【摘要】随着保险行业的快速发展，交叉销售能够实现业务拓展，开始受到越来越多保险公司的重视。目前，保险公司对银行的投资力度加大，平安人寿有望成台州银行控股股东，受到业界的关注。
平安人寿有望成台州银行控股股东
不同于城商行股东频繁出走的情况，近两年台州银行并未发生重大股权变动的情况，平安人寿与平安信托在数年之间所持有的台州银行股份也未发生过变动。
近日，平安人寿发布关联交易公告，拟以12.7亿元受让平安信托所持有的台州银行9.86%的股权。如果交易顺利完成，平安人寿持有台州银行的股权占比将达到14.86%，从而超越招商银行与吉利集团10%的持股数，成为台州银行第一大股东。
“险资参股城商行除了财务投资获得收益外，双方在业务上也比较容易寻找到契合点，如果上市成功对股东的利好也不言而喻。但城商行IPO滞缓，作为长期股权投资收益率也并不是很可观，险资加码城商行成为行业趋势的可能性不大。”中国社科院银行研究所一位研究员表示。据了解，IPO方面，台州银行表现也较为平静。2008年，招行与平安信托、平安人寿入股时曾有消息称，台州银行引入战略投资者，有意考虑在国内上市。但几年之间并无后续进展。台州银行办公室相关人士亦表示对IPO计划没有相关的消息。
与多数城商行的国资背景不同的是，台州银行的国有股占比仅为5%。据上述台州银行办公室相关人士介绍，“在国内同规模的城商行中，台州银行综合实力排名靠前，市场化运营、专业服务小微金融的定位以及长期股权投资的利好是台州银行能够吸引投资者的原因，而与国内实力强劲的金融机构的合作将极大地提高台州银行的整体实力。”而对于平安人寿将控股台州银行一事，该人士表示不予置评。
根据台州银行2013年年报显示，台州银行总股本为18亿股。台州银行前两位股东招商银行、吉利集团有限公司，分别持股1.8亿元，分别占总股本的10%；临海市飞马投资有限公司与平安信托分别持股9.96%和9.86%，排名第三与第四。而中国平安(行情,问诊)人寿保险股份有限公司则持股数为8999万股，占比5%，位列第九大股东。据了解，2008年，招商银行与平安信托、平安人寿同时入股台州银行，当时入股的价格为每股10元左右，而根据平安人寿此前披露的信息，平安人寿以12.7亿元，购入平安信托1.774亿股来计算，折合每股股价大约为7.16元，根据台州银行2013年年报显示，其每股净资产为4.26元。2011年至2013年，台州银行归属公司股东的基本每股收益分别为0.74元、0.83元和0.96元。
城商行治理结构相对完善
“保险公司参股或者控股城商行，如果不是简单的财务投资，而是作为整体综合金融的布局，对城商行的资产质量比其他投资者要求相对较高，也要求其拥有完善的治理结构。”上述社科院研究员表示。
据了解，台州银行是国内首家非政府控股的城市商业银行，市场化程度较高。台州市金融办副主任杨耿彪表示：“近年来，当地政府在依法履行出资人职责的同时，不派驻董事长和行长、不摊派项目、不干预银行日常经营管理，形成了健康有效、相互制衡的治理结构。”
据了解，台州银行是一家以小微企业融资作为业务核心的城商行。根据其官网显示的信息，2013年全年80%以上的新增贷款投向小微企业，小微企业贷款余额351.17亿元，占比84.13%，同比增长24.65%；贷款额度500万元以下的客户数占比99.32%；100万元以下的客户数占比达到90.99%。今年以来，浙江、上海等依旧是银行业不良贷款较为严重的地区，根据目前已公布的前9个月银行业运行情况的省市来看，广东、浙江、山东等地不良贷款率维持“破1”的状态，其中浙江地区的不良贷款率最高，为1.97%。
相比之下台州银行在不良贷款上的表现较好，但近年来台州银行的不良贷款率也有所上升。
根据台州银行2013年年报显示，本行贷款总额为419.79亿元，同比增加51.03亿元，同比增长率为13.84%，2013年末，台州银行不良贷款总额为2.06亿元，不良贷款率为0.49%，同比增长0.06个百分点。台州银行表示，整体风险仍处于可控范围之内。
数据显示，2013年末，台州银行（包括总行及总行主发起设立的村镇银行）资本充足率为15.05%，拨备覆盖率为612.53%，核心一级资本充足率为12.01%，资本充足率为14.11%，均达到监管要求。
据了解，近年来台州银行的总资产规模逐年上升，但其增速在行业中并不突出。据笔者统计，2011年至2013年，台州银行的总资产分别为571.91亿、701.99亿、877.11亿，同比增速分别为17.93%、22.74%与25%。
盈利能力方面，台州银行表现较好，台州银行2011—2013年分别实现净利润13.49亿元、15.32亿元、18.20亿元，但台州银行总资产收益率却呈现出逐年下滑的势头，分别为2.52%、2.34%、2.19%，与此同时，台州银行的成本收入比也在逐年上升，分别为24.42%、27.40%、29.17%。成本控制方面，台州银行将面临更大的压力。
保险公司与城商行合作模式待解
据了解，险企参股或控股城商行最为直接的合作模式是双方共享客户资源，通过交叉销售等方式，实现业务的共同拓展。资料显示，截至目前，台州银行拥有员工约6000余人，设有舟山、温州、杭州、宁波、金华、湖州6家分行，同时主发起设立了浙江三门银座村镇银行、深圳福田银座村镇银行、北京顺义银座村镇银行、江西赣州银座村镇银行、重庆渝北银座村镇银行、重庆黔江银座村镇银行、浙江景宁银座村镇银行等7家“银座”系列的村镇银行。此外，台州银行从9月份开始，相继开展了直销银行、在线商城等业务。
而据台州银行销售人员介绍，目前台州银行的主要业务为个人、企业的存贷款业务，官网以及营业网点暂时没有开展保险销售的相关业务。而在招行、中国平安入股时，台州银行方面也表示，与招行、平安信托为战略合作，并未有具体业务上的联系，台州银行将在三者中扮演学习者的角色。也就是说，平安人寿目前和台州银行之间业务合作还并不明朗，控股台州银行之后，双方在如何合作上仍有较大的发挥空间。就此咨询了平安人寿与台州银行相关人士，对方均表示目前尚没有相关的信息可以透露。
一个可以参照的样本是安邦保险所控股的成都农商行。作为成都农商行的第一大股东，安邦财产保险股份有限公司持股35亿股，占比35%，远超第二大股东6.81%的持股数。而双方在合作上，也已步入纵深阶段，2013年成都农商行启动上市流程。
据了解，目前成都农商行在售的保险产品，来自安邦保险的占据绝大多数份额。但成都农商行与安邦人寿联合筹建金融租赁公司，则被视为双方合作进一步深化的标志，安邦保险也由此成为国内第二家进军金融租赁行业的险企。
此前，中国平安已获得融资租赁牌照，成立了平安国际融资租赁，但并非金融租赁牌照，一直有消息称，中国平安同时也在申请金融租赁牌照，但迟迟未见批复。
同时，近几年，包括北京银行、河北银行、龙江银行、哈尔滨银行、上海银行、杭州银行、重庆农商行等多家城商行、农商行在内，都曾向银监会提交申请开设金融租赁公司，但都最终搁浅。平安人寿与台州银行之间的合作会产生哪些化学反应，时间会给出答案。
谋上市 保险资金静待城商行
“一般而言，险企的资金实力都非常雄厚，对于第三梯队的城商行股权投资，险企并不差钱，期限上也比较偏好长期，静待IPO，险企也有耐心。”一位寿险业资管人士表示，“一些比较好的城商行项目，想进去都难。”
而关于城商行延迟IPO的消息此起彼伏，早在今年4月上海银行就已召开2013年股东大会，审议通过将A股和H股的上市计划再延迟一年至2015年5月28日，这也是上海银行第四次延迟IPO。业内人士分析指出，由于城商行公司治理结构尚未完善，一旦大规模上市，难以摆脱把资本市场当成重要的融资渠道，一味地追求做大规模的发展思路，而偏离了稳健发展和全心全意服务实体经济的正道，陷入“上市—圈钱—扩张—缺钱—再圈钱”的恶性循环，因而监管层对城商行上市控制较为严格。值得注意的是，虽然证监会于今年6月底公布了11家城商行及农商行的IPO招股说明书，但城商行（包括农商行）的股权并不是很“抢手”，相反却是被股东频繁出手转让的项目。
据统计，8月河北省四家银行股权接连遭抛售；9月广州金融控股集团有限公司在上海联合产权交易所挂牌转让广州银行11.6亿股，约占该银行总股本14.045%；中国信达资产管理公司向大唐西市文化产业投资转让西安银行6.3亿股股份，占该银行总股本21%。
股权价格也并未水涨船高，相反却有多家城商行股权被“低价”转让。10月份江苏汇鸿股份以5元每股的价格转让江苏银行600万股，每股价格对应市净率仅1倍左右，此后，金智再度转让江苏银行2500万股股份，转让价格降为4.62元/股。业内人士分析指出，股东急于出走可能是出于自身的财务压力，急于变现，也和城商行自身的经营状况以及IPO推迟等因素有关。
不同于中小股东频繁出走城商行的情况，险企在持股城商行上的显得更有耐心，除平安人寿、安邦人寿外，中国人寿与中国太保分别持有杭州银行1亿股与5000万股股份，占比分别为5.98%与2.99%，分列第五和第八大股东。“全国性银行壳资源稀缺，规模较小的城商行在险资谋划金融布局上独具优势，作为战略投资者的险企，也可以从持有银行股权中获得财务回报.。”上述中国社科院银行研究所人士表示。
慧择提示：综上可知，平安信托将所持有台州银行1.774亿股股份转让给平安人寿，平安人寿有望成台州银行控股股东。此外，城商行治理结构相对完善，但保险公司与城商行合作模式仍然待解。
平安人寿有望成台州银行控股股东
不同于城商行股东频繁出走的情况，近两年台州银行并未发生重大股权变动的情况，平安人寿与平安信托在数年之间所持有的台州银行股份也未发生过变动。
近日，平安人寿发布关联交易公告，拟以12.7亿元受让平安信托所持有的台州银行9.86%的股权。如果交易顺利完成，平安人寿持有台州银行的股权占比将达到14.86%，从而超越招商银行与吉利集团10%的持股数，成为台州银行第一大股东。
“险资参股城商行除了财务投资获得收益外，双方在业务上也比较容易寻找到契合点，如果上市成功对股东的利好也不言而喻。但城商行IPO滞缓，作为长期股权投资收益率也并不是很可观，险资加码城商行成为行业趋势的可能性不大。”中国社科院银行研究所一位研究员表示。据了解，IPO方面，台州银行表现也较为平静。2008年，招行与平安信托、平安人寿入股时曾有消息称，台州银行引入战略投资者，有意考虑在国内上市。但几年之间并无后续进展。台州银行办公室相关人士亦表示对IPO计划没有相关的消息。
与多数城商行的国资背景不同的是，台州银行的国有股占比仅为5%。据上述台州银行办公室相关人士介绍，“在国内同规模的城商行中，台州银行综合实力排名靠前，市场化运营、专业服务小微金融的定位以及长期股权投资的利好是台州银行能够吸引投资者的原因，而与国内实力强劲的金融机构的合作将极大地提高台州银行的整体实力。”而对于平安人寿将控股台州银行一事，该人士表示不予置评。
根据台州银行2013年年报显示，台州银行总股本为18亿股。台州银行前两位股东招商银行、吉利集团有限公司，分别持股1.8亿元，分别占总股本的10%；临海市飞马投资有限公司与平安信托分别持股9.96%和9.86%，排名第三与第四。而中国平安(行情,问诊)人寿保险股份有限公司则持股数为8999万股，占比5%，位列第九大股东。据了解，2008年，招商银行与平安信托、平安人寿同时入股台州银行，当时入股的价格为每股10元左右，而根据平安人寿此前披露的信息，平安人寿以12.7亿元，购入平安信托1.774亿股来计算，折合每股股价大约为7.16元，根据台州银行2013年年报显示，其每股净资产为4.26元。2011年至2013年，台州银行归属公司股东的基本每股收益分别为0.74元、0.83元和0.96元。
城商行治理结构相对完善
“保险公司参股或者控股城商行，如果不是简单的财务投资，而是作为整体综合金融的布局，对城商行的资产质量比其他投资者要求相对较高，也要求其拥有完善的治理结构。”上述社科院研究员表示。
据了解，台州银行是国内首家非政府控股的城市商业银行，市场化程度较高。台州市金融办副主任杨耿彪表示：“近年来，当地政府在依法履行出资人职责的同时，不派驻董事长和行长、不摊派项目、不干预银行日常经营管理，形成了健康有效、相互制衡的治理结构。”
据了解，台州银行是一家以小微企业融资作为业务核心的城商行。根据其官网显示的信息，2013年全年80%以上的新增贷款投向小微企业，小微企业贷款余额351.17亿元，占比84.13%，同比增长24.65%；贷款额度500万元以下的客户数占比99.32%；100万元以下的客户数占比达到90.99%。今年以来，浙江、上海等依旧是银行业不良贷款较为严重的地区，根据目前已公布的前9个月银行业运行情况的省市来看，广东、浙江、山东等地不良贷款率维持“破1”的状态，其中浙江地区的不良贷款率最高，为1.97%。
相比之下台州银行在不良贷款上的表现较好，但近年来台州银行的不良贷款率也有所上升。
根据台州银行2013年年报显示，本行贷款总额为419.79亿元，同比增加51.03亿元，同比增长率为13.84%，2013年末，台州银行不良贷款总额为2.06亿元，不良贷款率为0.49%，同比增长0.06个百分点。台州银行表示，整体风险仍处于可控范围之内。
数据显示，2013年末，台州银行（包括总行及总行主发起设立的村镇银行）资本充足率为15.05%，拨备覆盖率为612.53%，核心一级资本充足率为12.01%，资本充足率为14.11%，均达到监管要求。
据了解，近年来台州银行的总资产规模逐年上升，但其增速在行业中并不突出。据笔者统计，2011年至2013年，台州银行的总资产分别为571.91亿、701.99亿、877.11亿，同比增速分别为17.93%、22.74%与25%。
盈利能力方面，台州银行表现较好，台州银行2011—2013年分别实现净利润13.49亿元、15.32亿元、18.20亿元，但台州银行总资产收益率却呈现出逐年下滑的势头，分别为2.52%、2.34%、2.19%，与此同时，台州银行的成本收入比也在逐年上升，分别为24.42%、27.40%、29.17%。成本控制方面，台州银行将面临更大的压力。
保险公司与城商行合作模式待解
据了解，险企参股或控股城商行最为直接的合作模式是双方共享客户资源，通过交叉销售等方式，实现业务的共同拓展。资料显示，截至目前，台州银行拥有员工约6000余人，设有舟山、温州、杭州、宁波、金华、湖州6家分行，同时主发起设立了浙江三门银座村镇银行、深圳福田银座村镇银行、北京顺义银座村镇银行、江西赣州银座村镇银行、重庆渝北银座村镇银行、重庆黔江银座村镇银行、浙江景宁银座村镇银行等7家“银座”系列的村镇银行。此外，台州银行从9月份开始，相继开展了直销银行、在线商城等业务。
而据台州银行销售人员介绍，目前台州银行的主要业务为个人、企业的存贷款业务，官网以及营业网点暂时没有开展保险销售的相关业务。而在招行、中国平安入股时，台州银行方面也表示，与招行、平安信托为战略合作，并未有具体业务上的联系，台州银行将在三者中扮演学习者的角色。也就是说，平安人寿目前和台州银行之间业务合作还并不明朗，控股台州银行之后，双方在如何合作上仍有较大的发挥空间。就此咨询了平安人寿与台州银行相关人士，对方均表示目前尚没有相关的信息可以透露。
一个可以参照的样本是安邦保险所控股的成都农商行。作为成都农商行的第一大股东，安邦财产保险股份有限公司持股35亿股，占比35%，远超第二大股东6.81%的持股数。而双方在合作上，也已步入纵深阶段，2013年成都农商行启动上市流程。
据了解，目前成都农商行在售的保险产品，来自安邦保险的占据绝大多数份额。但成都农商行与安邦人寿联合筹建金融租赁公司，则被视为双方合作进一步深化的标志，安邦保险也由此成为国内第二家进军金融租赁行业的险企。
此前，中国平安已获得融资租赁牌照，成立了平安国际融资租赁，但并非金融租赁牌照，一直有消息称，中国平安同时也在申请金融租赁牌照，但迟迟未见批复。
同时，近几年，包括北京银行、河北银行、龙江银行、哈尔滨银行、上海银行、杭州银行、重庆农商行等多家城商行、农商行在内，都曾向银监会提交申请开设金融租赁公司，但都最终搁浅。平安人寿与台州银行之间的合作会产生哪些化学反应，时间会给出答案。
谋上市 保险资金静待城商行
“一般而言，险企的资金实力都非常雄厚，对于第三梯队的城商行股权投资，险企并不差钱，期限上也比较偏好长期，静待IPO，险企也有耐心。”一位寿险业资管人士表示，“一些比较好的城商行项目，想进去都难。”
而关于城商行延迟IPO的消息此起彼伏，早在今年4月上海银行就已召开2013年股东大会，审议通过将A股和H股的上市计划再延迟一年至2015年5月28日，这也是上海银行第四次延迟IPO。业内人士分析指出，由于城商行公司治理结构尚未完善，一旦大规模上市，难以摆脱把资本市场当成重要的融资渠道，一味地追求做大规模的发展思路，而偏离了稳健发展和全心全意服务实体经济的正道，陷入“上市—圈钱—扩张—缺钱—再圈钱”的恶性循环，因而监管层对城商行上市控制较为严格。值得注意的是，虽然证监会于今年6月底公布了11家城商行及农商行的IPO招股说明书，但城商行（包括农商行）的股权并不是很“抢手”，相反却是被股东频繁出手转让的项目。
据统计，8月河北省四家银行股权接连遭抛售；9月广州金融控股集团有限公司在上海联合产权交易所挂牌转让广州银行11.6亿股，约占该银行总股本14.045%；中国信达资产管理公司向大唐西市文化产业投资转让西安银行6.3亿股股份，占该银行总股本21%。
股权价格也并未水涨船高，相反却有多家城商行股权被“低价”转让。10月份江苏汇鸿股份以5元每股的价格转让江苏银行600万股，每股价格对应市净率仅1倍左右，此后，金智再度转让江苏银行2500万股股份，转让价格降为4.62元/股。业内人士分析指出，股东急于出走可能是出于自身的财务压力，急于变现，也和城商行自身的经营状况以及IPO推迟等因素有关。
不同于中小股东频繁出走城商行的情况，险企在持股城商行上的显得更有耐心，除平安人寿、安邦人寿外，中国人寿与中国太保分别持有杭州银行1亿股与5000万股股份，占比分别为5.98%与2.99%，分列第五和第八大股东。“全国性银行壳资源稀缺，规模较小的城商行在险资谋划金融布局上独具优势，作为战略投资者的险企，也可以从持有银行股权中获得财务回报.。”上述中国社科院银行研究所人士表示。
慧择提示：综上可知，平安信托将所持有台州银行1.774亿股股份转让给平安人寿，平安人寿有望成台州银行控股股东。此外，城商行治理结构相对完善，但保险公司与城商行合作模式仍然待解。
