施。
整改令引发了当事公司的人事地震，在9月4日因为车祸还在住院的深圳华宸未来资管公司总经理万云被免职。9月10日，华宸未来基金公司对外发布公告称，公司董事长刘晓兵因身体原因宣布离任，并不再转任公司其他职务，董事长一职由公司总经理阙水深代任。
9月12日，中国证监会主席助理张育军在“资产管理业务座谈会”上表示，要充分认识防控资产管理业务风险的重要性，牢牢守住“八条底线”：不得有非公平交易、利益输送、老鼠仓等损害客户利益的行为；不得违规承诺保本保收益；不得不适当地宣传、销售产品，误导欺诈客户；不得开展资金池业务;不得利用资管产品进行商业贿赂;资管产品的杠杆率不得超过十倍；不得投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业；不得对业务人员、管理团队实施当期激励。
慧择提示：综上可知，基金子公司在发展过程中，利用股东资源疯狂开展通道业务，业务规模发展迅速。但是，快速发展的同时，隐藏的风险也开始显现，基金子公司进入“多事之秋”，监管层开始加大规范核查力度。
